Aktierne i AI-chipvirksomheder styrtdykker, da konkurrence fra Kina og finansieringspres sætter tilliden til sektoren på prøve. Det umiddelbare spørgsmål er, om udsalget afspejler en midlertidig justering af værdiansættelsen eller en mere varig trussel mod indtjeningsvæksten.
Dette fulgte efter et fald på 2,7 % i Philadelphia Semiconductor Index mandag. For investorerne er det centrale spørgsmål, hvor meget af den fremtidige fortjeneste der allerede er indregnet i chipproducenternes aktiekurser, og om konkurrence og finansieringsomkostninger ændrer disse forventninger.
Kinesisk konkurrence sætter fokus på marginerne
Rapporter om tekniske fremskridt hos den kinesiske hukommelseschip-producent CXMT forstærkede bekymringerne om konkurrencen. Investorerne vurderer, om ny kapacitet og forbedrede produkter kan lægge pres på priserne og marginerne hos de etablerede leverandører.
En skærpet konkurrence behøver ikke at medføre et sammenbrud i efterspørgslen efter AI. Chipproducenterne kunne sælge flere enheder og samtidig tjene mindre på hvert salg, især hvis udbuddet vokser hurtigere end kundernes behov.
Den kommercielle skala og timingen af denne udfordring er fortsat vigtig. Dens indvirkning på indtjeningen vil afhænge af produktionsmængder, kundernes anvendelse og de priser, som producenterne kan opretholde.
Finansieringsomkostninger øger indsatsen for AI-udgifter
På en konference i Singapore mandag sagde Broadcoms CEO Hock Tan, at kapital vil blive virksomhedens største begrænsning, efterhånden som AI-udviklingen fortsætter. Hans kommentarer satte fokus på finansieringsbehovet i forbindelse med udbygningen af AI.
Højere låneomkostninger kan gøre det sværere at retfærdiggøre datacenterprojekter. Hvis kunderne udskyder byggeriet eller reducerer udgifterne, kan chipordrerne komme under pres, selvom efterspørgslen efter AI-tjenester fortsætter med at vokse.
For aktiemarkederne skaber det to separate risici: svagere forventede indtægter og en lavere værdiansættelse af disse indtægter. Aktiekurserne kan falde, fordi investorerne kræver et større afkast for at påtage sig risikoen, selv uden en umiddelbar forringelse af omsætningen.
Hvad kan stabilisere chipaktierne?
ASML forventes at offentliggøre kvartalsresultater den 14. oktober, efterfulgt af TSMC den 15. oktober. Deres forventninger kan give nye indikationer på investeringer i og efterspørgsel efter halvledere.
Stabile ordrer og faste marginer kan bidrage til at genoprette tilliden. Omvendt kan tegn på forsinkede projekter eller svagere priser forstærke tvivlen om de indtjeningsforventninger, der understøtter sektoren.
Omfanget af et eventuelt opsving vil også have betydning. Stigninger blandt en bredere gruppe af chipproducenter vil give flere tegn på stabilisering end et kortvarigt opsving, der er koncentreret om nogle få førende aktier.
I sidste ende vil den næste vedvarende bevægelse afhænge af, om de kommende resultater ændrer forventningerne til fremtidige overskud. Anvendelsen af AI kan fortsætte med at udbrede sig, mens investorerne revurderer, hvor meget de er villige til at betale for de virksomheder, der leverer teknologien.
Advarsel! Dette materiale er ikke beregnet som investeringsrådgivning. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige afkast. Investering i udenlandske valutaer kan påvirke dit afkast på grund af kursudsving. Enhver handel med værdipapirer kan medføre både gevinster og tab. De antagelser og forventninger, der fremgår af dette materiale, er kun skøn, som muligvis ikke er nøjagtige og kan ændre sig afhængigt af de aktuelle økonomiske forhold. Disse udsagn garanterer ikke fremtidige afkast.
ASML melder om rekordomsætning og bedre fremtidsudsigter, efterhånden som kunderne udvider deres investeringsplaner inden for kunstig intelligens. Det umiddelbare spørgsmål er, om virksomheden kan omsætte den stigende efterspørgsel efter udstyr til vedvarende indtjeningsvækst og samtidig øge produktionskapaciteten.
Læs mere →Pepsi-aktierne fik igen vind i sejlene, da en stærk international vækst løftede kvartalsomsætningen. Marginpresset i Nordamerika medførte imidlertid svagere indtjeningsudsigter og planer om yderligere omkostningsbesparelser.
Læs mere →