Fed giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ gửi đi những tín hiệu trái chiều

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,75%–4,00% vào thứ Tư, ngày 28 tháng 10, với kết quả bỏ phiếu 10–2. Thống đốc Lisa Cook và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản.

Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ sau quyết định này, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc có sự phân hóa. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 4,67%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản lên 5,05%.

Tại sao việc giữ nguyên lãi suất lại không làm dịu bớt tình hình tài chính

Quyết định này được đưa ra sau đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Với việc thị trường dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10, các nhà đầu tư ít tập trung vào việc lãi suất chính sách không thay đổi mà chú ý nhiều hơn đến triển vọng chi phí vay vốn.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã mở rộng từ 29 lên 38 điểm cơ bản. Sự dốc lên này cho thấy các kỳ vọng về chính sách tiền tệ ngắn hạn và rủi ro dài hạn đang được đánh giá lại theo những cách khác nhau, thay vì các nhà đầu tư đồng loạt dự đoán lãi suất sẽ tăng cao hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp và chi phí tài chính của doanh nghiệp. Do đó, việc tăng lợi suất có thể làm thắt chặt điều kiện tài chính ngay cả khi Fed không tăng lãi suất thêm. Tuy nhiên, các mức lợi suất này cũng phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế, rủi ro lạm phát và mức bù đắp bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ nợ dài hạn.

Lạm phát và Tăng trưởng Kinh tế Làm Phức Tạp Triển Vọng

Lạm phát giá tiêu dùng hàng năm của Mỹ đạt 3,7% vào tháng 9, trong khi lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) ở mức 2,6%. Chỉ số lạm phát PCE mà Fed ưa chuộng đạt 3,4% vào tháng 8, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Trong khi đó, số việc làm trong tháng 9 chỉ tăng thêm 29.000 vị trí, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2%. Mặc dù việc tuyển dụng chỉ ở mức khiêm tốn, Fed vẫn mô tả hoạt động kinh tế đang mở rộng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi chi tiêu tiêu dùng vững chắc, đầu tư mạnh mẽ và tăng trưởng năng suất.

Sự tương phản này đặt ra một thách thức về chính sách. Giá năng lượng cao hơn có thể duy trì lạm phát ngay cả khi tăng trưởng việc làm suy yếu, trong khi sự cải thiện năng suất có thể giúp sản lượng kinh tế mở rộng mà không cần tăng chi phí lao động tương ứng. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa có thể giúp kiềm chế lạm phát nhưng cũng gây thêm áp lực lên việc tuyển dụng và các ngành nhạy cảm với tín dụng.

Điều gì có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường tiếp theo?

Thử thách tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 29 tháng 10, khi số liệu GDP quý III và dữ liệu lạm phát PCE tháng 9 dự kiến được công bố. Tăng trưởng mạnh mẽ kèm theo lạm phát cơ bản dai dẳng sẽ củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ thêm nữa.

Các dự báo tháng 9 của Fed đặt mức lãi suất chính sách trung bình ở mức 4,1% vào cuối năm, cơ bản phù hợp với việc tăng thêm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, những dự báo này là đánh giá có điều kiện chứ không phải cam kết về một quyết định cụ thể.

Quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 9 tháng 12. Sự thay đổi trong kỳ vọng có thể được phản ánh qua lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, trong khi các kỳ hạn dài hơn cũng sẽ phản ứng với kỳ vọng lạm phát, tăng trưởng kinh tế và nhu cầu của nhà đầu tư đối với trái phiếu chính phủ.

Đối với thị trường tài chính, câu hỏi trọng tâm không chỉ dừng lại ở thời điểm của đợt tăng lãi suất tiếp theo. Nếu chi phí vay dài hạn vẫn ở mức cao, chúng có thể kìm hãm nhu cầu tín dụng và đầu tư mà không cần Fed phải có thêm hành động nào. Liệu việc thắt chặt do thị trường dẫn dắt này có đủ hiệu quả hay không sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu lạm phát và kinh tế sắp được công bố.

Lưu ý! Tài liệu này không nhằm mục đích tư vấn đầu tư. Dữ liệu hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai. Đầu tư vào ngoại tệ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn do sự biến động của tỷ giá. Bất kỳ giao dịch chứng khoán nào cũng có thể dẫn đến cả lợi nhuận và thua lỗ. Các giả định và kỳ vọng được nêu trong tài liệu này chỉ là ước tính, có thể không chính xác và có thể thay đổi tùy theo điều kiện kinh tế hiện tại. Những tuyên bố này không đảm bảo hiệu suất trong tương lai.