Inflacija u eurozoni dosegnula 4% dok se ECB suočava s obnovljenim pritiskom za podizanje kamatnih stopa

Godišnja inflacija u eurozoni ubrzala je na 4,0 % u listopadu s 3,8 % u rujnu, prema preliminarnim podacima koje je Eurostat objavio u srijedu, 4. studenoga. Porast su prvenstveno potaknule cijene energije, koje su porasle za 20,8 % na godišnjoj razini, u usporedbi s 18,9 % u rujnu.

Osnovna inflacija, koja isključuje energiju, hranu, alkohol i duhan, ostala je nepromijenjena na 2,5%. ECB je 29. listopada zadržao svoju depozitnu stopu na 2,50%, no najnoviji podaci o inflaciji ojačali su očekivanja o još jednom povećanju u prosincu.

Zašto viša inflacija ne govori cijelu priču

Energetski sektor čini manje od desetine indeksa potrošačkih cijena eurozone, no njegov naglo porast postao je glavni pokretač ukupne inflacije. Izuzev energije, godišnji rast cijena ostao je na 2,3 %, nepromijenjen u odnosu na rujan.

Ova razlika je važna za monetarnu politiku. Više kamatne stope mogu smanjiti zaduživanje i potrošnju kućanstava, ali ne mogu izravno riješiti poremećaje u opskrbi energijom. Stoga bi preagresivno podizanje kamatnih stopa moglo oslabiti gospodarsku aktivnost, a da se pritom ne rješava glavni izvor inflacije.

Ekonomska pozadina dodatno pojačava ovu zabrinutost. BDP eurozone porastao je za 0,4 % u trećem tromjesečju, usporivši u odnosu na 0,6 % u prethodnom tromjesečju. Daljnji porast troškova zaduživanja mogao bi dodatno opteretiti kućanstva i poduzeća koja se već suočavaju s višim troškovima energije.

Mogu li troškovi energije potaknuti širu inflaciju?

Glavni rizik je da će se povišene cijene energije postupno proširiti na druge dijelove gospodarstva. Poduzeća suočena s višim troškovima električne energije, prijevoza i proizvodnje na kraju bi te troškove mogli prenijeti na kupce.

Rani pokazatelji i dalje su mješoviti. Inflacija u sektoru usluga porasla je s 3,2 % na 3,3 %, dok se inflacija neobrađene hrane ubrzala na 4,6 %. Međutim, stabilnost temeljne inflacije sugerira da se širi pritisci na cijene još nisu znatno intenzivirali.

Razvoj plaća pruža još jedan važan signal. Najnoviji praćenja ECB-a ukazuju na dogovoreni rast plaća od 2,8 % u prvom polugodištu 2027., u usporedbi s 2,7 % u drugom polugodištu 2026. Iako ti podaci ne uspostavljaju spiralu plaća i cijena, postojani porasti mogli bi otežati kontrolu inflacije.

Što bi moglo odrediti sljedeći potez ECB-a?

Sljedeća odluka ECB-a o monetarnoj politici zakazana je za 17. prosinca, kada bi ažurirane ekonomske projekcije trebale pružiti dodatne uvide u inflacijska i rastna očekivanja.

Ako cijene energenata ostanu visoke i počnu šire utjecati na plaće i usluge, argument za još jedno povećanje kamatnih stopa bio bi jači. Suprotno tome, stabilna temeljna inflacija u kombinaciji sa slabijom gospodarskom aktivnošću mogla bi podržati oprezan pristup.

Za ulagače je ta razlika važna i izvan neposredne odluke o kamatnim stopama. Očekivanja strože politike mogu utjecati na euro, prinose na državne obveznice i troškove financiranja diljem regije. Viši troškovi zaduživanja također bi mogli pritisnuti vrijednosne procjene dionica, osobito kod tvrtki ovisnih o vanjskom financiranju.

Stoga je ključno pitanje ostaje li trenutačni porast inflacije koncentriran u energiji ili se razvija u trajniji pritisak na cijene. Odgovor će pomoći odrediti koliko dodatnog zaoštravanja europsko gospodarstvo može podnijeti.

Odricanje od odgovornosti! Ovaj materijal nije namijenjen kao investicijski savjet. Podaci o prošloj uspješnosti ne jamče buduće profite. Ulaganje u strane valute može utjecati na vašu dobit zbog njihovih fluktuacija. Svaka transakcija vrijednosnim papirima može rezultirati i dobiti i gubitku. Pretpostavke i očekivanja navedeni u materijalu samo su procjene koje možda nisu točne i mogu se promijeniti u skladu s trenutačnim gospodarskim uvjetima. Ove izjave ne jamče buduću uspješnost.