Снижение цен на нефть способствует восстановлению рынка, но опасения по поводу ФРС сохраняются

Финансовые рынки балансируют между двумя противоположными факторами: облегчением от падения цен на нефть и опасениями, что сохраняющаяся инфляция может заставить Федеральную резервную систему (ФРС) придерживаться жесткой денежно-кредитной политики. Акции США, драгоценные металлы и криптовалюты в четверг восстановились, поскольку инвесторы продолжали осмысливать последнее повышение ставок ФРС, а падение цен на нефть способствовало улучшению настроений в отношении рисковых активов.

Снижение цен на энергоносители может поддержать акции за счет сокращения издержек предприятий, укрепления покупательной способности домохозяйств и смягчения общей инфляции. Золото также может выиграть, если инвесторы будут ожидать снижения реальной доходности, ослабления доллара или сохранения спроса на инструменты защиты от экономической неопределенности.

Однако одно лишь снижение цен на нефть не означает, что борьба с инфляцией завершена. Рост заработной платы, расходы на жилье и инфляция в сфере услуг могут оставаться на высоком уровне, ограничивая возможности ФРС по смягчению денежно-кредитной политики. Эта напряженность помогает объяснить, почему рисковые активы могут расти даже в то время, когда инвесторы продолжают учитывать в ценах вероятность продолжительного — или дополнительного — ужесточения денежно-кредитной политики.

Почему снижение цен на нефть благоприятно сказывается на акциях

Снижение цен на нефть способствует росту оценок компаний за счет уменьшения инфляционных ожиданий. Если инвесторы полагают, что снижение затрат на энергоносители позволит ФРС смягчить монетарную политику, доходность облигаций может упасть. Это снижает ставку, используемую для дисконтирования будущей корпоративной прибыли, что зачастую благоприятно сказывается на технологических и других акциях компаний, ориентированных на рост.

Однако этот эффект не всегда является положительным. Производители энергоресурсов могут столкнуться со снижением выручки, а реакция рынка в целом будет зависеть от того, что именно приводит к снижению цен на нефть.

Почему золото может расти вместе с акциями

Золото реагирует не только на страх. На его цену также влияют реальные процентные ставки, курс доллара, спрос со стороны центральных банков и ожидания в отношении денежно-кредитной политики.

Поскольку золото не приносит процентов, оно, как правило, становится более привлекательным, когда доходность облигаций с поправкой на инфляцию снижается. Если падение цен на нефть заставляет инвесторов ожидать снижения ставок, золото может расти вместе с акциями.

Почему ФРС может сохранить жесткую политику

Федеральная резервная система должна определить, отражает ли снижение инфляции устойчивую перестройку экономики или лишь временное облегчение ситуации в энергетическом секторе.

Если уровень найма останется высоким, заработные платы будут продолжать расти, а потребители — тратить деньги, то чиновники могут прийти к выводу, что спрос по-прежнему слишком устойчив, чтобы инфляция устойчиво вернулась к целевому уровню. Сильные финансовые рынки могут усугубить эту озабоченность, увеличивая благосостояние домохозяйств, снижая затраты на финансирование и укрепляя доверие.

Прогноз для инвесторов

Наиболее благоприятным исходом стала бы «мягкая посадка», при которой инфляция продолжает снижаться, рост замедляется, но не обваливается, а ФРС в конечном итоге планомерно снижает ставки. Снижение цен на нефть может способствовать такому исходу, сдерживая инфляцию без необходимости резкого сокращения спроса.

Однако дальнейший путь остается неопределенным. Инвесторам следует следить за тем, распространится ли дезинфляция за пределы энергетического сектора на заработную плату, арендную плату и услуги. Данные по рынку труда, доходность казначейских облигаций, финансовые условия и прогнозы компаний помогут определить, движется ли экономика к «мягкой посадке» или к более резкому спаду.

Вывод

Снижение цен на нефть в целом благоприятно сказывается на рынках. Они сдерживают общую инфляцию, укрепляют финансовое положение потребителей и снижают затраты для многих предприятий. Они могут способствовать росту акций и одновременно поддерживать цены на золото благодаря ожиданиям снижения реальных ставок и ослабления доллара.

Однако удешевление энергоносителей не решает более широкую проблему ФРС. Устойчивый рост заработной платы, высокая инфляция в сфере услуг и устойчивый спрос могут заставить ФРС сохранять ограничительную денежно-кредитную политику даже на фоне роста рынков.

Главный вопрос заключается в том, сможет ли инфляция продолжить снижаться в экономике в целом, не вызвав при этом серьезного спада, и сможет ли ФРС скорректировать политику, не вызвав при этом нового роста ценового давления.

Внимание! Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Данные о прошлых результатах не гарантируют будущую доходность. Инвестирование в иностранную валюту может повлиять на вашу доходность из-за колебаний курсов. Любая сделка с ценными бумагами может привести как к прибыли, так и к убыткам. Предположения и ожидания, изложенные в данном материале, являются лишь оценками, которые могут оказаться неточными и изменяться в зависимости от текущей экономической ситуации. Эти заявления не гарантируют будущую доходность.