Markkinoiden näkymätön käsi: Kauppojen mekanismit ja kaupankäyntimäärien merkitys markkinoilla

Absoluuttisen pariteetin mekanismi jokaisessa kaupassa

Jokaisen toteutuneen kaupan perusrakenteena on välttämätön tasapaino, jossa jokaiselle ostopuolelle on oltava tarkalleen vastaava myyntipuoli. Jos joku hankkii yhden erän omaisuutta pörssissä, jonkun toisen on täytynyt luovuttaa se hänelle samaan aikaan ja samalla hintatasolla. Tästä seuraa, että toteutuneiden ostojen kokonaismäärä on matemaattisesti aina yhtä suuri kuin myyntien määrä. Jos siis etsisimme hintaliikkeen syytä pelkästään transaktioiden määrästä, huomaamme, että markkinat ovat ikuisen tasapainon tilassa, mikä sinänsä ei johtaisi mihinkään liikkeeseen. Hintaliike on siis seurausta jostakin muusta kuin pelkästä osallistujamäärästä tai rakenteettomasta volyymista.

Passiivisen likviditeetin ja aktiivisen aggressiivisuuden taistelu

Hintaliike tapahtuu vasta silloin, kun peliin astuu erilainen lähestymistapa osto- ja myyntiaikeiden toteuttamiseen. Tässä yhteydessä markkinaosapuolet on jaettava passiivisiin ja aktiivisiin toimijoihin. Passiiviset toimijat käyttävät rajoitettuja toimeksiantoja, jotka he asettavat toimeksiantokirjaan tietyillä hintatasoilla, joita kutsutaan osto- ja myyntihinnoiksi. Nämä toimeksiannot edustavat käytettävissä olevaa likviditeettiä ja odottavat kärsivällisesti, kunnes markkinat saavuttavat ne. Heitä vastapäätä ovat aktiiviset toimijat, jotka käyttävät markkinatoimeksiantoja tavoitteenaan päästä positioon välittömästi millä tahansa sillä hetkellä saatavilla olevalla hinnalla. Juuri nämä aggressiiviset toimijat kuluttavat aktiivisesti odottavaa likviditeettiä ja aiheuttavat siten suoraan muutoksia hintatasossa.

Tarjonnan kulutus markkinaliikkeen katalysaattorina

Hinta ei liiku pelkästään toimeksiantojen olemassaolon vuoksi, vaan niiden järjestelmällisen poistumisen vuoksi markkinoilta. Kun aktiiviset ostajat osoittavat suurta kärsimättömyyttä ja alkavat ostaa markkinahinnoilla, he kuluttavat vähitellen kaikki rajoitustoimeksiannot nykyisellä myyntihintatasolla. Jos heidän kysyntänsä jatkuu eikä kyseisellä tasolla ole enää ketään myymässä, he joutuvat tyydyttämään tarpeensa seuraavalla, korkeammalla hintatasolla, jossa odottaa toinen osa likviditeetistä. Juuri tämä rajahintojen imeytymisprosessi ylöspäin tai alaspäin aiheuttaa sen, mitä havaitsemme kaaviossa trendinä. Hinta ei siis nouse siksi, että markkinoilla on enemmän ostajia, vaan siksi, että aktiiviset ostajat ovat valmiita hyväksymään korkeampia hintoja ja voittavat siten myyjien passiivisen vastarinnan.

Liikkeen riippuvuus vastapuolen vastuksesta

Tämän mekanismin ymmärtäminen selittää, miksi identtinen aktiivisten kauppojen volyymi voi laukaista täysin erilaisia markkinareaktioita ympäristöstä riippuen. Tilanteessa, jossa likviditeetti on alhainen ja tilauskirja on suhteellisen tyhjä, pieni aktiivinen volyymi riittää hintaan jyrkän nousun aiheuttamiseen kymmenillä pisteillä. Sitä vastoin, jos markkinoilla on runsaasti passiivisia toimeksiantoja, jopa massiivinen ostoaalto voi törmätä taipumattomaan limit-toimeksiantojen muuriin. Tällöin tapahtuu ilmiö, jota kutsumme absorptioksi. Markkinoiden passiivinen puoli pystyy tällöin absorboimaan kaiken tulevan aggressiivisuuden ilman, että hinta liikkuu paikaltaan, mikä on usein merkki suurten instituutioiden läsnäolosta.

Volyymin tulkinta käytetyn ponnistuksen mittarina

Markkinoiden syvällisempää ymmärtämistä varten on siis välttämätöntä nähdä volyymi ei itsenäisenä tilastona, vaan suhteena aggressiivisen puolen käyttämän ponnistuksen ja kaaviossa saavutetun todellisen tuloksen välillä. Jos volyymi on suuri mutta hintaliike vain vähäistä, on selvää, että aggressiivinen osapuoli on kohdannut hallitsevan vastapuolen, joka kontrolloi kyseistä tasoa. Volyymianalyysin todellinen taito ei siis piile kaupan kohteena olevien lotien määrän mekaanisessa seurannassa, vaan siinä, pystyvätkö aktiiviset toimijat tehokkaasti murtamaan passiivisen likviditeetin esteet vai päätyykö heidän energiansa kärsivällisempien ja pääomaltaan vahvempien vastustajien käsiin. Tämän näkökulman avulla sijoittaja voi tunnistaa hetket, jolloin markkinat valmistautuvat käänteeseen tai päinvastoin trendin voimakkaaseen jatkumiseen.

Varoitus! Tätä materiaalia ei ole tarkoitettu sijoitusneuvonnaksi. Tiedot aiemmista tuloksista eivät takaa tulevia voittoja. Sijoittaminen ulkomaan valuuttoihin voi vaikuttaa tuottoihisi niiden vaihteluiden vuoksi. Jokainen arvopaperikauppa voi tuoda sekä voittoja että tappioita. Materiaalissa esitetyt oletukset ja odotukset ovat vain arvioita, jotka eivät välttämättä ole tarkkoja ja voivat muuttua nykyisten taloudellisten olosuhteiden mukaan. Nämä lausunnot eivät takaa tulevaa tulosta.