Počas pondelkového ázijského obchodovania v novembri klesli futures na brazílsky real približne o 10 %, zatiaľ čo ETF Nomura NF Ibovespa Link kótovaný na tokijskej burze zaznamenal pokles o približne 15 %. Tieto počiatočné pohyby na zahraničných trhoch predchádzali začiatku miestneho obchodovania v Brazílii.
Obchodovanie súvisiace s voľbami sa začína upokojovať
Pred druhým kolom volieb brazílske akcie v piatok uzavreli takmer o 7 % nad úrovňou spred prvého kola, zatiaľ čo real posilnil voči americkému doláru takmer o 5 %. Investori sa pripravili na zmenu vlády a prísnejšie verejné financie.
Táto pozícia pomáha vysvetliť rýchlosť reakcie. Keď sa očakávaná zmena politiky nenaplní, investori môžu znížiť svoju expozíciu ešte predtým, ako znovuzvolená vláda oznámi nové ekonomické opatrenia.
Tokijský ETF sleduje index Ibovespa prepočítaný na jeny. Jeho cena preto odráža pohyby meny spolu s očakávaniami v oblasti akcií, čo z neho robí nedokonalý ukazovateľ prípadného pohybu brazílskeho domáceho akciového indexu.
Kľúčovou skúškou sa stáva fiškálna dôveryhodnosť
Brazílsky verejný dlh už presahuje 82 % HDP, pričom dôchodky a ďalšie povinné výdavky obmedzujú priestor na škrty. Úlohou je stabilizovať dlh a zároveň zachovať sociálne programy a investície.
Ak investori pochybujú o tom, že sa podarí udržať dlh pod kontrolou, môžu požadovať vyššiu kompenzáciu za držanie štátnych dlhopisov. Vyššie náklady na financovanie môžu následne negatívne ovplyvniť verejné financie, podnikateľské investície a valuácie akcií.
Lula bude tiež čeliť Kongresu, ktorý silne podporuje Bolsonaroho politické tábor. Vyhliadky na fiškálne opatrenia budú závisieť od rokovaní a legislatívnej podpory, ako aj od deklarovaných zámerov vlády.
Čo by mohlo stabilizovať brazílske aktíva?
Prvé signály poskytne výber ministra financií a konečný rozpočet na rok 2027. Investori budú posudzovať, či sa záväzky v oblasti výdavkov zhodujú s dôveryhodnými opatreniami na udržanie dlhu pod kontrolou.
Ďalším vplyvom je politická neistota. Bolsonaro odmietol uznať porážku a vyhlásil, že sa bude snažiť výsledok zrušiť. Trhy budú sledovať, ako sa bude táto situácia vyvíjať po tom, čo volebný súd vyhlási Lulovo víťazstvo.
Jasnejšie fiškálne plány a dôkazy o tom, že môžu prejsť Kongresom, by mohli pomôcť znížiť prémiu, ktorú investori požadujú za brazílske aktíva. Naopak, záväzky, ktoré zvyšujú výdavky bez dôveryhodného financovania, by mohli prehĺbiť tlak na menu a dlhopisy.
Pre obchodníkov bude domáca obchodná relácia dôležitou skúškou reakcie zahraničných trhov. Smer vývoja realu, miestnych akcií a úrokových futures pomôže určiť, či sa počiatočná revalvácia rozšíri, alebo sa začne stabilizovať.
Upozornenie! Tento materiál nie je určený ako investičné poradenstvo. Údaje o minulých výnosoch nezaručujú budúce zisky. Investovanie do cudzích mien môže ovplyvniť vaše výnosy v dôsledku ich kolísania. Akákoľvek transakcia s cennými papiermi môže viesť k ziskom aj stratám. Predpoklady a očakávania uvedené v tomto materiáli sú iba odhadmi, ktoré nemusia byť presné a môžu sa meniť v závislosti od aktuálnych ekonomických podmienok. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúcu výkonnosť.
The New Zealand dollar falls sharply after the RBNZ unexpectedly keeps rates unchanged. The immediate question is whether this pause delays further tightening or signals a more cautious path than investors had anticipated.
Čítať viac →Spoločnosť Meta rozširuje svoj plán financovania umelej inteligencie na 97,5 miliardy dolárov, keďže výdavky na infraštruktúru vyvíjajú tlak na peňažný tok. Okamžitou otázkou je, či prístup k väčšiemu kapitálu môže priniesť výnosy, ktoré akcionárom ospravedlnia tieto náklady.
Čítať viac →