Πτώση των μετοχών της Oracle, καθώς η χρηματοδότηση ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την τεχνητή νοημοσύνη προκαλεί ανησυχίες

Οι μετοχές της Oracle σημείωσαν πτώση 8,8% στα 119,22 δολάρια τη Δευτέρα, 2 Νοεμβρίου, αφού σε ρυθμιστικές καταθέσεις περιγράφονταν λεπτομερώς ένα σχέδιο χρηματοδότησης ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τη στήριξη της επέκτασης της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης και cloud της εταιρείας.

Στη συνέχεια, η Oracle έθεσε την τιμή περίπου 86,2 εκατομμυρίων νέων μετοχών στα 116 δολάρια η καθεμία, παράλληλα με ομόλογα αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων με λήξη μεταξύ 2029 και 2046. Η τιμή της έκδοσης μετοχών ήταν περίπου 11% χαμηλότερη από την τιμή κλεισίματος της Παρασκευής, ενώ τα νέα ομόλογα φέρουν ετήσια επιτόκια που κυμαίνονται από 7% έως 8,65%.

Γιατί η ισχυρή ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη δεν αρκεί

Τα έσοδα της Oracle από την υποδομή cloud αυξήθηκαν κατά 121% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 7,4 δισεκατομμύρια δολάρια στο τελευταίο τρίμηνο για το οποίο έχουν δημοσιευθεί αποτελέσματα. Οι εναπομένουσες υποχρεώσεις εκτέλεσης της εταιρείας, που αντιπροσωπεύουν συμβατικά μελλοντικά έσοδα, έφτασαν τα 664 δισεκατομμύρια δολάρια, υπογραμμίζοντας τη σημαντική ζήτηση για υπολογιστική ισχύ.

Ωστόσο, η εκπλήρωση αυτών των συμβάσεων απαιτεί εκτεταμένες επενδύσεις πριν τα σχετικά έσοδα πραγματοποιηθούν πλήρως. Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες έφτασαν τα 28,5 δισεκατομμύρια δολάρια, υπερβαίνοντας τις λειτουργικές ταμειακές ροές των 23,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων και δημιουργώντας αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 5,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτό αποκαλύπτει μια σημαντική διαφορά μεταξύ της συμβατικής ζήτησης και της διαθέσιμης ρευστότητας. Ένα αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο παραγγελιών μπορεί να υποστηρίξει τις προσδοκίες για μελλοντικά έσοδα χωρίς να παρέχει άμεσα τα μετρητά που απαιτούνται για την κατασκευή και τη λειτουργία επιπλέον κέντρων δεδομένων.

Η χρηματοδότηση της ανάπτυξης έχει το κόστος της

Η Oracle ανέφερε περίπου 125,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκκρεμή δάνεια στο τέλος του Αυγούστου. Η νέα έκδοση ομολόγων προσθέτει χρηματοδοτικές υποχρεώσεις, ενώ η προσφορά μετοχών αυξάνει τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών, με πιθανή απομείωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων.

Ο συνδυασμός αυτός δημιουργεί πίεση από δύο κατευθύνσεις. Τα υψηλότερα κόστη δανεισμού απαιτούν πρόσθετη δημιουργία ταμειακών ροών στο μέλλον, ενώ η έκδοση περισσότερων μετοχών κατανέμει τα μελλοντικά κέρδη σε μια ευρύτερη βάση μετόχων.

Κατά συνέπεια, ακόμη και μια σημαντική αύξηση των εσόδων ενδέχεται να μην μεταφραστεί σε αντίστοιχες αποδόσεις για τους υφιστάμενους μετόχους, εάν οι κεφαλαιακές απαιτήσεις παραμείνουν υψηλές. Η αντίδραση της αγοράς υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στην αποτελεσματικότητα της χρηματοδότησης παρά μόνο στην προβλεπόμενη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη.

Τι θα μπορούσε να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών;

Η Oracle αναμένει ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα κορυφωθούν κατά τα οικονομικά έτη 2027 και 2028, με τις ελεύθερες ταμειακές ροές να γίνονται θετικές κατά το δεύτερο εξάμηνο του οικονομικού έτους 2028. Η εταιρεία στοχεύει σε ετήσιες ελεύθερες ταμειακές ροές άνω των 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος 2029.

Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της προβλέπουν έσοδα που θα υπερβαίνουν τα 225 δισεκατομμύρια δολάρια έως το οικονομικό έτος 2030, υπερτριπλασιάζοντας το επίπεδο του οικονομικού έτους 2026. Η επίτευξη αυτών των στόχων θα εξαρτηθεί από τη μετατροπή της συμβατικής ζήτησης σε αναγνωρισμένα έσοδα, με παράλληλο έλεγχο του κόστους υποδομών και των χρηματοδοτικών απαιτήσεων.

Για τους επενδυτές, ο καθοριστικός δείκτης μπορεί επομένως να είναι η σχέση μεταξύ των κεφαλαιουχικών δαπανών και της δημιουργίας λειτουργικών ταμειακών ροών. Εάν οι ελεύθερες ταμειακές ροές βελτιωθούν όπως προβλέπεται, η τρέχουσα χρηματοδότηση θα μπορούσε να υποστηρίξει σημαντική μελλοντική επέκταση. Εάν οι επενδυτικές απαιτήσεις παραμείνουν υψηλότερες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, η πρόσθετη χρηματοοικονομική πίεση θα μπορούσε να συνεχίσει να επιβαρύνει την αποτίμηση της Oracle.

Αποποίηση ευθύνης! Το παρόν υλικό δεν προορίζεται ως επενδυτική συμβουλή. Τα ιστορικά στοιχεία απόδοσης δεν εγγυώνται μελλοντικά κέρδη. Η επένδυση σε ξένα νομίσματα ενδέχεται να επηρεάσει τις αποδόσεις σας λόγω των διακυμάνσεών τους. Κάθε συναλλαγή σε τίτλους μπορεί να οδηγήσει τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Οι υποθέσεις και οι προσδοκίες που εκτίθενται στο υλικό αποτελούν απλώς εκτιμήσεις που ενδέχεται να μην είναι ακριβείς και να μεταβληθούν ανάλογα με τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες. Οι δηλώσεις αυτές δεν εγγυώνται μελλοντική απόδοση.