Las acciones de las empresas de chips de IA se desploman, ya que la competencia china y las presiones financieras ponen a prueba la confianza en el sector. La pregunta inmediata es si esta caída refleja un reajuste temporal de las valoraciones o una amenaza más duradera para el crecimiento de los beneficios.
Esto se produjo tras una caída del 2,7 % en el índice Philadelphia Semiconductor el lunes. Para los inversores, la cuestión central es en qué medida los beneficios futuros ya están descontados en las cotizaciones de las empresas fabricantes de chips, y si la competencia y los costes de financiación están modificando esas expectativas.
La competencia china pone el foco en los márgenes
Las noticias sobre los avances técnicos del fabricante chino de chips de memoria CXMT se sumaron a las preocupaciones sobre la competencia. Los inversores están evaluando si la nueva capacidad y los productos mejorados podrían ejercer presión sobre los precios y los márgenes de los proveedores consolidados.
Un desafío competitivo más intenso no requeriría que la demanda de IA se desplomara. Los fabricantes de chips podrían vender más unidades y, al mismo tiempo, obtener menos beneficios por cada venta, sobre todo si la oferta crece más rápido que las necesidades de los clientes.
La escala comercial y el momento en que se produzca ese desafío siguen siendo importantes. Su efecto sobre los beneficios dependería de los volúmenes de producción, la adopción por parte de los clientes y los precios que los fabricantes puedan mantener.
Los costes de financiación aumentan lo que está en juego para el gasto en IA
En una conferencia celebrada el lunes en Singapur, el director ejecutivo de Broadcom, Hock Tan, afirmó que el capital se convertiría en la mayor limitación de la empresa a medida que continuara el desarrollo de la IA. Sus comentarios pusieron de relieve las necesidades de financiación que conlleva la expansión de la IA.
El aumento de los costes de financiación puede hacer que los proyectos de centros de datos resulten más difíciles de justificar. Si los clientes retrasan la construcción o reducen el gasto, los pedidos de chips podrían verse sometidos a presión, incluso aunque la demanda de servicios de IA siga creciendo.
Para los mercados de valores, esto genera dos riesgos distintos: unas ganancias previstas más débiles y una valoración más baja de dichas ganancias. Los precios de las acciones pueden caer porque los inversores exigen una mayor rentabilidad por asumir el riesgo, incluso sin que se produzca un deterioro inmediato de las ventas.
¿Qué podría estabilizar las acciones de los fabricantes de chips?
ASML tiene previsto publicar sus resultados trimestrales el 14 de octubre, seguida de TSMC el 15 de octubre. Sus previsiones podrían ofrecer nuevos indicios sobre la inversión y la demanda de semiconductores.
Unos pedidos sólidos y unos márgenes estables podrían ayudar a restablecer la confianza. Por el contrario, los indicios de retrasos en los proyectos o de una caída de los precios podrían agravar las dudas sobre las previsiones de beneficios en las que se sustenta el sector.
El alcance de cualquier repunte también sería importante. Las ganancias en un grupo más amplio de fabricantes de chips ofrecerían más indicios de estabilización que una breve recuperación concentrada en unas pocas acciones líderes.
En última instancia, el próximo movimiento sostenido dependerá de si los próximos resultados modifican las expectativas de beneficios futuros. La adopción de la IA puede seguir expandiéndose mientras los inversores reevalúan cuánto están dispuestos a pagar por las empresas que la suministran.
¡Atención! Este material no pretende ser un consejo de inversión. Los datos de rentabilidad histórica no garantizan rendimientos futuros. Invertir en divisas extranjeras puede afectar a su rentabilidad debido a sus fluctuaciones. Cualquier operación con valores puede dar lugar tanto a ganancias como a pérdidas. Las hipótesis y expectativas expuestas en este material son meras estimaciones que pueden no ser exactas y pueden variar en función de las condiciones económicas actuales. Estas declaraciones no garantizan rendimientos futuros.
Las acciones de Pepsi recuperaron impulso gracias al fuerte crecimiento internacional, que impulsó las ventas trimestrales. Sin embargo, la presión sobre los márgenes en Norteamérica dio lugar a unas perspectivas de beneficios más débiles y a planes para aplicar nuevos recortes de gastos.
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