Referatet fra Fed-mødet kan ændre renteforventningerne

Den amerikanske centralbank (Federal Reserve) forventes onsdag at offentliggøre referatet fra sit pengepolitiske møde den 28.–29. juli, hvilket muligvis vil give nye indblik i den fremtidige retning for de amerikanske rentesatser. Dette bliver det andet FOMC-referat, der offentliggøres, siden Kevin Warsh tiltrådte som formand for Federal Reserve i maj.

Under mødet i juli stemte de pengepolitiske beslutningstagere med 9 mod 3 for at holde målintervallet for den føderale fondsrente uændret på 3,50–3,75 %. De uenige medlemmer Beth Hammack, Neel Kashkari og Lorie Logan gik ind for en øjeblikkelig rentestigning på 25 basispoint.

Markederne søger ledetråde til Fed’s næste træk

De økonomiske data, der er offentliggjort siden Federal Reserves møde i juli, har svækket argumenterne for en forestående rentestigning.

Antallet af beskæftigede uden for landbruget i USA faldt med 23.000 i juli, mens arbejdsløshedsprocenten forblev relativt stabil på 4,1 %. Omsætningen i detailhandlen og i restaurationsbranchen faldt med 0,6 % i forhold til juni, hvilket tyder på en svagere efterspørgsel fra husholdningerne. Inflationen er også aftaget en smule; forbrugerpriserne steg med 0,1 % i juli, idet den samlede årlige inflation faldt fra 3,5 % til 3,4 %, og kerneinflationen faldt til 2,5 % over de seneste 12 måneder. På trods af dette ligger inflationen fortsat over Fed's mål på 2 %, og energipriserne var stadig 14,7 % højere end et år tidligere.

Disse tal har fået de finansielle aktører til at nedjustere forventningerne til en rentestigning i september. Futuresmarkederne indikerer i øjeblikket en sandsynlighed på cirka to tredjedele for, at Fed vil fastholde renten næste måned, med en chance på cirka en tredjedel for en stigning på 25 basispoint. Sandsynligheden for en rentestigning senere på året er fortsat højere, hvilket tyder på, at investorerne har udskudt – men ikke afvist – muligheden for yderligere stramninger. De sandsynligheder, som markedet indikerer, kan ændre sig hurtigt og bør forsynes med et tidsstempel ved offentliggørelsen.

Debat om inflation og arbejdsmarkedet under nøje granskning

Investorerne vil nøje analysere referatet for at få indsigt i, hvordan medlemmerne vurderede inflationsrisici, forholdene på arbejdsmarkedet og virkningen af de høje energipriser. Diskussionen kan også kaste lys over, i hvilket omfang de bekymringer, som de tre medlemmer med afvigende mening gav udtryk for, fandt genklang i det bredere udvalg.

Et stærkere fokus på vedvarende inflation eller energidrevet prispres kan genoplive forventningerne om en rentestigning i september og føre til højere obligationsrenter. Omvendt kan øget bekymring over beskæftigelsen og forbrugerefterspørgslen styrke argumenterne for at fastholde de nuværende rentesatser.

Selvom referatet afspejler tidligere drøftelser og er udarbejdet før de seneste tal for beskæftigelse, inflation og detailsalg, kan det ikke desto mindre give klarhed over Federal Reserves beslutningsrammer og signalere, hvilke typer beviser beslutningstagerne vil kræve for at retfærdiggøre en yderligere rentestigning.

Advarsel! Dette materiale er ikke ment som investeringsrådgivning. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige afkast. Investering i udenlandske valutaer kan påvirke dit afkast på grund af kursudsving. Enhver transaktion med værdipapirer kan medføre både gevinster og tab. De antagelser og forventninger, der fremgår af dette materiale, er kun skøn, som muligvis ikke er nøjagtige og kan ændre sig afhængigt af de aktuelle økonomiske forhold. Disse udsagn garanterer ikke fremtidige afkast.