El jueves, el Nasdaq Composite cayó un 2,6 % y el índice Philadelphia Semiconductor bajó un 6,7 %. Las acciones de Meta perdieron un 7 %, lo que volvió a poner de relieve la relación entre el elevado gasto, el flujo de caja y la rentabilidad futura.
El flujo de caja de Meta pone el foco en la financiación
Los resultados del tercer trimestre de Meta ilustraron la magnitud de la inversión. La empresa prevé unos gastos de capital para 2026 de entre 135 000 y 145 000 millones de dólares, incluidos los pagos del principal de los arrendamientos financieros, a medida que amplía su infraestructura y sus capacidades de IA.
El gasto de capital trimestral, de 34 910 millones de dólares, superó el flujo de caja operativo, de 32 790 millones de dólares, lo que dejó un flujo de caja libre negativo de 2 120 millones de dólares. A 30 de septiembre, Meta aún disponía de 82 450 millones de dólares en efectivo y valores negociables.
Esa diferencia centra la atención en cómo se financiarán las inversiones futuras. Recurrir a las reservas de efectivo, emitir deuda o vender acciones conlleva diferentes consecuencias en cuanto a los costes de los intereses, la flexibilidad financiera y los accionistas actuales.
Los rendimientos más bajos ofrecen solo un alivio parcial
Los inversores también se han decantado por los bonos del Estado estadounidense. El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años cayó más de 19 puntos básicos de la noche a la mañana, antes de estabilizarse en torno al 4,96 % en las primeras operaciones del viernes.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro solo constituyen una parte de los costes de financiación de las empresas. Los inversores también exigen una compensación por el riesgo crediticio del prestatario, que puede aumentar si la confianza se debilita. Por lo tanto, la caída de los rendimientos de los bonos del Estado puede suponer un alivio desigual para las empresas relacionadas con la IA.
Para los fabricantes de chips y los proveedores de equipos asiáticos, la cuestión de la financiación es importante a través de sus clientes. Si los principales compradores posponen proyectos o reducen la inversión, los pedidos futuros podrían disminuir, incluso aunque la adopción de servicios de IA siga expandiéndose.
¿Qué podría estabilizar las acciones del sector de la IA?
Se analizarán los próximos informes de resultados en busca de indicios de que la inversión está generando mayores ingresos, márgenes y flujo de caja. El momento en que se obtengan esos rendimientos es importante cuando los grandes pagos por infraestructuras se producen antes de que los proyectos generen ingresos significativos.
Unos compromisos de gasto más claros, unos planes de financiación creíbles y una mejora en la generación de efectivo podrían ayudar a restablecer la confianza. Las pruebas de que los clientes pueden financiar sus proyectos también respaldarían a los proveedores cuyas valoraciones dependen de una expansión continuada.
Por el contrario, una deuda más cara, retrasos en la captación de fondos o una menor demanda podrían agravar la presión sobre el sector. Los inversores podrían rebajar tanto sus previsiones de beneficios como la valoración que están dispuestos a otorgar a dichos beneficios.
Para los operadores, será importante el alcance de cualquier recuperación. Un repunte entre los fabricantes de chips, los proveedores de equipos y las principales plataformas tecnológicas ofrecería una prueba más sólida de estabilización si coincide con una mayor claridad sobre la financiación y los futuros rendimientos en efectivo.
¡Atención! Este material no pretende ser un consejo de inversión. Los datos de rentabilidad histórica no garantizan la rentabilidad futura. Invertir en divisas extranjeras puede afectar a su rentabilidad debido a sus fluctuaciones. Cualquier operación con valores puede dar lugar tanto a ganancias como a pérdidas. Las hipótesis y expectativas expuestas en este material son meras estimaciones que pueden no ser exactas y pueden variar en función de las condiciones económicas actuales. Estas declaraciones no garantizan la rentabilidad futura.
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