Ο Nasdaq καταρρέει κατά 5,5%, καθώς οι ανησυχίες για τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη προκαλούν πώληση μετοχών του τεχνολογικού κλάδου

Ο δείκτης Nasdaq Composite υποχώρησε κατά 5,52% στις 24.315 μονάδες την Πέμπτη, 5 Νοεμβρίου, εισερχόμενος σε φάση διόρθωσης, αφού σημείωσε πτώση σχεδόν 12% από το ιστορικό υψηλό της 6ης Οκτωβρίου. Ο S&P 500 έχασε 4,36%, με αποτέλεσμα να εξαφανιστούν περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια από την αγοραία αξία.

Οι μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών ηγήθηκαν της πτώσης, με τον δείκτη Philadelphia Semiconductor να υποχωρεί κατά 12,2%. Η Nvidia έχασε 9,3%, ενώ η AMD σημείωσε πτώση περίπου 17,3%, καθώς οι πωλήσεις επεκτάθηκαν σε κατασκευαστές μικροεπεξεργαστών, παρόχους υποδομών cloud και άλλες επιχειρήσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Γιατί η υποδομή τεχνητής νοημοσύνης αντιμετωπίζει νέες πιέσεις

Η πτώση ακολούθησε τη συντριπτική νίκη των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές των ΗΠΑ, η οποία προκάλεσε ανησυχίες για αυστηρότερους περιορισμούς στην ανάπτυξη κέντρων δεδομένων. Υποψήφιοι που αντιτάχθηκαν στην περαιτέρω επέκταση κέρδισαν σημαντικές εκλογικές αναμετρήσεις, ενώ πολυάριθμα τοπικά δημοψηφίσματα αντανακλούσαν την αυξανόμενη αντίσταση σε μεγάλα έργα υποδομής.

Οι επιπτώσεις εκτείνονται πέρα από τους διαχειριστές κέντρων δεδομένων. Η κατασκευή εγκαταστάσεων τεχνητής νοημοσύνης απαιτεί σημαντικές επενδύσεις σε επεξεργαστές, μνήμη, εξοπλισμό δικτύωσης, ηλεκτρική ενέργεια και συστήματα ψύξης. Εάν οι ρυθμιστικές εγκρίσεις γίνουν πιο δύσκολες ή τα κατασκευαστικά έργα καθυστερήσουν, οι προμηθευτές ενδέχεται να αντιμετωπίσουν βραδύτερη αύξηση των παραγγελιών, ακόμη και αν η μακροπρόθεσμη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ παραμείνει ισχυρή.

Ο τομέας των ημιαγωγών αντιμετώπισε επίσης πιέσεις που αφορούσαν συγκεκριμένες εταιρείες. Οι μετοχές της Qualcomm σημείωσαν πτώση 9,5% μετά την απογοήτευση των πωλήσεων τσιπ για smartphone, ενισχύοντας τις ανησυχίες σχετικά με τις συνθήκες ζήτησης εκτός της αγοράς υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Το κόστος χρηματοδότησης ενδέχεται να εντείνει την επιβράδυνση

Η πρόσφατη επέκταση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης έχει απαιτήσει σημαντικό κεφάλαιο, με τις εταιρείες τεχνολογίας να βασίζονται όλο και περισσότερο στη χρηματοδότηση μέσω δανεισμού για να υποστηρίξουν τις κατασκευές. Τα αυξημένα κόστη δανεισμού καθιστούν αυτά τα έργα πιο δαπανηρά, ιδίως όταν πραγματοποιούνται σημαντικές δαπάνες χρόνια πριν από την πλήρη πραγματοποίηση των αναμενόμενων εσόδων.

