Le Nasdaq s'effondre de 5,5 % alors que les inquiétudes liées aux investissements dans l'IA déclenchent une vague de ventes dans le secteur technologique

L'indice Nasdaq Composite a chuté de 5,52 % pour s'établir à 24 315 points ce jeudi 5 novembre, entrant ainsi en phase de correction après avoir perdu près de 12 % par rapport à son record du 6 octobre. Le S&P 500 a reculé de 4,36 %, effaçant environ 3 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont mené la baisse, l’indice Philadelphia Semiconductor ayant chuté de 12,2 %. Nvidia a perdu 9,3 %, tandis qu’AMD a chuté d’environ 17,3 %, les ventes se généralisant parmi les fabricants de puces, les fournisseurs d’infrastructures cloud et d’autres entreprises liées à l’IA.

Pourquoi les infrastructures d’IA font face à de nouvelles pressions

Cette vague de ventes a fait suite à la victoire écrasante des démocrates aux élections de mi-mandat aux États-Unis, qui a fait craindre un durcissement des restrictions concernant le développement des centres de données. Des candidats opposés à une nouvelle expansion ont remporté des scrutins importants, tandis que de nombreuses initiatives locales ont reflété une résistance croissante aux grands projets d’infrastructure.

Les implications vont au-delà des opérateurs de centres de données. La construction d’installations dédiées à l’IA nécessite des investissements substantiels dans les processeurs, la mémoire, les équipements réseau, l’électricité et les systèmes de refroidissement. Si l’obtention des autorisations réglementaires devient plus difficile ou si les projets de construction sont retardés, les fournisseurs pourraient connaître un ralentissement de la croissance de leurs commandes, même si la demande à long terme en capacité de calcul reste forte.

Le secteur des semi-conducteurs a également été confronté à des pressions spécifiques à certaines entreprises. L’action Qualcomm a reculé de 9,5 % après que les ventes de puces pour smartphones ont déçu les attentes, ce qui a renforcé les inquiétudes concernant la demande en dehors du marché des infrastructures d’IA.

Les coûts de financement pourraient amplifier le ralentissement

L’expansion récente des infrastructures d’IA a nécessité des capitaux considérables, les entreprises technologiques s’appuyant de plus en plus sur le financement par emprunt pour soutenir la construction. La hausse des coûts d’emprunt rend ces projets plus onéreux, en particulier lorsque des dépenses importantes sont engagées plusieurs années avant que les revenus attendus ne soient pleinement réalisés.

Cela crée un risque qui va au-delà des retards réglementaires potentiels. Un ralentissement de la construction repousserait le déploiement de la capacité de calcul et pourrait retarder les revenus censés justifier les engagements d’investissement actuels. Pour les entreprises fortement endettées, de tels retards pourraient également accroître la pression sur la trésorerie et les besoins de refinancement.

Néanmoins, l’activité d’investissement ne s’est pas arrêtée. Google a annoncé son projet de construction d’un centre de données de 17 milliards de dollars dans le Wyoming, ce qui montre que les grandes entreprises technologiques continuent d’engager des capitaux malgré une incertitude croissante. La distinction entre les opérateurs financièrement plus solides et les entreprises dépendantes de financements externes pourrait donc prendre de plus en plus d’importance.

Quels facteurs pourraient déterminer si la correction s’aggrave ?

La baisse du Nasdaq contraste avec l’expansion continue des investissements dans l’IA, ce qui suggère que les investisseurs réévaluent le calendrier et la rentabilité de la croissance future plutôt que d’abandonner complètement leurs attentes vis-à-vis de cette technologie.

Les marchés des obligations d’État ont offert un contrepoids potentiel. Le rendement des bons du Trésor américain à dix ans a baissé à environ 4,84 % jeudi, reflétant une demande accrue d’obligations. Des rendements durablement bas pourraient à terme alléger les coûts de financement et soutenir les valorisations boursières, même s’ils n’élimineraient pas les risques liés à la construction ou à la rentabilité.

L’attention se porte désormais sur le rapport sur l’emploi américain de vendredi, ainsi que sur les résultats des entreprises à venir et l’évolution de la réglementation relative aux centres de données. Ces facteurs permettront de déterminer si ce recul reflète un ajustement temporaire des valorisations ou une réévaluation plus fondamentale du cycle d’investissement dans l’IA.

Pour les investisseurs, la question centrale n’est plus simplement de savoir combien les entreprises sont prêtes à dépenser dans l’intelligence artificielle. Il s’agit de plus en plus de déterminer si ces investissements peuvent être menés à bien dans les délais prévus et générer des rendements suffisants pour justifier leurs coûts de financement.

Avertissement ! Ce document ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Investir dans des devises étrangères peut affecter vos rendements en raison de leurs fluctuations. Toute opération sur titres peut entraîner aussi bien des gains que des pertes. Les hypothèses et prévisions énoncées dans ce document ne sont que des estimations qui peuvent s’avérer inexactes et sont susceptibles d’évoluer en fonction de la conjoncture économique. Ces déclarations ne garantissent pas les performances futures.