Η αύξηση των επιτοκίων από τη Fed φαίνεται να έχει ήδη τιμολογηθεί. Ό,τι ακολουθήσει θα μπορούσε να ταράξει τις αγορές

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια την Τετάρτη για πρώτη φορά σε διάστημα άνω των τριών ετών, σηματοδοτώντας μια απότομη ανατροπή σε σχέση με τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων που κυριαρχούσαν στις αγορές νωρίτερα το 2026.

Μια αύξηση κατά ένα τέταρτο του ποσοστού θα ανεβάσει το εύρος-στόχο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3,75%–4,00%, από το 3,50%–3,75%. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εκτιμούν πρόσφατα την πιθανότητα μιας τέτοιας κίνησης σε περίπου 90%, υποδηλώνοντας ότι η ίδια η απόφαση ενδέχεται να προκαλέσει λιγότερη μεταβλητότητα από ό,τι τα σήματα που την περιβάλλουν.

Η δήλωση πολιτικής και οι επικαιροποιημένες οικονομικές προβλέψεις αναμένεται να ανακοινωθούν στις 18:00 GMT, ακολουθούμενες από τη συνέντευξη Τύπου του Προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στις 18:30 GMT.

Για τους επενδυτές, το κεντρικό ερώτημα δεν είναι πλέον απλώς αν η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια. Είναι αν η κίνηση της Τετάρτης θα αποδειχθεί μια εφάπαξ αντίδραση στον επίμονο πληθωρισμό — ή η αρχή ενός νέου κύκλου σύσφιξης.

Γιατί η Fed ετοιμάζεται να σφίξει τη νομισματική πολιτική

Η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου πραγματοποιείται σε ένα πλαίσιο ανανεωμένων πληθωριστικών πιέσεων και αυξημένης παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό έχουν ενισχύσει τα επιχειρήματα υπέρ μιας πιο αυστηρής νομισματικής πολιτικής. Το υψηλότερο κόστος της ενέργειας και οι γεωπολιτικές αναταραχές έχουν εντείνει τις ανησυχίες ότι η αύξηση των τιμών ενδέχεται να παραμείνει επίμονα πάνω από τον στόχο του 2% της Fed.

Οι αξιωματούχοι πρέπει πλέον να σταθμίσουν αυτούς τους κινδύνους έναντι της πιθανότητας ότι το υψηλότερο κόστος δανεισμού θα μπορούσε να αποδυναμώσει την οικονομική δραστηριότητα. Αυτή η αντίθεση καθιστά τις προβλέψεις της Fed για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη και τα επιτόκια ιδιαίτερα σημαντικές.

Ακόμη και μικρές αναθεωρήσεις θα μπορούσαν να μεταβάλουν ουσιαστικά τις προσδοκίες για την πορεία της νομισματικής πολιτικής.

Ο τόνος του Warsh ενδέχεται να έχει μεγαλύτερη σημασία από την ίδια τη δήλωση

Η συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, θα προσφέρει στις αγορές την πιο σαφή έως τώρα ένδειξη για το πόσο σθεναρά υποστηρίζει μια διαρκή εκστρατεία σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.

Οι επενδυτές θα ακούσουν προσεκτικά για οποιαδήποτε υπόδειξη ότι είναι πιθανές περαιτέρω αυξήσεις, καθώς και για την εκτίμησή του σχετικά με το αν η τρέχουσα πολιτική είναι επαρκώς περιοριστική.

Ο Warsh πρέπει επίσης να διαχειριστεί την πολιτική πίεση. Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει εκφράσει την προτίμησή του για σταθερά ή χαμηλότερα επιτόκια, θέτοντας τις προτιμήσεις της κυβέρνησης σε αντίθεση με την αναμενόμενη αύξηση από τη Fed.

Ο τρόπος με τον οποίο ο Warsh θα αναφερθεί στην εντολή της κεντρικής τράπεζας —και το αν θα αποφύγει να εμπλακεί άμεσα με πολιτικές κριτικές— θα μπορούσε να επηρεάσει την αντίληψη για την ανεξαρτησία και την αξιοπιστία της Fed.

Τρία σενάρια για τις αγορές

«Επιεικής» αύξηση

Η Fed αυξάνει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, αλλά σηματοδοτεί ότι η περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής δεν είναι καθόλου βέβαιη.

Οι αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου και το δολάριο ενδέχεται να υποχωρήσουν, καθώς οι επενδυτές θα αναθεωρήσουν προς τα κάτω τις προσδοκίες τους για περαιτέρω αυξήσεις. Οι μετοχές, ιδίως των εταιρειών τεχνολογίας και άλλων μετοχών ευαίσθητων στα επιτόκια, ενδέχεται να σημειώσουν άνοδο.

Αύξηση με «επιθετική» στάση

Η Fed αυξάνει τα επιτόκια, αναθεωρεί προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό και προβλέπει πολλαπλές επιπλέον αυξήσεις.

Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου και το δολάριο ενδέχεται να σημειώσουν άνοδο, καθώς οι αγορές προεξοφλούν μια πορεία υψηλότερων επιτοκίων. Οι μετοχές, ο χρυσός και άλλα περιουσιακά στοιχεία ευαίσθητα στον κίνδυνο ενδέχεται να δεχθούν πιέσεις.

Αναπάντεχη διατήρηση

Η Fed διατηρεί τα επιτόκια αμετάβλητα παρά τις ισχυρές προσδοκίες της αγοράς για αύξηση.

Οι αγορές ενδέχεται αρχικά να υποδεχθούν θετικά την απόφαση, αλλά οποιαδήποτε άνοδος θα μπορούσε να εξασθενήσει αν οι επενδυτές ερμηνεύσουν την παύση ως ένδειξη ότι η Fed γίνεται λιγότερο αποφασισμένη να ελέγξει τον πληθωρισμό.

Συμπέρασμα

Η αύξηση κατά ένα τέταρτο του ποσοστού αντανακλάται σε μεγάλο βαθμό στις τρέχουσες τιμές της αγοράς. Αυτό που δεν αποτιμάται με την ίδια βεβαιότητα είναι ο τελικός προορισμός της Fed.

Οι προβλέψεις του Σεπτεμβρίου, η ψηφοφορία της επιτροπής και η περιγραφή του Warsh για τις προοπτικές του πληθωρισμού θα καθορίσουν αν οι επενδυτές θα θεωρήσουν την απόφαση ως μια μεμονωμένη αμυντική κίνηση ή ως το πρώτο βήμα μιας ευρύτερης εκστρατείας.

Στις 18:00 GMT, ο αριθμός που θα λάβουν οι επενδυτές μπορεί να είναι αυτός που αναμένουν. Το μήνυμα πίσω από αυτόν είναι που θα κρύβεται η έκπληξη —και ο κίνδυνος για την αγορά—.

Προσοχή! Το παρόν υλικό δεν προορίζεται ως επενδυτική συμβουλή. Τα ιστορικά στοιχεία απόδοσης δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις. Η επένδυση σε ξένα νομίσματα ενδέχεται να επηρεάσει τις αποδόσεις σας λόγω των διακυμάνσεών τους. Κάθε συναλλαγή σε τίτλους μπορεί να οδηγήσει τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Οι παραδοχές και οι προσδοκίες που εκτίθενται σε αυτό το υλικό αποτελούν απλώς εκτιμήσεις που ενδέχεται να μην είναι ακριβείς και να μεταβληθούν ανάλογα με τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες. Οι δηλώσεις αυτές δεν εγγυώνται μελλοντικές αποδόσεις.