تُظهر الأسواق تفاؤلاً — لكن هناك 3 أحداث رئيسية قد تحدد مسار الأسبوع

تستهل الأسواق الأسبوع بأجواء إيجابية تجاه المخاطرة — وإن كانت شديدة التأثر بالأحداث. ومن المرجح أن تتشكل معنويات المستثمرين بناءً على ثلاثة عوامل محفزة مترابطة: تقرير تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو، والخطاب الأول لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول بصفته رئيسًا للمجلس، ونتائج أرباح العديد من شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي ذات الأهمية الاستراتيجية.

يعد توقيت هذه الأحداث بالغ الأهمية. فبيانات التضخم ستصدر قبل خطاب الرئيس وارش، مما يمنحه فرصة لتفسير أحدث الأرقام وربما التأثير على التوقعات بشأن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وفي الوقت نفسه، ستختبر أرباح الشركات — ولا سيما أرباح شركة «إنفيديا» — ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي تترجم إلى نمو مستدام في الإيرادات والأرباح.

بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE): الاختبار الرئيسي الأول لهذا الأسبوع

يُعد تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقرر صدوره يوم الأربعاء الحدث الاقتصادي الأبرز لهذا الأسبوع. ومن المقرر صدور التقرير في 26 أغسطس، وقد يؤثر بشكل مباشر على توقعات السوق بشأن مسار أسعار الفائدة التي يحددها مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يتضمن التقرير مؤشري أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي العام والأساسي، ويحظى بأهمية خاصة لأن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي هو المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم. على الرغم من تراجع الحاجة الملحة لرفع سعر الفائدة في سبتمبر، لا تزال الأسواق تتوقع احتمال حدوث زيادة أخرى قبل نهاية عام 2026. وقد يؤدي قراءة المؤشر الأساسي الأقل من المتوقع إلى دعم الأصول المحفوفة بالمخاطر من خلال تهدئة المخاوف بشأن المزيد من التشديد النقدي، في حين أن القراءة الأعلى من المتوقع قد تعيد إشعال المخاوف من رفع أسعار الفائدة وتضغط على تقييمات الأسهم.

أرباح شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي: «إنفيديا» في دائرة الضوء

يستعد المستثمرون أيضًا لأحد أكثر أسابيع إعلان الأرباح ازدحامًا خلال فصل الصيف. من المقرر أن تعلن شركات Nvidia وSalesforce وCrowdStrike عن أرباحها بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء، تليها شركة Marvell Technology يوم الخميس.

وستكون Nvidia محور الاهتمام. وبصفتها المورد الرائد للبنية التحتية الحاسوبية للذكاء الاصطناعي، فإن نتائجها ستوفر رؤية حاسمة بشأن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والطلب على مراكز البيانات، واستدامة النمو في هذا القطاع.

وستقدم شركتا Salesforce وCrowdStrike وجهات نظر إضافية حول الإنفاق على برمجيات الشركات والأمن السيبراني، في حين قد تكشف نتائج Marvell عن اتجاهات الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة والاستثمار الأوسع نطاقًا في البنية التحتية لمراكز البيانات.

وستساعد هذه الأرباح مجتمعة المستثمرين على تقييم ما إذا كان الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي لا يزال واسع النطاق ومربحًا ومقيدًا بالقدرة الاستيعابية — أم أن العوائد بدأت تقصر عن توقعات السوق.

أول خطاب لـكيفن وارش في جاكسون هول بصفته رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

من المقرر أن يلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش كلمة في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية يوم 28 أغسطس. وستراقب الأسواق عن كثب بحثًا عن أي مؤشرات حول اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

يوفر الندوة للرئيس وارش منصة بارزة لشرح رؤيته للتوازن بين التضخم المستمر والنمو الاقتصادي والاستقرار المالي. وستركز الأسواق ليس فقط على رسالته الفورية بشأن السياسة النقدية، بل أيضًا على الإطار الأوسع الذي من المرجح أن يوجه الاحتياطي الفيدرالي في ظل قيادته الجديدة.

ونظرًا لأن تقرير مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) سيكون متاحًا بالفعل، فقد يستغل وارش خطابه لوضع أحدث أرقام التضخم في سياقها الصحيح. وقد تؤثر نبرة كلامه بشكل كبير على التوقعات بشأن اجتماع سبتمبر واتجاه أسعار الفائدة حتى نهاية العام.

التقييم العام

يُتوقع أن يشهد الأسبوع المقبل نشاطاً كبيراً في الأسواق مع وجود عدة أحداث مقررة تتسم بالتقلب الشديد. سيحدد تقرير مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الخلفية التضخمية، وستختبر شركة «إنفيديا» وشركات التكنولوجيا الأخرى سيناريو الأرباح، وسيحدد خطاب وارش في جاكسون هول استجابة الاحتياطي الفيدرالي.

سيكون المزيج الأكثر إيجابية للأصول المحفوفة بالمخاطر هو تراجع التضخم الأساسي، ورسالة متوازنة أو معتدلة التوجه من الاحتياطي الفيدرالي، وتوجيهات شركات الذكاء الاصطناعي التي تُظهر أن الطلب لا يزال قويًا ومربحًا ومقيدًا بالقدرة الإنتاجية المتاحة. ويتمثل الخطر الرئيسي في السيناريو المعاكس: استمرار التضخم، وإشارة سياسية متشددة، ودلائل على أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يتباطأ أو يحقق عوائد أضعف.

لذلك، ينبغي على المستثمرين التمييز بين مصدرين منفصلين للتقلب: مخاطر التقييم المدفوعة بالعوامل الكلية، ومخاطر الأرباح الخاصة بالشركات. مع وجود هاتين القوتين في اللعبة، يواجه الاتجاه الصعودي للسوق أحد أهم اختباراته هذا الصيف.

 

تحذير! لا يُقصد بهذه المادة تقديم مشورة استثمارية. بيانات الأداء السابق لا تضمن العوائد المستقبلية. قد يؤثر الاستثمار في العملات الأجنبية على عوائدك بسبب تقلباتها. قد تؤدي أي معاملة في الأوراق المالية إلى تحقيق أرباح أو تكبد خسائر. الافتراضات والتوقعات الواردة في هذه المادة هي مجرد تقديرات قد لا تكون دقيقة وقد تتغير اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الحالية. هذه البيانات لا تضمن عوائد مستقبلية.