Američka inflacija nadmašila prognoze dok se Fed suočava s težom prosinačkom odlukom

Američki indeks potrošačkih cijena porastao je za 0,4 % u listopadu, u usporedbi s očekivanjima ekonomista od 0,3 %, prema podacima koje je u utorak, 10. studenog, objavio Ured za statistiku rada. Porast je usporio u odnosu na rujanski iznos od 0,6 %, ali je ostao iznad prognoza.

Osnovna inflacija, isključujući hranu i energiju, porasla je za 0,3% treći mjesec zaredom, nadmašivši očekivanja od 0,2%. Vlada nije objavila podatke o godišnjoj inflaciji jer su nedostajući podaci zbog saveznog zatvaranja u listopadu 2025. spriječili pouzdanu usporedbu na godišnjoj razini.

Zašto sporija inflacija energenata donosi ograničeno olakšanje

Cijene energije porasle su za samo 0,7 % u listopadu, nakon skoka od 5,2 % u rujnu. Međutim, usporavanje se nije pretočilo u usporedivo poboljšanje temeljne inflacije.

Troškovi stanovanja porasli su za 0,3 %, što čini više od 30 % mjesečnog rasta potrošačkih cijena. Cijene hrane porasle su za 0,5 %, dok su veći troškovi za zdravstvenu skrb, rekreaciju i osiguranje motornih vozila pridonijeli nastavljenom pritisku u ostalim kategorijama.

Ova je razlika važna jer sam pad cijena nafte možda neće biti dovoljan za obnovu stabilnosti cijena. Čak i ako jeftinija energija smanjuje troškove prijevoza i proizvodnje, stalni porast cijena stanovanja i usluga može održavati inflaciju visokom.

Savezna rezervna banka suočava se s dodatnim izazovom ako tvrtke nastave prebacivati ranije povećane troškove povezane s energijom na kupce. Takvi učinci mogli bi održati inflaciju čak i nakon što početni šok povezan s energijom počne jenjavati.

Tržišta preispituju opseg prosinačkog povećanja kamatnih stopa

Guverner Federalnih rezervi Christopher Waller izjavio je ranije u utorak da bi podržao povećanje od 25 baznih bodova u prosincu čak i ako inflacija pokaže znakove poboljšanja. Također je tvrdio da bi se trebalo razmotriti veće povećanje od 50 baznih bodova ako mjesečna temeljna inflacija ostane oko 0,3 % ili viša.

Najnovije izvješće ispunilo je taj prag, iako Wallerov stav ne odražava kako će glasati širi odbor.

Investitori su odgovorili povećanjem prinosa na trezorske zapise i američki dolar. Prinos na desetogodišnje trezorske zapise dosegao je približno 4,94 %, dok su fjučersi na Nasdaq 100 pali za oko 0,9 % neposredno nakon objave.

Viši prinosi na obveznice povećavaju relativnu atraktivnost ulaganja s fiksnim prihodom i mogu povećati troškove financiranja za poduzeća. To može dodatno pritisnuti visoko vrijedne tehnološke dionice, osobito tvrtke čija očekivana dobit uvelike ovisi o budućem rastu.

Što bi moglo odrediti sljedeći potez Fed-a?

Savezna rezervna banka objavit će svoju sljedeću odluku o kamatnim stopama 9. prosinca, pri čemu trenutni referentni raspon iznosi 3,75 % – 4,00 %. Financijska tržišta uvelike očekuju povećanje od najmanje četvrt postotnog boda, iako se u raspravu uvela mogućnost većeg pomaka.

Važna komplikacija je gospodarski kalendar. Izvješće o indeksu potrošačkih cijena (CPI) za studeni neće biti objavljeno do 10. prosinca, dan nakon odluke Fed-a. Stoga donositelji politika moraju procijeniti izglede za inflaciju bez još jednog cjelovitog mjesečnog izvješća o potrošačkim cijenama.

Nadolazeći podaci o zaposlenosti, proizvođačkim cijenama i drugim gospodarskim pokazateljima pomoći će u određivanju postaju li nedavni inflacijski pritisci sve postojaniji. Dokazi o smanjenju temeljne inflacije mogli bi potaknuti manji povećanje, dok bi nastavak snažnog rasta cijena i zaposlenosti ojačao argumente za brže zaoštravanje monetarne politike.

Za ulagače je ključno pitanje može li se inflacija vratiti prema ciljanom razini Fed-a bez potrebe za produljenim razdobljem sve skupljeg zaduživanja. S obzirom na to da se pritisci u energetskom sektoru smanjuju, ali da osnovna inflacija ostaje uporna, smjer prinosa na trezorske zapise i budućih troškova financiranja poduzeća mogao bi se pokazati značajnijim od neposredne reakcije na izvješće o CPI-ju.

Odricanje od odgovornosti! Ovaj materijal nije namijenjen kao investicijski savjet. Podaci o prošloj uspješnosti ne jamče buduće profite. Ulaganje u inozemne valute može utjecati na vašu dobit zbog njihovih fluktuacija. Svaka transakcija vrijednosnim papirima može rezultirati i dobiti i gubitku. Pretpostavke i očekivanja navedena u materijalu samo su procjene koje možda nisu točne i mogu se promijeniti u skladu s trenutačnim gospodarskim uvjetima. Ove izjave ne jamče buduću uspješnost.