Kerneinflationen, eksklusive fødevarer og energi, steg 0,3 % for tredje måned i træk og oversteg dermed forventningerne på 0,2 %. Regeringen offentliggjorde ikke de årlige inflationstal, da manglende data fra den føderale nedlukning i oktober 2025 gjorde det umuligt at foretage en pålidelig sammenligning på årsbasis.
Hvorfor en lavere energiinflation kun giver begrænset lindring
Energipriserne steg kun 0,7 % i oktober efter en stigning på 5,2 % i september. Afmatningen medførte imidlertid ikke en tilsvarende forbedring i den underliggende inflation.
Boligudgifterne steg med 0,3 % og tegnede sig for mere end 30 % af den månedlige stigning i forbrugerpriserne. Fødevarepriserne steg med 0,5 %, mens højere udgifter til sundhedspleje, fritidsaktiviteter og bilforsikring bidrog til et fortsat pres på tværs af andre kategorier.
Denne skelnen er vigtig, fordi faldende oliepriser alene muligvis ikke er tilstrækkeligt til at genoprette prisstabiliteten. Selv om billigere energi reducerer transport- og produktionsomkostningerne, kan vedvarende stigninger i bolig- og serviceomkostningerne holde inflationen på et højt niveau.
Den amerikanske centralbank står over for en yderligere udfordring, hvis virksomhederne fortsætter med at videresende tidligere energirelaterede omkostningsstigninger til kunderne. Sådanne effekter kan holde inflationen oppe, selv efter at det oprindelige energichok begynder at aftage.
Markederne revurderer omfanget af rentestigningen i december
Federal Reserve-medlem Christopher Waller sagde tidligere tirsdag, at han ville støtte en forhøjelse på 25 basispoint i december, selvom inflationen viste tegn på forbedring. Han argumenterede også for, at en større forhøjelse på 50 basispoint bør overvejes, hvis den månedlige kerneinflation forbliver omkring 0,3 % eller højere.
Den seneste rapport opfyldte denne tærskel, selvom Wallers holdning ikke afgør, hvordan det bredere udvalg vil stemme.
Investorerne reagerede ved at presse renterne på statsobligationer og den amerikanske dollar opad. Renten på 10-årige statsobligationer nåede op på ca. 4,94 %, mens Nasdaq 100-futures faldt med omkring 0,9 % umiddelbart efter offentliggørelsen.
Højere obligationsrenter øger den relative attraktivitet af fastforrentede investeringer og kan øge finansieringsomkostningerne for virksomheder. Dette kan lægge yderligere pres på højt værdsatte teknologivirksomheder, især virksomheder, hvis forventede indtjening i høj grad afhænger af fremtidig vækst.
Hvad kan afgøre Fed's næste træk?
Federal Reserve vil offentliggøre sin næste rentebeslutning den 9. december, hvor det nuværende referencerenteinterval ligger på 3,75 %–4,00 %. De finansielle markeder forventer overvældende mindst en stigning på et kvart procentpoint, selvom muligheden for et større træk er kommet på tale.
En vigtig komplikation er den økonomiske kalender. November-rapporten om forbrugerprisindekset (CPI) offentliggøres først den 10. december, en dag efter Fed’s beslutning. Beslutningstagerne må derfor vurdere inflationsudsigterne uden at have en ny komplet månedlig rapport om forbrugerpriserne til rådighed.
De kommende beskæftigelsestal, producentpriser og andre økonomiske indikatorer vil være med til at afgøre, om det seneste inflationspres er ved at blive mere vedvarende. Tegn på, at den underliggende inflation er ved at aftage, kunne tale for en mindre rentestigning, mens fortsat stærke priser og beskæftigelse ville styrke argumenterne for en hurtigere stramning.
For investorerne er det afgørende spørgsmål, om inflationen kan vende tilbage mod Feds mål uden at kræve en længerevarende periode med stadig dyrere lån. Da presset på energipriserne er ved at aftage, men kerneinflationen fortsat er vedholdende, kan retningen for statsobligationsrenterne og de fremtidige finansieringsomkostninger for virksomhederne vise sig at have større betydning end den umiddelbare reaktion på CPI-rapporten.
Ansvarsfraskrivelse! Dette materiale er ikke ment som investeringsrådgivning. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige afkast. Investering i udenlandske valutaer kan påvirke dit afkast på grund af kursudsving. Enhver værdipapirtransaktion kan medføre både gevinster og tab. De antagelser og forventninger, der fremgår af materialet, er kun skøn, som ikke nødvendigvis er nøjagtige og kan ændre sig i henhold til de aktuelle økonomiske forhold. Disse udsagn er ingen garanti for fremtidige resultater.
De kinesiske producentpriser stiger med den hurtigste hastighed i mere end fire år, drevet af højere energi- og råvareomkostninger. Alligevel fortsætter forbrugerinflationen med at aftage, hvilket giver anledning til bekymring for, at producenterne kan få svært ved at opretholde deres fortjenstmargener, da den indenlandske efterspørgsel fortsat er afdæmpet.
Læs mere →Nasdaq oplever sit største daglige fald i 19 måneder, efterhånden som investorerne revurderer udsigterne for infrastrukturen inden for kunstig intelligens. Den voksende politiske modstand mod datacentre og bekymringer over finansieringsomkostningerne rejser tvivl om, hvorvidt sektoren kan opretholde sin hurtige ekspansion.
Læs mere →