Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ξεπέρασε τις προβλέψεις, ενώ η Fed βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πιο δύσκολη απόφαση τον Δεκέμβριο

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 0,4% τον Οκτώβριο, σε σύγκριση με τις προβλέψεις των οικονομολόγων για 0,3%, σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε η Υπηρεσία Στατιστικών Εργασίας την Τρίτη, 10 Νοεμβρίου. Η αύξηση επιβραδύνθηκε σε σχέση με το 0,6% του Σεπτεμβρίου, αλλά παρέμεινε πάνω από τις προβλέψεις.

Ο πυρήνας του πληθωρισμού, εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, αυξήθηκε κατά 0,3% για τρίτο συνεχόμενο μήνα, ξεπερνώντας τις προσδοκίες για 0,2%. Η κυβέρνηση δεν δημοσίευσε τα ετήσια στοιχεία για τον πληθωρισμό, καθώς τα ελλείποντα δεδομένα από το κλείσιμο των ομοσπονδιακών υπηρεσιών τον Οκτώβριο του 2025 δεν επέτρεψαν μια αξιόπιστη σύγκριση σε ετήσια βάση.

Γιατί ο βραδύτερος πληθωρισμός στην ενέργεια προσφέρει περιορισμένη ανακούφιση

Οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν μόλις 0,7% τον Οκτώβριο, μετά από άνοδο 5,2% τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, η επιβράδυνση αυτή δεν μεταφράστηκε σε αντίστοιχη βελτίωση του υποκείμενου πληθωρισμού.

Το κόστος στέγασης αυξήθηκε κατά 0,3%, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το 30% της μηνιαίας αύξησης των τιμών καταναλωτή. Οι τιμές των τροφίμων σημείωσαν άνοδο 0,5%, ενώ το υψηλότερο κόστος της ιατρικής περίθαλψης, της αναψυχής και της ασφάλισης οχημάτων συνέβαλε στη διατήρηση της πίεσης σε άλλες κατηγορίες.

Αυτή η διάκριση έχει σημασία, διότι η πτώση των τιμών του πετρελαίου από μόνη της ενδέχεται να μην αρκεί για την αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών. Ακόμη και αν η φθηνότερη ενέργεια μειώσει το κόστος μεταφοράς και παραγωγής, οι επίμονες αυξήσεις στις τιμές της στέγασης και των υπηρεσιών μπορούν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αντιμετωπίζει μια επιπλέον πρόκληση εάν οι επιχειρήσεις συνεχίσουν να μετακυλίουν στους πελάτες τις προηγούμενες αυξήσεις του κόστους που σχετίζονται με την ενέργεια. Τέτοιες επιπτώσεις θα μπορούσαν να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα ακόμη και μετά την εξασθένιση του αρχικού ενεργειακού σοκ.

Οι αγορές επανεκτιμούν το μέγεθος της αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο

Ο κυβερνήτης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Κρίστοφερ Γουόλερ, δήλωσε νωρίτερα την Τρίτη ότι θα υποστήριζε μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, ακόμη και αν ο πληθωρισμός παρουσίαζε σημάδια βελτίωσης. Υποστήριξε επίσης ότι θα πρέπει να εξεταστεί το ενδεχόμενο μιας μεγαλύτερης αύξησης, κατά 50 μονάδες βάσης, εάν ο μηνιαίος πυρήνας του πληθωρισμού παρέμενε γύρω στο 0,3% ή υψηλότερα.

Η τελευταία έκθεση πληρούσε αυτό το όριο, αν και η θέση του Γουόλερ δεν καθορίζει πώς θα ψηφίσει η ευρύτερη επιτροπή.

Οι επενδυτές αντέδρασαν ωθώντας προς τα πάνω τις αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου και το δολάριο ΗΠΑ. Η απόδοση των δεκαετών ομολόγων του Δημοσίου έφτασε περίπου στο 4,94%, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Nasdaq 100 σημείωσαν πτώση περίπου 0,9% αμέσως μετά τη δημοσίευση.

Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων αυξάνουν τη σχετική ελκυστικότητα των επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και μπορούν να αυξήσουν το κόστος χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις. Αυτό ενδέχεται να ασκήσει πρόσθετη πίεση στις μετοχές τεχνολογίας με υψηλή αποτίμηση, ιδίως σε εταιρείες των οποίων τα αναμενόμενα κέρδη εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη μελλοντική ανάπτυξη.

Τι θα μπορούσε να καθορίσει την επόμενη κίνηση της Fed;

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα ανακοινώσει την επόμενη απόφασή της για τα επιτόκια στις 9 Δεκεμβρίου, με το τρέχον εύρος αναφοράς να κυμαίνεται στο 3,75%–4,00%. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αναμένουν κατά συντριπτική πλειοψηφία αύξηση τουλάχιστον κατά ένα τέταρτο του ποσοστού, αν και έχει τεθεί υπό συζήτηση η πιθανότητα μιας μεγαλύτερης κίνησης.

Ένας σημαντικός παράγοντας που περιπλέκει την κατάσταση είναι το οικονομικό ημερολόγιο. Η έκθεση για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) του Νοεμβρίου δεν θα δημοσιευθεί πριν από τις 10 Δεκεμβρίου, μία ημέρα μετά την απόφαση της Fed. Ως εκ τούτου, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να αξιολογήσουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό χωρίς να διαθέτουν άλλη πλήρη μηνιαία έκθεση για τις τιμές καταναλωτή.

Τα επικείμενα στοιχεία για την απασχόληση, τις τιμές παραγωγού και άλλοι οικονομικοί δείκτες θα συμβάλουν στον προσδιορισμό του κατά πόσον οι πρόσφατες πληθωριστικές πιέσεις γίνονται πιο επίμονες. Ενδείξεις χαλάρωσης του υποκείμενου πληθωρισμού θα μπορούσαν να υποστηρίξουν μια μικρότερη αύξηση, ενώ η συνεχιζόμενη δυναμική στις τιμές και την απασχόληση θα ενίσχυε τα επιχειρήματα υπέρ ταχύτερης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.

Για τους επενδυτές, το κρίσιμο ζήτημα είναι αν ο πληθωρισμός μπορεί να επιστρέψει προς τον στόχο της Fed χωρίς να απαιτηθεί μια παρατεταμένη περίοδος όλο και πιο ακριβού δανεισμού. Με τις πιέσεις στον τομέα της ενέργειας να μετριάζονται, αλλά τον πυρήνα του πληθωρισμού να παραμένει επίμονος, η κατεύθυνση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και του μελλοντικού κόστους χρηματοδότησης των επιχειρήσεων ενδέχεται να αποδειχθεί πιο σημαντική από την άμεση αντίδραση στην έκθεση του ΔΤΚ.

Αποποίηση ευθύνης! Το παρόν υλικό δεν προορίζεται ως επενδυτική συμβουλή. Τα ιστορικά στοιχεία απόδοσης δεν εγγυώνται μελλοντικά κέρδη. Η επένδυση σε ξένα νομίσματα ενδέχεται να επηρεάσει τις αποδόσεις σας λόγω των διακυμάνσεών τους. Κάθε συναλλαγή σε τίτλους μπορεί να οδηγήσει τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Οι υποθέσεις και οι προσδοκίες που εκτίθενται στο υλικό αποτελούν απλώς εκτιμήσεις που ενδέχεται να μην είναι ακριβείς και να μεταβληθούν ανάλογα με τις τρέχουσες οικονομικές συνθήκες. Οι δηλώσεις αυτές δεν εγγυώνται μελλοντική απόδοση.