الدولار يرتفع قبيل صدور محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.3% ليصل إلى 102.13 يوم الأربعاء، مستعيدًا بعض خسائر يوم الثلاثاء في ظل انتظار المستثمرين لمحضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر.

بالنسبة لأسواق العملات، فإن السؤال المحوري هو إلى أي مدى قد يواصل الاحتياطي الفيدرالي تشديد سياسته النقدية. ولا يعني التوقف عن رفع أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل بالضرورة استبعاد إجراء زيادات إضافية لاحقًا، مما يجعل المسار المتوقع لأسعار الفائدة أكثر أهمية من أي قرار منفرد.

زيادة أسعار الفائدة في سبتمبر تحدد السياق

في اجتماعها الذي عُقد يومي 15 و16 سبتمبر، رفعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع النطاق المستهدف لأسعار الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%. ووصفت اللجنة التضخم بأنه مرتفع، وقالت إن هذه الزيادة ستساعد على إعادته إلى الهدف البالغ 2% بسرعة أكبر.

وسوف يدرس المستثمرون محضر الاجتماع بحثًا عن أدلة حول ما إذا كان المسؤولون يعتبرون تلك الزيادة كافية في الوقت الحالي أم أنهم يتوقعون مزيدًا من التشديد.

العوائد وحدها لا تروي القصة كاملة

يمكن أن يدعم ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية الدولار من خلال تحسين العوائد المتوقعة مقارنةً بالأصول الأجنبية المماثلة. لكن الارتفاع العام في العوائد العالمية لا يصب تلقائيًا في صالح العملة الأمريكية. ما يهم هو كيفية تغير العائدات الأمريكية مقارنةً بتلك الموجودة في أماكن أخرى.

كما أن سبب ارتفاع العائدات مهم أيضًا. تميز أبحاث الاحتياطي الفيدرالي بين التوقعات بشأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل المستقبلية وعلاوة الأجل — وهي التعويض الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل.

وبالتالي، فإن الارتفاع المدفوع بتوقعات تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يرسل إشارة مختلفة إلى أسواق العملات مقارنة بالارتفاع المدفوع بشكل أساسي بارتفاع علاوة الأجل. وينبغي تقييم عوائد سندات الخزانة جنبًا إلى جنب مع توقعات السياسة النقدية، بدلاً من التعامل مع كل موجة بيع للسندات على أنها دليل على احتمال المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.

ما الذي قد يؤثر على الدولار بعد صدور محضر الاجتماع؟

قد يدعم محضر الاجتماع الدولار إذا كشف عن قلق واسع النطاق بشأن استمرار التضخم ودعم قوي لزيادة أسعار الفائدة مرة أخرى. وسيتوقف التأثير على ما إذا كان المستثمرون سيرفعون توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة الأمريكية مقارنةً بتلك السائدة في الاقتصادات الأخرى.

وعلى العكس من ذلك، فإن التركيز على تباطؤ الطلب، أو تحسن قراءات التضخم، أو إتاحة مزيد من الوقت لتغييرات السياسة النقدية السابقة حتى تؤتي ثمارها، قد يثقل كاهل العملة من خلال تقليل التوقعات بشأن المزيد من التشديد.

قد يؤدي إصدار محضر غير حاسم إلى بقاء المؤشر في مرحلة تماسك بينما ينتظر المستثمرون بيانات اقتصادية جديدة. ونظرًا لأن المحضر يعكس مناقشات شهر سبتمبر، يجب على الأسواق أيضًا أن تأخذ في الاعتبار المعلومات التي تم إصدارها منذ انعقاد الاجتماع.

في النهاية، ستعتمد استجابة الدولار على مدى توافق محضر الاجتماع مع ما سبق للمستثمرين أن أسعروه في الأسعار. قد يكون للغة المتشددة تأثير ضئيل إذا كانت تكتفي بتأكيد التوقعات، في حين أن تحولًا طفيفًا في اللهجة قد يحرك الأسواق إذا تحدى الرأي السائد.

سيتوقف التحرك المستمر التالي للدولار على ما إذا كانت تلك المفاجأة ستعيد تشكيل التوقعات النسبية لأسعار الفائدة — وما إذا كانت التداولات اللاحقة ستؤكد هذا التحول.

تحذير! لا يُقصد بهذه المادة تقديم مشورة استثمارية. بيانات الأداء السابق لا تضمن العوائد المستقبلية. قد يؤثر الاستثمار في العملات الأجنبية على عوائدك بسبب تقلباتها. قد تؤدي أي معاملة في الأوراق المالية إلى أرباح وخسائر على حد سواء. الافتراضات والتوقعات الواردة في هذه المادة هي مجرد تقديرات قد لا تكون دقيقة وقد تتغير اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الحالية. لا تضمن هذه البيانات تحقيق عوائد مستقبلية.