Nasdaq styrtdykker 5,5 %, da bekymringer om investeringer i kunstig intelligens udløser udsalg i teknologisektoren

Nasdaq Composite-indekset faldt 5,52 % til 24.315 point torsdag den 5. november og gik dermed ind i et korrektionsområde efter at være faldet næsten 12 % fra sit rekordniveau den 6. oktober. S&P 500-indekset tabte 4,36 %, hvilket udslettede cirka 3 billioner dollar i markedsværdi.

Halvlederaktierne førte an i faldet, idet Philadelphia Semiconductor Index faldt 12,2 %. Nvidia faldt 9,3 %, mens AMD faldt ca. 17,3 %, da udsalget bredte sig til chipproducenter, udbydere af cloud-infrastruktur og andre AI-relaterede virksomheder.

Hvorfor AI-infrastrukturen står over for nyt pres

Udsalget fulgte i kølvandet på Demokraternes overvældende sejr ved midtvejsvalget i USA, hvilket skabte bekymring for strammere restriktioner for udbygningen af datacentre. Kandidater, der modsatte sig yderligere udvidelse, vandt vigtige valg, mens adskillige lokale afstemninger afspejlede en voksende modstand mod store infrastrukturprojekter.

Konsekvenserne rækker ud over datacenteroperatørerne. Opførelsen af AI-faciliteter kræver betydelige investeringer i processorer, hukommelse, netværksudstyr, elektricitet og kølesystemer. Hvis det bliver sværere at opnå myndighedsgodkendelser, eller hvis byggeprojekter forsinkes, kan leverandørerne opleve en langsommere vækst i ordrerne, selvom den langsigtede efterspørgsel efter computerkapacitet forbliver stærk.

Halvledersektoren stod også over for virksomhedsspecifikt pres. Qualcomm-aktierne faldt 9,5 %, efter at salget af smartphone-chips ikke levede op til forventningerne, hvilket forstærkede bekymringerne om efterspørgselsforholdene uden for markedet for AI-infrastruktur.

Finansieringsomkostninger kan forstærke afmatningen

Den seneste udvidelse af AI-infrastrukturen har krævet betydelig kapital, og teknologivirksomhederne er i stigende grad afhængige af gældsfinansiering til at understøtte byggeriet. Forhøjede låneomkostninger gør disse projekter dyrere, især når der foretages betydelige udgifter år før den forventede omsætning er fuldt realiseret.

Dette skaber en risiko, der rækker ud over potentielle forsinkelser i forbindelse med regulering. En langsommere opførelse vil udskyde implementeringen af computerkapaciteten og kan forsinke de indtægter, der forventes at retfærdiggøre de nuværende investeringsforpligtelser. For virksomheder med høj gældsgrad kan sådanne forsinkelser også øge presset på pengestrømmen og refinansieringsbehovet.

Ikke desto mindre er investeringsaktiviteten ikke standset. Google har annonceret planer om et datacenter til 17 milliarder dollar i Wyoming, hvilket illustrerer, at store teknologivirksomheder fortsat forpligter sig til at investere kapital trods den voksende usikkerhed. Skellet mellem finansielt stærkere operatører og virksomheder, der er afhængige af ekstern finansiering, kan derfor blive stadig vigtigere.

Hvad kan afgøre, om korrektionerne bliver mere markante?

Nasdaqs fald står i kontrast til den fortsatte ekspansion af AI-investeringer, hvilket tyder på, at investorerne revurderer timingen og rentabiliteten af den fremtidige vækst snarere end at opgive forventningerne til teknologien helt.

Markederne for statsobligationer udgjorde en potentiel modvægt. Afkastet på tiårige amerikanske statsobligationer faldt til ca. 4,84 % torsdag, hvilket afspejler en øget efterspørgsel efter obligationer. Vedvarende lavere afkast kan på sigt lette finansieringsomkostningerne og understøtte aktieværdierne, selvom de ikke vil fjerne risici forbundet med byggeri eller rentabilitet.

Opmærksomheden rettes nu mod fredagens amerikanske beskæftigelsesrapport samt de kommende regnskaber fra virksomhederne og udviklingen inden for reguleringen af datacentre. Disse faktorer vil være med til at afgøre, om faldet afspejler en midlertidig justering af værdiansættelserne eller en mere grundlæggende revurdering af AI-investeringscyklussen.

For investorerne er det centrale spørgsmål ikke længere blot, hvor meget virksomhederne er villige til at bruge på kunstig intelligens. I stigende grad handler det om, hvorvidt disse investeringer kan gennemføres til tiden og generere et tilstrækkeligt afkast til at retfærdiggøre finansieringsomkostningerne.

Ansvarsfraskrivelse! Dette materiale er ikke ment som investeringsrådgivning. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige gevinster. Investering i udenlandske valutaer kan påvirke dit afkast på grund af kursudsving. Enhver værdipapirtransaktion kan medføre både gevinster og tab. De antagelser og forventninger, der fremgår af materialet, er kun skøn, som muligvis ikke er nøjagtige og kan ændre sig i henhold til de aktuelle økonomiske forhold. Disse udsagn er ingen garanti for fremtidige resultater.