Αυτό δημιουργεί έναν κίνδυνο που εκτείνεται πέρα από πιθανές ρυθμιστικές καθυστερήσεις. Η επιβράδυνση της κατασκευής θα αναβάλει την ανάπτυξη της υπολογιστικής ισχύος και θα μπορούσε να καθυστερήσει τα έσοδα που αναμένεται να δικαιολογήσουν τις τρέχουσες επενδυτικές δεσμεύσεις. Για εταιρείες με υψηλό βαθμό μόχλευσης, τέτοιες καθυστερήσεις ενδέχεται επίσης να αυξήσουν την πίεση στις ταμειακές ροές και στις απαιτήσεις αναχρηματοδότησης.

Παρ’ όλα αυτά, η επενδυτική δραστηριότητα δεν έχει σταματήσει. Η Google ανακοίνωσε σχέδια για ένα κέντρο δεδομένων αξίας 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Ουαϊόμινγκ, αποδεικνύοντας ότι οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας συνεχίζουν να δεσμεύουν κεφάλαια παρά την αυξανόμενη αβεβαιότητα. Η διάκριση μεταξύ οικονομικά ισχυρότερων φορέων εκμετάλλευσης και επιχειρήσεων που εξαρτώνται από εξωτερική χρηματοδότηση ενδέχεται, επομένως, να αποκτήσει όλο και μεγαλύτερη σημασία.

Τι θα μπορούσε να καθορίσει αν η διόρθωση θα ενταθεί;

Η πτώση του Nasdaq έρχεται σε αντίθεση με τη συνεχιζόμενη επέκταση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές επαναξιολογούν το χρονοδιάγραμμα και την κερδοφορία της μελλοντικής ανάπτυξης, αντί να εγκαταλείπουν εντελώς τις προσδοκίες τους για την τεχνολογία.

Οι αγορές κρατικών ομολόγων προσέφεραν ένα πιθανό αντίβαρο. Η απόδοση των δεκαετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων μειώθηκε σε περίπου 4,84% την Πέμπτη, αντανακλώντας την αυξημένη ζήτηση για ομόλογα. Οι επίμονα χαμηλότερες αποδόσεις θα μπορούσαν τελικά να μετριάσουν το κόστος χρηματοδότησης και να στηρίξουν τις αποτιμήσεις των μετοχών, αν και δεν θα εξαλείψουν τους κινδύνους που σχετίζονται με την κατασκευή ή την κερδοφορία.

Η προσοχή στρέφεται πλέον στην έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ που θα δημοσιευθεί την Παρασκευή, καθώς και στα επικείμενα εταιρικά κέρδη και τις εξελίξεις στον τομέα της ρύθμισης των κέντρων δεδομένων. Αυτοί οι παράγοντες θα συμβάλουν στον προσδιορισμό του κατά πόσον η πτώση αντανακλά μια προσωρινή προσαρμογή στις αποτιμήσεις ή μια πιο θεμελιώδη επανεκτίμηση του επενδυτικού κύκλου της τεχνητής νοημοσύνης.

Για τους επενδυτές, το κεντρικό ζήτημα δεν είναι πλέον απλώς το πόσα είναι διατεθειμένες να δαπανήσουν οι εταιρείες για την τεχνητή νοημοσύνη. Όλο και περισσότερο, το ζήτημα είναι αν αυτές οι επενδύσεις μπορούν να ολοκληρωθούν σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα και να αποφέρουν επαρκείς αποδόσεις ώστε να δικαιολογούν το κόστος χρηματοδότησής τους.

Αποποίηση ευθύνης! Το παρόν υλικό δεν προορίζεται ως επενδυτική συμβουλή. Τα ιστορικά στοιχεία απόδοσης δεν εγγυώνται μελλοντικά κέρδη. Η επένδυση σε ξένα νομίσματα ενδέχεται να επηρεάσει τις αποδόσεις σας λόγω των διακυμάνσεών τους. Κάθε συναλλαγή σε τίτλους μπορεί να οδηγήσει τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Οι υποθέσεις και οι προσδοκίες που εκτίθενται στο υλικό αποτελούν απλώς εκτιμήσεις που ενδέχεται να μην είναι ακριβείς και να μεταβληθούν ανάλογα με τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες. Οι δηλώσεις αυτές δεν εγγυώνται μελλοντική απόδοση.