Rynki wykazują optymizm — jednak trzy kluczowe wydarzenia mogą wpłynąć na przebieg tego tygodnia

Rynki rozpoczynają tydzień w konstruktywnym nastroju, choć bardzo wrażliwym na wydarzenia. Na nastroje inwestorów będą prawdopodobnie wpływać trzy powiązane ze sobą czynniki: lipcowy raport o inflacji PCE, pierwsze przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Jackson Hole w tej roli oraz wyniki finansowe kilku strategicznie ważnych spółek z branży technologicznej i sztucznej inteligencji.

Czas wystąpienia tych wydarzeń ma kluczowe znaczenie. Dane dotyczące inflacji zostaną opublikowane przed przemówieniem prezesa Warsha, co da mu możliwość zinterpretowania najnowszych wyników i potencjalnego wpłynięcia na oczekiwania dotyczące wrześniowego posiedzenia Fed. Tymczasem wyniki finansowe spółek – przede wszystkim firmy Nvidia – sprawdzą, czy znaczne inwestycje w sztuczną inteligencję przekładają się na trwały wzrost przychodów i zysków.

Dane o inflacji PCE: pierwszy poważny test w tym tygodniu

Środowy raport o inflacji wskaźnika wydatków konsumpcyjnych (PCE) jest najważniejszym wydarzeniem gospodarczym tego tygodnia. Raport, zaplanowany na 26 sierpnia, może bezpośrednio wpłynąć na oczekiwania rynku dotyczące trajektorii stóp procentowych Rezerwy Federalnej.

Raport zawiera zarówno ogólny, jak i bazowy wskaźnik cen PCE i ma szczególne znaczenie, ponieważ PCE jest preferowanym wskaźnikiem inflacji stosowanym przez Fed. Chociaż pilna potrzeba podwyżki stóp we wrześniu nieco osłabła, rynki nadal przewidują możliwość jeszcze jednej podwyżki przed końcem 2026 r. Wynik bazowy niższy od oczekiwań mógłby wzmocnić aktywa ryzykowne, łagodząc obawy o dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej, podczas gdy wynik wyższy od oczekiwań mógłby ponownie rozbudzić obawy przed podwyżkami stóp i wywrzeć presję na wyceny akcji.

Wyniki finansowe spółek technologicznych i z branży sztucznej inteligencji: Nvidia w centrum uwagi

Inwestorzy przygotowują się również na jeden z najbardziej intensywnych tygodni publikacji wyników finansowych tego lata. Nvidia, Salesforce i CrowdStrike mają opublikować wyniki po zamknięciu rynku w środę, a w czwartek zrobi to Marvell Technology.

W centrum uwagi znajdzie się firma Nvidia. Jako wiodący dostawca infrastruktury obliczeniowej dla sztucznej inteligencji, jej wyniki dostarczą kluczowych informacji na temat inwestycji w sztuczną inteligencję, popytu na centra danych oraz trwałości wzrostu w tym sektorze.

Salesforce i CrowdStrike przedstawią dodatkowe perspektywy dotyczące wydatków na oprogramowanie dla przedsiębiorstw oraz cyberbezpieczeństwo, natomiast wyniki Marvell mogą ujawnić trendy w popycie na niestandardowe układy AI oraz szersze inwestycje w infrastrukturę centrów danych.

Wszystkie te wyniki finansowe pomogą inwestorom ocenić, czy wydatki związane ze sztuczną inteligencją pozostają szeroko zakrojone, opłacalne i ograniczone przez możliwości produkcyjne — czy też zwroty zaczynają odbiegać od oczekiwań rynkowych.

Pierwsze przemówienie Kevina Warsha w Jackson Hole jako prezesa Fed

Prezes Rezerwy Federalnej Kevin Warsh ma wygłosić przemówienie podczas sympozjum poświęconego polityce gospodarczej w Jackson Hole 28 sierpnia. Rynki będą bacznie wypatrywać wskazówek dotyczących kierunku polityki Fed.

Sympozjum to stanowi dla prezesa Warsha doskonałą platformę do wyjaśnienia, jak postrzega on równowagę między utrzymującą się inflacją, wzrostem gospodarczym i stabilnością finansową. Rynki skupią się nie tylko na jego bezpośrednim przekazie dotyczącym polityki, ale także na szerszych ramach, które prawdopodobnie będą wytyczać kierunek działań Fed pod nowym kierownictwem.

Ponieważ raport dotyczący wskaźnika PCE będzie już dostępny, Warsh może wykorzystać przemówienie do umieszczenia najnowszych danych o inflacji w odpowiednim kontekście. Jego ton może w znaczący sposób wpłynąć na oczekiwania dotyczące wrześniowego posiedzenia oraz kierunku zmian stóp procentowych do końca roku.

Ogólna ocena

Nadchodzący tydzień zapowiada się jako okres znacznej aktywności rynkowej, a w kalendarzu zaplanowano kilka wydarzeń o wysokiej zmienności. Raport PCE wyznaczy tło inflacyjne, a Nvidia i inne firmy technologiczne sprawdzą, jak przedstawią się wyniki finansowe; przemówienie Warsha w Jackson Hole zarysuje ramy reakcji Fed.

Najbardziej konstruktywnym scenariuszem dla aktywów ryzykownych byłoby spowolnienie inflacji bazowej, wyważone lub lekko gołębie przesłanie Fed oraz prognozy spółek z branży AI wskazujące, że popyt pozostaje silny, rentowny i ograniczony dostępnymi zdolnościami produkcyjnymi. Głównym ryzykiem spadkowym jest scenariusz odwrotny: utrzymująca się inflacja, jastrzębi sygnał dotyczący polityki pieniężnej oraz dowody na to, że wydatki na sztuczną inteligencję spowalniają lub generują słabsze zwroty.

Inwestorzy powinni zatem rozróżniać dwa odrębne źródła zmienności: ryzyko wyceny wynikające z czynników makroekonomicznych oraz ryzyko związane z wynikami finansowymi poszczególnych spółek. W obliczu działania obu tych czynników optymistyczny nastrój na rynku stoi przed jednym z najważniejszych testów tego lata.

 

Uwaga! Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej. Dane dotyczące wyników historycznych nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na osiągane zyski ze względu na ich wahania. Każda transakcja na papierach wartościowych może skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Założenia i oczekiwania przedstawione w niniejszym materiale są jedynie szacunkami, które mogą być niedokładne i ulegać zmianom w zależności od aktualnych warunków gospodarczych. Oświadczenia te nie gwarantują przyszłych zwrotów.