Oracle-Aktien geben nach, da eine KI-Finanzierung in Höhe von 20 Milliarden Dollar Bedenken weckt

Die Oracle-Aktie gab am Montag, dem 2. November, um 8,8 % auf 119,22 US-Dollar nach, nachdem in behördlichen Unterlagen ein Finanzierungsplan in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung des Ausbaus der KI- und Cloud-Infrastruktur des Unternehmens detailliert dargelegt worden war.

Anschließend legte Oracle den Ausgabepreis für rund 86,2 Millionen neue Aktien auf jeweils 116 US-Dollar fest, ergänzt durch Anleihen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar mit Fälligkeiten zwischen 2029 und 2046. Der Ausgabepreis der Aktien lag rund 11 % unter dem Schlusskurs vom Freitag, während die neuen Anleihen mit jährlichen Zinssätzen zwischen 7 % und 8,65 % verzinst werden.

Warum eine starke Nachfrage nach KI nicht ausreicht

Oracles Umsatz im Bereich Cloud-Infrastruktur stieg im zuletzt gemeldeten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 121 % auf 7,4 Milliarden US-Dollar. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen, die vertraglich vereinbarte zukünftige Umsätze darstellen, erreichten 664 Milliarden US-Dollar, was die erhebliche Nachfrage nach Rechenkapazität unterstreicht.

Die Erfüllung dieser Verträge erfordert jedoch umfangreiche Investitionen, bevor die damit verbundenen Umsätze vollständig realisiert werden können. Im Laufe des Quartals beliefen sich die Investitionsausgaben auf 28,5 Milliarden US-Dollar, was den operativen Cashflow von 23,1 Milliarden US-Dollar überstieg und zu einem negativen freien Cashflow von etwa 5,4 Milliarden US-Dollar führte.

Dies verdeutlicht einen wichtigen Unterschied zwischen vertraglich vereinbarter Nachfrage und verfügbarer Liquidität. Ein wachsender Auftragsbestand kann zwar die Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Umsätze stützen, stellt jedoch nicht unmittelbar die erforderlichen Barmittel für den Bau und Betrieb zusätzlicher Rechenzentren bereit.

Die Finanzierung des Wachstums hat ihren Preis

Oracle meldete Ende August ausstehende Kredite in Höhe von rund 125,3 Milliarden US-Dollar. Die neue Anleiheemission führt zu zusätzlichen Finanzierungsverpflichtungen, während die Aktienemission die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien erhöht, was zu einer potenziellen Verwässerung für bestehende Aktionäre führen kann.

Diese Kombination erzeugt Druck aus zwei Richtungen. Höhere Finanzierungskosten erfordern in Zukunft eine zusätzliche Cash-Generierung, während die Ausgabe weiterer Aktien die zukünftigen Gewinne auf eine größere Aktionärsbasis verteilt.

Folglich führt selbst ein erhebliches Umsatzwachstum möglicherweise nicht zu vergleichbaren Renditen für bestehende Aktionäre, wenn der Kapitalbedarf weiterhin hoch bleibt. Die Reaktion des Marktes deutet darauf hin, dass Investoren mehr Wert auf die Finanzierungseffizienz legen als allein auf die prognostizierte Nachfrage nach KI.

Was könnte das Vertrauen der Anleger wiederherstellen?

Oracle erwartet, dass die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2027 und 2028 ihren Höchststand erreichen werden, wobei der freie Cashflow in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 positiv werden soll. Das Unternehmen strebt für das Geschäftsjahr 2029 einen jährlichen freien Cashflow von mehr als 30 Milliarden US-Dollar an.

Der längerfristige Ausblick sieht bis zum Geschäftsjahr 2030 einen Umsatz von über 225 Milliarden US-Dollar vor, was mehr als dem Dreifachen des Niveaus des Geschäftsjahres 2026 entspricht. Das Erreichen dieser Ziele hängt davon ab, ob es gelingt, die vertraglich vereinbarte Nachfrage in ausgewiesene Umsätze umzuwandeln und gleichzeitig die Infrastrukturkosten sowie den Finanzierungsbedarf unter Kontrolle zu halten.

Für Anleger könnte daher das Verhältnis zwischen Investitionsausgaben und operativer Cash-Generierung der entscheidende Indikator sein. Sollte sich der freie Cashflow wie prognostiziert verbessern, könnte die derzeitige Finanzierung eine erhebliche zukünftige Expansion stützen. Bleiben die Investitionsanforderungen hingegen länger auf einem höheren Niveau, könnte zusätzlicher finanzieller Druck die Bewertung von Oracle weiterhin belasten.

Haftungsausschluss! Dieses Material ist nicht als Anlageberatung gedacht. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Gewinne. Anlagen in Fremdwährungen können aufgrund von Wechselkursschwankungen Ihre Rendite beeinflussen. Jede Wertpapiertransaktion kann sowohl zu Gewinnen als auch zu Verlusten führen. Die in diesem Dokument dargelegten Annahmen und Erwartungen sind lediglich Schätzungen, die möglicherweise nicht zutreffend sind und sich je nach den aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen ändern können. Diese Aussagen stellen keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dar.