Fed Başkanı’nın Enflasyon Uyarısı, Eylül Ayındaki Faiz Artışı Beklentilerini Artırdı

Kevin Warsh’ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda şahin bir mesaj vermesinin ardından, finans piyasaları Eylül ayına Federal Rezerv’in bir başka faiz artışı beklentisiyle giriyor.

Konuşmasının ardından Cuma günü dolar, bir haftadan uzun bir süredir en yüksek seviyesine yükselirken, yatırımcıların daha sıkı para politikası olasılığını fiyatlamasıyla iki yıllık Hazine tahvili faizi de yükseldi. Aynı zamanda, reel getirilerin artması ve doların güçlenmesi nedeniyle değerli metaller ve kripto para birimleri genel olarak baskı altında kaldı.

Warsh, Eylül ayındaki FOMC toplantısında faiz artışı taahhüdünde bulunmadı. Nitekim, “bir karara değil, bir disipline” bağlı olduğunu söyledi. Ancak enflasyonun hâlâ çok yüksek olduğu ve temel fiyat baskılarının %2 hedefine doğru net ve hızlı bir şekilde ilerlemediği sürece Fed’in hâlâ yapması gereken işler olduğu konusundaki ısrarı, yatırımcıları kısa vadeli politika görünümünü yeniden değerlendirmeye sevk etti. Piyasalar, Warsh’ın açıklamalarından önce yaklaşık %35 olan Eylül ayında faiz artışı olasılığını şu anda yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor.

Ardından, ABD ile İran arasında yeniden alevlenen gerginliklerin petrol fiyatlarını yukarı çekmesi ve enflasyon için potansiyel bir kaynak daha yaratmasıyla faiz artışı beklentileri daha da yükseldi. Bu ayrım önemlidir: Warsh’ın konuşması ilk fiyatlamayı tetiklerken, daha sonraki artış hem para politikası endişelerini hem de kötüleşen jeopolitik risk primini yansıtıyordu.

Warsh, Fiyat İstikrarına Öncelik Veriyor

Warsh, açılış konuşmasında Fed’in %2’lik enflasyon hedefini “sağlam, sabit bir hedef” olarak nitelendirdi ve merkez bankasının müdahalesi olmadan enflasyonun mutlaka hedefe döneceği fikrini reddetti.

Warsh, 12 aylık manşet PCE enflasyonunun %3,7, altı aylık yıllıklandırılmış enflasyonun ise %4,1 seviyesinde olduğunu belirterek, enflasyon verilerindeki son dönemdeki iyileşmelerin henüz ikna edici bir temel eğilim oluşturmadığını savundu. Warsh, “Temel enflasyonun hedefimize doğru, net bir şekilde ve yeterli hızda ilerlediğinden emin olmalıyız” dedi. “Aksi takdirde, yapmamız gereken işler var.” Ayrıca, son dönemde istihdam artışının zayıf olmasına rağmen işgücü piyasasını istikrarlı ve genel olarak tam istihdamla uyumlu olarak nitelendirdi.

Bu durum — dayanıklı bir ekonomi ile hedefin önemli ölçüde üzerinde seyreden enflasyonun bir arada olması — piyasaların, gelecek veriler anlamlı bir enflasyon düşüşü göstermezse Fed’in para politikasını sıkılaştırma konusunda hâlâ bir esnekliğe sahip olduğu sonucuna varmasına yol açtı.

İstihdam Raporu: Bir Sonraki Önemli Gösterge

Cuma günü açıklanacak istihdam raporu, gelecek verilerin piyasa beklentilerini hızla değiştirebileceği için artık daha da büyük önem kazanıyor. Güçlü bir rapor, Eylül ayında faiz artışı olasılığını desteklerken, bir başka zayıf istihdam rakamı ise işgücü piyasasının gücü konusunda endişeleri artırabilir ve enflasyonun devam etmesine rağmen yakın zamanda faiz artışı olasılığını azaltabilir.

Eylül ayı ilerledikçe, piyasalar kalıcı enflasyon, potansiyel olarak daha yüksek politika faiz oranları, artan uzun vadeli getiriler ve zayıflayan tüketici faaliyetlerine dair işaretler arasında yolunu bulma konusunda karmaşık bir zorlukla karşı karşıya kalıyor. Asıl kritik soru, yaklaşan ekonomik verilerin Fed’in 16 Eylül toplantısı öncesinde Warsh’ın şahin sinyalini teyit edip etmeyeceği.

Şu an için Warsh, belirli bir politika kararına bağlanmadan Fed’in önceliğini netleştirmiş; böylece Eylül toplantısının sonucunu belirsiz bırakmış ve her önemli enflasyon ve istihdam raporuna yönelik incelemeyi yoğunlaştırmıştır.

 

Uyarı! Bu materyal yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Geçmiş performans verileri gelecekteki getirileri garanti etmez. Dövizlere yatırım yapmak, dalgalanmalar nedeniyle getirilerinizi etkileyebilir. Menkul kıymetlerdeki herhangi bir işlem hem kâr hem de zarara yol açabilir. Bu materyalde belirtilen varsayımlar ve beklentiler yalnızca tahmin niteliğindedir; bunlar doğru olmayabilir ve mevcut ekonomik koşullara bağlı olarak değişebilir. Bu beyanlar gelecekteki getirileri garanti etmez.