Protokół z posiedzenia Fed może zmienić prognozy dotyczące stóp procentowych

W środę Rezerwa Federalna ma opublikować protokół z posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej, które odbyło się w dniach 28–29 lipca, co może dostarczyć nowych wskazówek dotyczących przyszłego kierunku zmian stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Będzie to drugi protokół z posiedzenia Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) opublikowany od czasu, gdy Kevin Warsh objął w maju stanowisko prezesa Fed.

Podczas lipcowego posiedzenia członkowie Komitetu głosowali stosunkiem głosów 9 do 3 za utrzymaniem docelowego przedziału stóp funduszy federalnych na niezmienionym poziomie 3,50%–3,75%. Członkowie wyrażający sprzeciw – Beth Hammack, Neel Kashkari i Lorie Logan – opowiadali się za natychmiastową podwyżką stóp o 25 punktów bazowych.

Rynki szukają wskazówek dotyczących kolejnego posunięcia Fed

Dane gospodarcze opublikowane od czasu lipcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej osłabiły argumenty przemawiające za rychłą podwyżką stóp.

Liczba miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w USA spadła w lipcu o 23 000, podczas gdy stopa bezrobocia utrzymała się na stosunkowo stabilnym poziomie 4,1%. Sprzedaż detaliczna i w sektorze gastronomicznym spadła o 0,6% w porównaniu z czerwcem, co wskazuje na słabszy popyt gospodarstw domowych. Inflacja również nieznacznie spadła; ceny konsumpcyjne wzrosły w lipcu o 0,1%, przy czym roczna inflacja ogółem spadła z 3,5% do 3,4%, a inflacja bazowa spowolniła do 2,5% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Mimo to inflacja utrzymuje się powyżej 2-procentowego celu Fed, a ceny energii były nadal o 14,7% wyższe niż rok wcześniej.

Dane te skłoniły inwestorów do obniżenia oczekiwań dotyczących podwyżki stóp we wrześniu. Rynki kontraktów terminowych wskazują obecnie na około dwie trzecie prawdopodobieństwa, że Fed utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w przyszłym miesiącu, przy około jednej trzeciej szansy na podwyżkę o 25 punktów bazowych. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp w dalszej części roku pozostaje wyższe, co sugeruje, że inwestorzy odłożyli na później — ale nie wykluczyli — możliwość dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej. Prawdopodobieństwa sugerowane przez rynek ulegają szybkim zmianom i powinny być opatrzone datą i godziną publikacji.

Debata na temat inflacji i rynku pracy pod lupą

Inwestorzy będą uważnie analizować protokół, aby uzyskać wgląd w to, jak członkowie komitetu ocenili ryzyko inflacyjne, sytuację na rynku pracy oraz wpływ podwyższonych cen energii. Dyskusja ta może również rzucić światło na to, w jakim stopniu obawy zgłoszone przez trzech członków, którzy zgłosili zdanie odrębne, znalazły oddźwięk wśród szerszego grona członków komitetu.

Większy nacisk na utrzymującą się inflację lub presję cenową wynikającą z cen energii mógłby ponownie rozbudzić oczekiwania dotyczące podwyżki stóp we wrześniu i doprowadzić do wzrostu rentowności obligacji. Z drugiej strony, wzmożone obawy dotyczące zatrudnienia i popytu konsumpcyjnego mogą wzmocnić argumenty za utrzymaniem obecnych stóp procentowych.

Chociaż protokół odzwierciedla ubiegłe obrady i powstał przed opublikowaniem najnowszych danych dotyczących zatrudnienia, inflacji i sprzedaży detalicznej, może on mimo to rzucić światło na ramy decyzyjne Rezerwy Federalnej oraz wskazać, jakiego rodzaju dowodów potrzebowaliby decydenci, aby uzasadnić kolejną podwyżkę stóp procentowych.

Uwaga! Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej. Dane dotyczące wyników historycznych nie gwarantują przyszłych zwrotów. Inwestowanie w waluty obce może wpływać na osiągane zyski ze względu na ich wahania. Każda transakcja na papierach wartościowych może skutkować zarówno zyskami, jak i stratami. Założenia i oczekiwania przedstawione w niniejszym materiale są jedynie szacunkami, które mogą być niedokładne i ulegać zmianom w zależności od aktualnych warunków gospodarczych. Niniejsze oświadczenia nie gwarantują przyszłych zwrotów.