Siemens Energy stiger med 11 %, da rekordstort pengestrøm understøtter aktietilbagekøb på 9 milliarder euro

Siemens Energy-aktien steg med 10,8 % til 132,76 euro onsdag den 11. november, efter at det tyske energiteknologiselskab havde offentliggjort rekordresultater for regnskabsåret 2026 og annonceret planer om yderligere aktietilbagekøb på op til 9 mia. euro frem til 2030.

Årsomsætningen steg med 15,5 % på sammenligneligt grundlag til 44,2 mia. euro, mens overskudsmarginen før særlige poster mere end fordobledes til 12,4 %. Det frie cashflow før skat blev næsten fordoblet til 8,8 mia. euro, hvilket understøtter et forslag om at hæve udbyttet fra 0,70 euro til 2,30 euro pr. aktie.

Hvorfor efterspørgslen efter AI kun er en del af væksthistorien

Siemens Energys ordrebeholdning nåede op på en rekord på 164 mia. euro, understøttet af en stærk efterspørgsel efter gasturbiner og udstyr til elnettet. Ca. 15 mia. euro af disse ordrer er direkte relateret til datacentre, hvilket udgør omkring 9 % af den samlede ordrebeholdning.

Denne skelnen er vigtig, fordi virksomhedens vækst rækker ud over kunstig intelligens. Modernisering af elnettet, elektrificering af industrien og investeringer i pålidelig elproduktion er også med til at drive efterspørgslen. Alene ordrerne fra USA steg med 70,8 % til 27,7 mia. euro i løbet af regnskabsåret.

Denne bredere kundebase kan mindske afhængigheden af tempoet i udviklingen af AI-infrastruktur. Selv hvis opførelsen af datacentre aftager, kan efterspørgslen efter udskiftning af forældet elnetudstyr og udvidelse af eltransmissionskapaciteten fortsat understøtte virksomhedens ordrebeholdning.

Stærkt pengestrøm understøtter afkastet til aktionærerne

Siemens Energys forbedrede rentabilitet afspejler både gunstig efterspørgsel og stærkere driftsresultater. Gas Services og Grid Technologies genererede et betydeligt pengestrøm, mens Siemens Gamesas vindforretning nåede break-even på resultat før særlige poster efter flere års tab.

Pengestrøms tallene kræver dog en nærmere undersøgelse. Forudbetalinger fra kunder og reservationsgebyrer bidrog til de 8,8 mia. euro, der blev genereret før skat. Selvom disse betalinger forbedrer likviditeten på kort sigt, er de knyttet til fremtidige projektleverancer og kan svinge afhængigt af tidspunktet for nye ordrer.

Siemens Gamesa havde også fortsat et negativt pengestrøm, trods det operationelle opsving, og registrerede en udstrømning på 1,6 mia. euro før skat.

Den yderligere tilbagekøbsplan på 9 mia. euro repræsenterer derfor mere end blot en forpligtelse over for aktionærernes afkast. Dens bæredygtighed vil afhænge af, om Siemens Energy kan omdanne sine eksisterende ordrer til rentabel omsætning, samtidig med at selskabet fortsat finansierer produktionskapacitet og projektgennemførelse.

Hvad kan opretholde opsvinget?

Siemens Energy forventer en sammenlignelig omsætningsvækst på 14 % til 16 % i regnskabsåret 2027 samt en fortjenstmargen før særlige poster på 14 % til 16 %. Selskabet forventer desuden et frit cashflow før skat på ca. 10 mia. euro.

Dets langsigtede mål er mere ambitiøse, med en årlig omsætningsvækst på 12 % til 14 % og en fortjenstmargen, der når op på 20 % til 22 % i regnskabsåret 2030.

For at nå disse mål er det nødvendigt med fortsatte forbedringer af den operationelle effektivitet og en vellykket afvikling af en voksende ordrebeholdning. Forsinkelser i store infrastrukturprojekter eller fornyede tab i vinddivisionen kan svække rentabiliteten på trods af stærk efterspørgsel.

For investorerne er det centrale spørgsmål, om Siemens Energy kan omdanne den nuværende infrastrukturinvesteringscyklus til vedvarende indtjeningsvækst. Rekordordrer giver et indblik i den fremtidige omsætning, men det er den vedvarende pengestrøm, der vil afgøre, hvor stor en del af denne vækst der i sidste ende kan tilbageføres til aktionærerne.

Ansvarsfraskrivelse! Dette materiale er ikke beregnet som investeringsrådgivning. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige gevinster. Investering i udenlandske valutaer kan påvirke dit afkast på grund af kursudsving. Enhver værdipapirtransaktion kan medføre både gevinster og tab. De antagelser og forventninger, der fremgår af materialet, er kun skøn, som muligvis ikke er nøjagtige og kan ændre sig i henhold til de aktuelle økonomiske forhold. Disse udsagn er ingen garanti for fremtidige resultater.