HP dépasse les prévisions de bénéfices et revoit ses prévisions à la hausse

HP Inc. (HPQ) a publié ses résultats du troisième trimestre fiscal mercredi 26 août après la clôture du marché, dépassant largement les prévisions tant en termes de chiffre d'affaires que de bénéfice ajusté.

La société a également revu à la hausse ses prévisions de bénéfices et de flux de trésorerie disponibles pour l'ensemble de l'exercice, grâce à la progression du chiffre d'affaires de la division Personal Systems, aux ventes de produits haut de gamme et à l'adoption continue d'ordinateurs équipés d'intelligence artificielle. Malgré ces résultats en apparence solides, l’action HP a chuté d’environ 9 % en séance prolongée, les investisseurs se concentrant sur le recul des volumes de livraisons de PC et sur la pression persistante exercée sur la rentabilité par la hausse des coûts de la mémoire et des composants.

La question clé pour les investisseurs est donc de savoir si la hausse des prix pratiqués par HP et son exposition croissante aux PC dotés d'IA pourront compenser la hausse des coûts et la baisse des volumes de matériel à l'approche de l'exercice 2027.

Chute du cours de l’action malgré des résultats globaux solides

L’action HP a réagi négativement immédiatement après l’annonce des résultats, chutant d’environ 9 % en séance après la clôture. 

Bien que le chiffre d’affaires et les bénéfices aient dépassé les attentes, les investisseurs se sont concentrés sur la baisse des volumes de livraisons de PC et la hausse des coûts des composants, deux facteurs susceptibles d’affecter la rentabilité au cours des prochains trimestres.

Cette baisse fait également suite à une forte remontée de l’action HP par rapport à ses plus bas niveaux d’avril, ce qui a peut-être incité certains investisseurs à prendre leurs bénéfices après la publication des résultats.

HP dépasse largement les estimations de Wall Street

HP a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel de 15,7 milliards de dollars, soit une croissance de 12,5 % en glissement annuel, dépassant largement les attentes de Wall Street. Le bénéfice ajusté s’est établi à 0,83 dollar par action, dépassant également les estimations des analystes. La division Personal Systems a été le principal moteur de la croissance, avec un chiffre d’affaires en hausse de 18 % en glissement annuel, à 11,8 milliards de dollars.

Toutefois, les livraisons de PC ont reculé d’environ 16 %, ce qui suggère qu’une grande partie de la croissance du chiffre d’affaires a été tirée par une hausse des prix et une orientation vers des produits plus onéreux plutôt que par une augmentation des volumes. Cette divergence semble avoir suscité des inquiétudes quant à la vigueur sous-jacente de la demande de PC.

La hausse des coûts met les marges sous pression

Un autre enjeu important concernait la rentabilité de la division Personal Systems de HP.

La marge d’exploitation a reculé à environ 4,6 %, contre 5,2 % au trimestre précédent, la hausse des coûts de la mémoire et des matières premières ayant contrebalancé une partie des bénéfices tirés des hausses de prix. Les prix de la mémoire sont devenus une préoccupation croissante pour les fabricants d’ordinateurs personnels, car la forte demande des centres de données d’IA continue d’exercer une pression sur l’offre.

HP a réagi en augmentant ses prix, en ajustant sa chaîne d’approvisionnement et en se concentrant davantage sur les appareils haut de gamme. Néanmoins, la direction s'attend à ce que les pressions sur les coûts restent un défi à court terme.

Une révision à la hausse des prévisions s'accompagne d'une mise en garde

HP a relevé ses prévisions de bénéfice ajusté pour l’ensemble de l’exercice à environ 3,19 à 3,29 dollars par action, contre une prévision antérieure de 2,90 à 3,10 dollars. La société prévoit également un bénéfice ajusté compris entre 0,69 et 0,79 dollar par action au quatrième trimestre.

Toutefois, une partie de cette amélioration provient de remboursements de droits de douane. HP a indiqué qu’environ 0,11 dollar par action du bénéfice ajusté du troisième trimestre provenait d’avantages liés aux droits de douane, tandis que les prévisions pour l’ensemble de l’exercice incluent une contribution estimée à 0,19 dollar par action.

Perspectives techniques de HP

D'un point de vue technique, HP avait abordé la publication de ses résultats avec une forte dynamique haussière après s'être nettement redressé par rapport à ses plus bas d'avril, proches de 18 $. Le titre a récemment franchi le seuil des 30 $ et s’est approché de la bande de Bollinger supérieure, aux alentours de 31,60 $, tandis que le RSI hebdomadaire atteignait environ 68, indiquant une forte dynamique mais aussi des conditions de plus en plus tendues. La baisse observée après la clôture vers environ 27,90 $ représente donc un test technique important.

La zone comprise entre 27,50 $ et 28,00 $ constitue désormais le premier niveau de soutien clé. Se maintenir au-dessus de ce niveau pourrait permettre au titre de se stabiliser et, à terme, de retester la zone comprise entre 30,50 $ et 31,60 $. Une cassure durable au-dessus de cette zone pourrait ouvrir la voie vers environ 34,60 $, ce qui représente le prochain niveau de résistance majeur sur le graphique hebdomadaire. À l’inverse, une cassure décisive sous les 27,50 $ pourrait accroître la pression à la baisse, la zone des moyennes mobiles autour de 24,90 $ constituant alors le prochain support important.