Korrelationen zwischen Instrumenten: Wie kann man sie im Risikomanagement nutzen?

Auf den Finanzmärkten kommt es nicht nur darauf an, was man kauft, sondern vor allem darauf, wie man ein Portfolio richtig strukturiert. Selbst die besten Anlagen können enttäuschen, wenn sie einander zu ähnlich sind und auf Marktereignisse gleich reagieren. Ein Schlüsselkonzept, das Anlegern hilft, die Beziehungen zwischen verschiedenen Teilen eines Portfolios zu verstehen, ist die Korrelation. Einmal richtig verstanden, wird sie zu einem der wirksamsten Instrumente des Risikomanagements.

Die Bedeutung des Wortes

Die Korrelation drückt aus, wie sich zwei Instrumente relativ zueinander verhalten. Wenn sie eine hohe positive Korrelation aufweisen, tendieren sie dazu, gemeinsam zu steigen oder zu fallen. Bei einer Nullkorrelation lassen sich ihre Bewegungen nicht ohne weiteres miteinander verbinden, und bei einer negativen Korrelation bewegen sie sich in entgegengesetzte Richtungen. Für einen Anleger sind diese Informationen wertvoll, denn sie zeigen, inwieweit ein neuer Vermögenswert das Verhalten des gesamten Portfolios verändern kann.

Portfolio und seine Widerstandsfähigkeit

Wenn ein Anleger ein Portfolio hat, das ausschließlich aus Technologiewerten besteht, ist es in hohem Maße von der Entwicklung eines einzigen Sektors abhängig. Wenn dieser Sektor schwächelt, schwächelt das gesamte Portfolio. Werden dem Portfolio hingegen Anleihen, Rohstoffe oder Aktien aus anderen Sektoren beigemischt, verhält sich das Verhalten der einzelnen Teile anders. Die Gesamtvolatilität nimmt ab, und das Risiko von starken Verlusten ist geringer. Genau das ist das Wesen der Diversifizierung - nicht alle Ressourcen in Instrumente zu stecken, die sich in dieselbe Richtung bewegen.

Praktische Beispiele

Ein hervorragendes Beispiel ist die Beziehung zwischen Aktien und Gold. Wenn die Märkte fallen, fungiert Gold oft als sicherer Hafen, und sein Preis steigt. Ein ähnlicher Effekt ist bei der Kombination von Aktien und Anleihen zu beobachten: In unsicheren Zeiten schichten Anleger ihr Kapital häufig in Anleihen um und gleichen so Verluste an den Aktienmärkten aus. Interessant sind auch die Korrelationen zwischen Währungen und Rohstoffen. So entwickeln sich beispielsweise Öl und der kanadische Dollar häufig in ähnlicher Weise, da die kanadische Wirtschaft stark von Ölexporten abhängig ist.

Korrelationen zwischen Währungspaaren

Wie bereits erwähnt, ist die Beobachtung von Korrelationen innerhalb von Währungspaaren besonders wichtig. Viele Währungspaare bewegen sich ähnlich, weil sie von denselben Faktoren beeinflusst werden. Ein typisches Beispiel ist die hohe positive Korrelation zwischen den Währungspaaren EUR/USD und GBP/USD: Beide Währungen reagieren auf die Stärke oder Schwäche des US-Dollars, so dass sie häufig gemeinsam steigen und fallen.

Im Gegensatz dazu tendieren Paare wie USD/JPY und EUR/USD dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen. Wenn der US-Dollar gegenüber dem Euro stärker wird, steigt er oft auch gegenüber dem Yen, was zu einer negativen Korrelation führt. Für Händler bedeutet dies, dass die Eröffnung mehrerer Positionen bei stark korrelierten Paaren das Risiko erhöhen kann, denn wenn sich der Markt ungünstig entwickelt, erleiden alle Positionen gleichzeitig Verluste.

Die Kenntnis der Korrelationen von Währungspaaren hilft Händlern nicht nur bei der Diversifizierung, sondern auch bei der Bestätigung von Handelssignalen. Wenn z. B. EUR/USD einen Abwärtstrend anzeigt und beim GBP/USD eine ähnliche Bewegung zu beobachten ist, wird das Signal zuverlässiger.

Korrelationen ändern sich im Laufe der Zeit

Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass Korrelationen nicht statisch sind. Was vor Jahren funktionierte, gilt heute möglicherweise nicht mehr. Bei extremen Markterschütterungen neigen viele Vermögenswerte sogar dazu, gemeinsam zu fallen. Daher sollte ein Anleger die Korrelationen regelmäßig überwachen und die Zusammensetzung seines Portfolios neu bewerten.

Fazit

Die Korrelation ist nicht nur ein akademisches Konzept, sondern ein praktisches Instrument zum Schutz des Kapitals. Sie ermöglicht es den Anlegern, die Volatilität wirksam zu reduzieren und die Erträge zu stabilisieren. Bei der Zusammenstellung eines Portfolios reicht es daher nicht aus, nur zu fragen, welche Aktien oder Fonds die besten sind. Die wichtigere Frage lautet: Wie verhält sich ein neuer Vermögenswert in Kombination mit denen, die ich bereits besitze?