Las acciones de semiconductores lideraron la caída, con el índice Philadelphia Semiconductor cayendo un 12,2 %. Nvidia perdió un 9,3 %, mientras que AMD cayó aproximadamente un 17,3 %, a medida que las ventas se extendían entre los fabricantes de chips, los proveedores de infraestructura en la nube y otras empresas relacionadas con la IA.
Por qué la infraestructura de IA se enfrenta a nuevas presiones
La ola de ventas se produjo tras la aplastante victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de legislatura de EE. UU., lo que suscitó preocupaciones sobre un endurecimiento de las restricciones al desarrollo de centros de datos. Los candidatos que se oponían a una mayor expansión ganaron contiendas importantes, mientras que numerosas iniciativas locales reflejaron una creciente resistencia a los grandes proyectos de infraestructura.
Las implicaciones van más allá de los operadores de centros de datos. La construcción de instalaciones de IA requiere una inversión sustancial en procesadores, memoria, equipos de red, electricidad y sistemas de refrigeración. Si las autorizaciones reglamentarias se vuelven más difíciles de obtener o los proyectos de construcción se retrasan, los proveedores podrían experimentar un crecimiento más lento de los pedidos, incluso si la demanda a largo plazo de capacidad informática se mantiene fuerte.
El sector de los semiconductores también se enfrentó a presiones específicas de algunas empresas. Las acciones de Qualcomm cayeron un 9,5 % después de que las ventas de chips para smartphones no alcanzaran las expectativas, lo que se sumó a las preocupaciones sobre las condiciones de la demanda fuera del mercado de la infraestructura de IA.
Los costes de financiación podrían acentuar la desaceleración
La reciente expansión de la infraestructura de IA ha requerido un capital considerable, y las empresas tecnológicas dependen cada vez más de la financiación mediante deuda para sufragar la construcción. Los elevados costes de financiación encarecen estos proyectos, sobre todo cuando se producen gastos significativos años antes de que se materialicen plenamente los ingresos previstos.
Esto genera un riesgo que va más allá de los posibles retrasos normativos. Una construcción más lenta pospondría el despliegue de la capacidad informática y podría retrasar los ingresos previstos para justificar los compromisos de inversión actuales. Para las empresas altamente apalancadas, dichos retrasos también pueden aumentar la presión sobre el flujo de caja y las necesidades de refinanciación.
No obstante, la actividad inversora no se ha detenido. Google anunció planes para un centro de datos de 17.000 millones de dólares en Wyoming, lo que ilustra que las grandes empresas tecnológicas siguen comprometiendo capital a pesar de la creciente incertidumbre. Por lo tanto, la distinción entre operadores con mayor solidez financiera y empresas que dependen de la financiación externa puede cobrar cada vez más importancia.
¿Qué podría determinar si la corrección se agrava?
El descenso del Nasdaq contrasta con la continua expansión de la inversión en IA, lo que sugiere que los inversores están reevaluando el momento y la rentabilidad del crecimiento futuro, en lugar de abandonar por completo las expectativas respecto a esta tecnología.
Los mercados de deuda pública ofrecieron un posible contrapeso. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años descendió hasta aproximadamente el 4,84 % el jueves, lo que refleja una mayor demanda de bonos. Unos rendimientos persistentemente bajos podrían, a la larga, aliviar los costes de financiación y respaldar las valoraciones bursátiles, aunque no eliminarían los riesgos relacionados con la construcción o la rentabilidad.
La atención se centra ahora en el informe de empleo de EE. UU. del viernes, junto con los próximos resultados empresariales y la evolución de la regulación de los centros de datos. Estos factores ayudarán a determinar si el descenso refleja un ajuste temporal de las valoraciones o una reevaluación más fundamental del ciclo de inversión en IA.
Para los inversores, la cuestión central ya no es simplemente cuánto están dispuestas a gastar las empresas en inteligencia artificial. Cada vez más, se trata de si esas inversiones pueden completarse según lo previsto y generar una rentabilidad suficiente para justificar sus costes de financiación.
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