Cena złota spadła poniżej 4 100 dolarów w związku ze wzrostem cen ropy

W czwartek, 22 października, cena złota na rynku kasowym spadła o ponad 1% do 4 095,75 dolarów za uncję trojańską, ponieważ inwestorzy analizowali konsekwencje wzrostu cen energii przed zaplanowanym na przyszły tydzień posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

Dla inwestorów na rynku złota istotne jest rozróżnienie między inflacją a reakcją polityki pieniężnej. Obawy inflacyjne mogą wspierać popyt na złoto w postaci kruszcu, ale oczekiwania dotyczące wyższych stóp procentowych mogą zmniejszyć jego atrakcyjność w porównaniu z aktywami generującymi dochód.

Wzrost cen ropy potęguje obawy o inflację

Cena ropy Brent wzrosła do 111,64 USD za baryłkę, a cena amerykańskiej ropy West Texas Intermediate osiągnęła poziom 99,39 USD. Ponowne ataki na Arabię Saudyjską wzmogły obawy o potencjalne zakłócenia w regionalnych dostawach ropy, co spowodowało wzrost cen obu benchmarków.

Wyższe ceny energii bezpośrednio podnoszą koszty paliwa i mogą zwiększyć koszty produkcji oraz transportu towarów. Szerszym powodem do niepokoju jest to, czy wzrosty te przeniosą się na inne ceny i sprawią, że inflacja będzie bardziej trwała.

Nie oznacza to automatycznie konieczności kolejnej podwyżki stóp procentowych. Droższa energia może również osłabić wydatki konsumentów i aktywność gospodarczą. Decydenci muszą zatem ocenić, czy skutki inflacyjne prawdopodobnie utrzymają się, czy też osłabną wraz ze spowolnieniem popytu.

Sama inflacja nie determinuje kierunku zmian cen złota

Złoto nie przynosi odsetek. Wyższe zyski z obligacji i lokat mogą zatem zwiększyć koszt alternatywny posiadania złota, czyniąc je mniej atrakcyjnym w porównaniu z alternatywnymi inwestycjami zapewniającymi dochód.

Rzeczywiste rentowności są szczególnie ważne, ponieważ uwzględniają oczekiwaną inflację. Jeśli nominalne rentowności obligacji rosną szybciej niż oczekiwania inflacyjne, wzrastają rzeczywiste rentowności, co wywiera presję na złoto. Sam wzrost oczekiwań inflacyjnych nie oznacza jednak, że rzeczywiste rentowności rosną.

Niepewność geopolityczna może działać w przeciwnym kierunku, pobudzając popyt na złoto jako aktywa defensywne. Popyt ten może zrównoważyć część presji wynikającej z wyższych rentowności, dlatego też rosnące ceny ropy nie zawsze przekładają się na spadek cen złota.

Co może wpłynąć na notowania złota po posiedzeniu Fed?

Rezerwa Federalna zbiera się w dniach 27 i 28 października. Dane dotyczące cen w ramach wskaźnika wydatków konsumpcyjnych (PCE) za wrzesień mają zostać opublikowane 29 października, co oznacza, że kolejny odczyt inflacji pojawi się po podjęciu decyzji w sprawie polityki pieniężnej.

Złoto może stanąć w obliczu dalszej presji, jeśli wytyczne Fed podniosą oczekiwania dotyczące przyszłych stóp procentowych i spowodują wzrost realnych rentowności. Niezmieniona stopa procentowa niekoniecznie przyniesie ulgę, jeśli towarzyszący jej komunikat skłoni inwestorów do przewidywania dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej.

Z drugiej strony wytyczne obniżające oczekiwane realne stopy zwrotu mogłyby pomóc w stabilizacji cen złota. Silniejszy popyt na zabezpieczenie przed ryzykiem geopolitycznym również mógłby stanowić wsparcie, nawet jeśli obawy o inflację pozostaną wysokie.

Spadek cen ropy nie gwarantowałby odbicia cen złota. Jego wpływ zależałby od tego, w jaki sposób inwestorzy skorygują zarówno oczekiwania inflacyjne, jak i przewidywaną ścieżkę stóp procentowych. Niższe nominalne stopy procentowe byłyby bardziej sprzyjające, gdyby przełożyły się również na niższe realne stopy procentowe.

Ostatecznie kolejny trwały ruch będzie zależał od tego, czy napływające dane i wytyczne Fed zmienią te oczekiwania. Spadek poniżej 4 100 USD odzwierciedla natychmiastową presję sprzedażową, ale sam w sobie nie określa, jak długo ta presja będzie trwać.

Uwaga! Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej. Dane dotyczące wyników historycznych nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na zwroty z inwestycji ze względu na ich wahania. Każda transakcja na papierach wartościowych może skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Założenia i oczekiwania przedstawione w niniejszym materiale są jedynie szacunkami, które mogą być niedokładne i ulegać zmianom w zależności od aktualnych warunków gospodarczych. Oświadczenia te nie gwarantują przyszłych zwrotów.