Το δολάριο ενισχύεται εν όψει των πρακτικών της Fed για τον Σεπτέμβριο

Ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ σημείωσε άνοδο περίπου 0,3% στα 102,13 την Τετάρτη, ανακτώντας μέρος των απωλειών της Τρίτης, καθώς οι επενδυτές αναμενόταν τα πρακτικά της συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) του Σεπτεμβρίου.

Για τις αγορές συναλλάγματος, το κεντρικό ερώτημα είναι κατά πόσο περαιτέρω μπορεί να σφίξει τη νομισματική πολιτική της η Fed. Μια παύση στην επόμενη συνεδρίαση δεν θα αποκλείει απαραίτητα περαιτέρω αυξήσεις αργότερα, καθιστώντας την αναμενόμενη πορεία των επιτοκίων πιο σημαντική από οποιαδήποτε μεμονωμένη απόφαση.

Η αύξηση των επιτοκίων του Σεπτεμβρίου θέτει το πλαίσιο

Στη συνεδρίασή της στις 15–16 Σεπτεμβρίου, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) αύξησε ομόφωνα το εύρος-στόχο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75%–4,00%. Η επιτροπή χαρακτήρισε τον πληθωρισμό ως υψηλό και ανέφερε ότι η αύξηση θα συμβάλει στην ταχύτερη επιστροφή του στον στόχο του 2%.

Οι επενδυτές θα εξετάσουν προσεκτικά τα πρακτικά αναζητώντας ενδείξεις για το αν οι αξιωματούχοι θεώρησαν την αύξηση αυτή επαρκή προς το παρόν ή αν αναμένουν περαιτέρω σύσφιξη.

Οι αποδόσεις από μόνες τους δεν αποκαλύπτουν όλη την εικόνα

Οι υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων μπορούν να στηρίξουν το δολάριο, βελτιώνοντας τις αναμενόμενες αποδόσεις σε σχέση με συγκρίσιμα ξένα περιουσιακά στοιχεία. Ωστόσο, μια γενικευμένη άνοδος των παγκόσμιων αποδόσεων δεν ευνοεί αυτόματα το αμερικανικό νόμισμα. Αυτό που έχει σημασία είναι πώς μεταβάλλονται οι αποδόσεις των ΗΠΑ σε σχέση με αυτές σε άλλες χώρες.

Ο λόγος για τον οποίο αυξάνονται οι αποδόσεις έχει επίσης σημασία. Η έρευνα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ διακρίνει μεταξύ των προσδοκιών για τα μελλοντικά βραχυπρόθεσμα επιτόκια και του ασφάλιστρου διάρκειας — της πρόσθετης αποζημίωσης που απαιτούν οι επενδυτές για τη διακράτηση μακροπρόθεσμου χρέους.

Μια άνοδος που οφείλεται σε προσδοκίες για αυστηρότερη πολιτική της Fed μπορεί, επομένως, να στείλει διαφορετικό μήνυμα στις αγορές συναλλάγματος από εκείνη που οφείλεται κυρίως σε υψηλότερο ασφάλιστρο διάρκειας. Οι αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου θα πρέπει να αξιολογούνται παράλληλα με τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, αντί να αντιμετωπίζεται κάθε πώληση ομολόγων ως ένδειξη ότι είναι πιθανές περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων.

Τι θα μπορούσε να επηρεάσει το δολάριο μετά τη δημοσίευση των πρακτικών;

Τα πρακτικά θα μπορούσαν να στηρίξουν το δολάριο εάν αποκαλύψουν ευρεία ανησυχία για τον επίμονο πληθωρισμό και ισχυρή υποστήριξη για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων. Η επίδραση θα εξαρτηθεί από το αν οι επενδυτές αυξήσουν τις προσδοκίες τους για τα επιτόκια των ΗΠΑ σε σχέση με αυτά άλλων οικονομιών.

Αντίθετα, η έμφαση στην επιβράδυνση της ζήτησης, στη βελτίωση των δεικτών πληθωρισμού ή στο να δοθεί περισσότερος χρόνος για να αποδώσουν οι προηγούμενες αλλαγές πολιτικής θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στο νόμισμα, μειώνοντας τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη.

Μια ασαφής ανακοίνωση θα μπορούσε να οδηγήσει τον δείκτη σε σταθεροποίηση, καθώς οι επενδυτές θα αναμένουν νέα οικονομικά στοιχεία. Επειδή τα πρακτικά αντανακλούν τις συζητήσεις του Σεπτεμβρίου, οι αγορές πρέπει επίσης να λάβουν υπόψη τις πληροφορίες που έχουν δημοσιευθεί μετά τη συνεδρίαση.

Τελικά, η αντίδραση του δολαρίου θα εξαρτηθεί από το πώς τα πρακτικά συγκρίνονται με όσα έχουν ήδη προεξοφλήσει οι επενδυτές. Μια επιθετική ρητορική ενδέχεται να έχει μικρή επίδραση αν απλώς επιβεβαιώνει τις προσδοκίες, ενώ μια μέτρια αλλαγή στον τόνο θα μπορούσε να επηρεάσει τις αγορές αν αμφισβητήσει την επικρατούσα άποψη.

Η επόμενη σταθερή κίνηση του δολαρίου θα εξαρτηθεί από το αν αυτή η έκπληξη αναδιαμορφώσει τις σχετικές προσδοκίες για τα επιτόκια — και αν οι επακόλουθες συναλλαγές επιβεβαιώσουν τη μεταβολή.

Προειδοποίηση! Το παρόν υλικό δεν προορίζεται ως επενδυτική συμβουλή. Τα ιστορικά στοιχεία απόδοσης δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Η επένδυση σε ξένα νομίσματα ενδέχεται να επηρεάσει τις αποδόσεις σας λόγω των διακυμάνσεών τους. Κάθε συναλλαγή σε τίτλους μπορεί να οδηγήσει τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Οι υποθέσεις και οι προσδοκίες που εκτίθενται στο παρόν υλικό αποτελούν απλώς εκτιμήσεις που ενδέχεται να μην είναι ακριβείς και να μεταβληθούν ανάλογα με τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες. Οι δηλώσεις αυτές δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις.