Az indonéz részvények akár 11,4%-kal is zuhantak, miután az MSCI javasolta, hogy a piacot vegyék ki a feltörekvő piacok kategóriájából. Azonnali kérdés, hogy mennyi tőke távozhatna, ha az országot önálló státuszba sorolnák.
Az eladási hullámot az követte, hogy az MSCI konzultációt indított arról, hogy Indonéziát a feltörekvő piacok kategóriájából az önálló piacok kategóriájába sorolják-e át. A végleges döntésre 2027. június 30-ig kerül sor, így a befektetők jelenleg azt mérlegelik, hogy a javaslat hogyan befolyásolhatja a nemzetközi alapok keresletét.
A tulajdonosi átláthatóság továbbra is a központi kérdés
Az MSCI szerint a befektetőket továbbra is aggasztják az átláthatatlan tulajdonosi struktúrák, a feltételezett összehangolt kereskedés, valamint a hatékony végrehajtásra utaló bizonyítékok hiánya. Ezek a kérdések megnehezítik annak felmérését, hogy valójában mennyi részvény áll rendelkezésre kereskedésre.
A bejelentett reformok között szerepel az 1%-nál nagyobb részesedéssel rendelkező részvényesek nyilvánosságra hozatala, valamint egy, a nyilvános kereskedésre rendelkezésre álló részvények arányát (free float) 15%-ra emelő ütemterv. Az MSCI tartós eredményekről szóló bizonyítékokat vár.
A konzultációból kitűnik, hogy Indonézia súlya az MSCI Feltörekvő Piacok Indexében már szeptember végén 0,43%-ra esett vissza a 2025. végi 1,16%-ról. A javaslat további bizonytalanságot hoz a már így is csökkenő indexbeli jelenlétbe.
A referenciaindex-kockázat a tőkeáramlásokra irányítja a figyelmet
Az UBS becslése szerint a globális indexekből való kizárás körülbelül 4 milliárd dollár passzív tőkekivonást és mintegy 15 milliárd dollár aktív befektetői tőkekivonást válthat ki. A tényleges tőkeáramlások a végső döntéstől, az alapok mandátumaitól és a portfólióválasztásoktól fognak függeni.
Az érintett referenciaindexeket követő alapoknak tükrözniük kell az indexváltozásokat azok bevezetésekor, bár egyes befektetők már korábban is átpozícionálhatják portfóliójukat. Az aktív alapkezelőknek nagyobb mérlegelési jogkörük van, de a befektetési mandátumok és a kockázati korlátok még így is ösztönözhetik a kitettség csökkentését.
Ez segít megmagyarázni, miért reagálhatnak a részvényárak már hónapokkal a végleges döntés előtt. A befektetők alacsonyabb értékelést követelhetnek, ha jövőbeli eladási nyomásra, gyengébb likviditásra vagy a nemzetközi alapok részéről csökkenő keresletre számítanak.
Mi állíthatná vissza a bizalmat a döntés előtt?
Az MSCI 2027. április 30-ig fogadja a visszajelzéseket, és döntését június 30-án vagy azt megelőzően hozza nyilvánosságra. A bevezetés ütemezése még nyitott kérdés, és a konzultáció részét képezi.
A tulajdonviszonyok egyértelműbb közzététele és a szabályok hiteles érvényesítése segíthetne az aggályok eloszlatásában. A bejelentett intézkedések nagyobb súllyal bírnának, ha a befektetők a piac egészén átfogó, következetes javulást tapasztalnának.
Az MSCI közölte, hogy jelenleg a változás végrehajtásával számol, hacsak a konzultáció során beérkező visszajelzések nem nyújtanak meggyőző bizonyítékot a jobb irányításra és a piac jobb működésére. Az eredmény ezért nagymértékben függ a felülvizsgálati időszak alatt elért, bizonyítható előrelépésektől.
A kereskedők számára minden esetleges fellendülést a külföldi tőkeáramlások és a likviditás figyelembevételével kell értékelni. A fellendülés meggyőzőbbnek tűnne, ha a vásárlási támogatás javulna, miközben egyértelműbbé válna a tulajdonviszonyok és Indonézia jövőbeli helyzete a globális indexekben.
Figyelem! Ez az anyag nem minősül befektetési tanácsadásnak. A múltbeli teljesítményadatok nem garantálják a jövőbeli hozamokat. A devizákba történő befektetés az árfolyam-ingadozások miatt befolyásolhatja a hozamokat. Bármely értékpapír-tranzakció nyereséget és veszteséget egyaránt eredményezhet. Az ebben az anyagban megfogalmazott feltételezések és várakozások csupán becslések, amelyek nem feltétlenül pontosak, és a jelenlegi gazdasági körülményektől függően változhatnak. Ezek a kijelentések nem garantálják a jövőbeli hozamokat.
Az arany ára emelkedik, miközben az ázsiai részvények esnek, és a dél-koreai KOSPI index miatt 20 perces kereskedési szünetet rendeltek el. A legfontosabb kérdés az, hogy a gyengülő dollár képes-e fenntartani a fellendülést, miközben az infláció miatt továbbra is a kamatkockázatok állnak a figyelem középpontjában.
További információk →Az ASML rekordértékű árbevételt és kedvezőbb kilátásokat jelentett, miközben ügyfelei bővítik mesterséges intelligencia terén történő beruházási terveiket. A legfontosabb kérdés az, hogy a vállalat képes-e a berendezések iránti növekvő keresletet tartós nyereségnövekedéssé alakítani, miközben növeli a termelési kapacitását.
További információk →