Cảnh báo về lạm phát của Chủ tịch Fed làm gia tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9

Thị trường tài chính bước vào tháng 9 với viễn cảnh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất, sau khi Chủ tịch Kevin Warsh đưa ra thông điệp mang tính diều hâu tại Hội nghị Thượng đỉnh Chính sách Kinh tế Jackson Hole.

Sau bài phát biểu của ông, đồng đô la Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất trong hơn một tuần vào thứ Sáu, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm cũng tăng lên khi các nhà đầu tư dự báo khả năng chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ cao hơn. Đồng thời, các kim loại quý và tiền điện tử thường phải đối mặt với áp lực trong bối cảnh lợi suất thực tăng và đồng đô la mạnh lên.

Ông Warsh không cam kết sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9. Thực tế, ông cho biết mình cam kết “với kỷ luật, chứ không phải với một quyết định cụ thể.” Tuy nhiên, việc ông nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức quá cao — và Fed vẫn còn nhiều việc phải làm trừ khi áp lực giá cơ bản di chuyển rõ ràng và nhanh chóng hướng tới mục tiêu 2% — đã khiến các nhà giao dịch phải đánh giá lại triển vọng chính sách trong ngắn hạn. Thị trường hiện đang định giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 60%, so với khoảng 35% trước khi ông Warsh phát biểu.

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất sau đó đã thay đổi thêm khi căng thẳng tái bùng phát giữa Mỹ và Iran đẩy giá dầu lên cao, tạo thêm một nguồn lạm phát tiềm ẩn. Sự khác biệt này rất quan trọng: Bài phát biểu của Warsh là nguyên nhân dẫn đến đợt định giá lại ban đầu, trong khi đợt tăng sau đó phản ánh cả những lo ngại về chính sách tiền tệ lẫn mức phí rủi ro địa chính trị ngày càng gia tăng.

Warsh ưu tiên ổn định giá cả

Trong bài phát biểu chính, Warsh mô tả mục tiêu lạm phát 2% của Fed là một “mục tiêu vững chắc và cố định” và bác bỏ ý kiến cho rằng lạm phát sẽ tự động trở về mức mục tiêu mà không cần sự can thiệp của ngân hàng trung ương.

Ông cho biết lạm phát PCE tổng thể trong 12 tháng ở mức 3,7%, với chỉ số lạm phát tính theo năm trong 6 tháng là 4,1%, và lập luận rằng những cải thiện gần đây trong dữ liệu lạm phát vẫn chưa thiết lập được một xu hướng cơ bản thuyết phục. “Chúng ta phải tin tưởng rằng lạm phát cơ bản đang tiến tới mục tiêu của chúng ta, một cách rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh,” ông Warsh nói. “Nếu không, chúng ta còn nhiều việc phải làm.” Ông cũng mô tả thị trường lao động là ổn định và nhìn chung phù hợp với tình trạng việc làm đầy đủ, bất chấp sự tăng trưởng yếu của số lượng việc làm gần đây.

Sự kết hợp này — một nền kinh tế vững vàng cùng với lạm phát cao hơn đáng kể so với mục tiêu — đã khiến thị trường kết luận rằng Fed vẫn còn dư địa để thắt chặt chính sách nếu các dữ liệu sắp tới không cho thấy dấu hiệu giảm lạm phát đáng kể.

Báo cáo việc làm: Chỉ số quan trọng tiếp theo

Báo cáo việc làm vào thứ Sáu nay trở nên đặc biệt quan trọng, vì dữ liệu sắp công bố có thể nhanh chóng thay đổi kỳ vọng của thị trường. Một báo cáo tích cực sẽ củng cố lập luận cho việc tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi một con số việc làm yếu khác có thể làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của thị trường lao động và làm giảm khả năng tăng lãi suất trong thời gian tới, ngay cả khi lạm phát vẫn dai dẳng.

Khi tháng 9 trôi qua, thị trường phải đối mặt với thách thức phức tạp là ứng phó với lạm phát dai dẳng, lãi suất chính sách có thể tăng cao hơn, lợi suất dài hạn ở mức cao và các dấu hiệu cho thấy hoạt động tiêu dùng suy yếu. Câu hỏi then chốt vẫn là liệu các số liệu kinh tế sắp công bố có xác nhận tín hiệu diều hâu của Warsh trước cuộc họp ngày 16 tháng 9 của Fed hay không.

Hiện tại, ông Warsh đã làm rõ ưu tiên của Fed mà không cam kết với bất kỳ quyết định chính sách cụ thể nào, khiến cuộc họp tháng 9 vẫn còn mở và gia tăng sự giám sát đối với từng báo cáo chính về lạm phát và việc làm.

 

Cảnh báo! Tài liệu này không nhằm mục đích tư vấn đầu tư. Dữ liệu hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai. Đầu tư vào ngoại tệ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của quý vị do sự biến động của tỷ giá. Mọi giao dịch chứng khoán đều có thể dẫn đến cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Các giả định và kỳ vọng được nêu trong tài liệu này chỉ là ước tính, có thể không chính xác và có thể thay đổi tùy thuộc vào điều kiện kinh tế hiện tại. Những tuyên bố này không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai.