Az olajár csökkenése elősegíti a piac fellendülését – de a Fed-del kapcsolatos aggodalmak továbbra is fennállnak

A pénzügyi piacokon két egymással versengő erő egyensúlyban van: egyrészt az olajárak csökkenéséből fakadó megkönnyebbülés, másrészt az a aggodalom, hogy a tartós infláció miatt a Federal Reserve továbbra is szigorú monetáris politikát folytat. Az amerikai részvények, a nemesfémek és a kriptovaluták csütörtökön visszapattantak, miközben a befektetők továbbra is feldolgozták a Fed legutóbbi kamatemelését, az olajárak csökkenése pedig hozzájárult a kockázati hangulat javulásához.

Az olcsóbb energia támogathatja a részvényeket azáltal, hogy csökkenti a vállalati költségeket, erősíti a háztartások vásárlóerejét és enyhíti a fogyasztói árindexet. Az arany is profitálhat abból, ha a befektetők alacsonyabb reálhozamokra, gyengébb dollárra vagy a gazdasági bizonytalanság elleni védelem iránti folyamatos keresletre számítanak.

Az alacsonyabb olajárak azonban önmagukban nem jelentenek az infláció elleni küzdelem végét. A bérnövekedés, a lakhatási költségek és a szolgáltatások inflációja továbbra is magas szinten maradhat, ami korlátozza a Fed monetáris lazításra irányuló képességét. Ez a feszültség segít megmagyarázni, miért emelkedhetnek a kockázatos eszközök akkor is, amikor a befektetők továbbra is beárazzák a hosszabb ideig tartó – vagy további – monetáris szigorítás lehetőségét.

Miért segítik az alacsonyabb olajárak a részvényeket?

Az alacsonyabb olajárak az inflációs várakozások csökkentésével emelik az értékeléseket. Ha a befektetők úgy vélik, hogy az alacsonyabb energiaköltségek lehetővé teszik a Fed számára, hogy kevésbé szigorú legyen, a kötvényhozamok csökkenhetnek. Ez csökkenti a jövőbeli vállalati nyereségek diszkontálásához használt kamatlábat, ami gyakran kedvez a technológiai és más növekedésorientált részvényeknek.

A hatás azonban nem minden esetben pozitív. Az energiatermelők bevételei csökkenhetnek, és a tőzsde általános reakciója attól függ, mi okozza az olajárak csökkenését.

Miért emelkedhet az arany a részvényekkel együtt?

Az arany nem csupán a félelemre reagál. Árát a reálkamatok, a dollár, a központi bankok kereslete és a monetáris politikával kapcsolatos várakozások is befolyásolják.

Mivel az arany nem fizet kamatot, általában vonzóbbá válik, amikor az inflációval kiigazított kötvényhozamok csökkennek. Ha az olajárak esése arra készteti a befektetőket, hogy alacsonyabb kamatokra számítsanak, az arany a részvényekkel együtt emelkedhet.

Miért maradhat szigorú a Fed

A Federal Reserve-nek el kell döntenie, hogy az alacsonyabb infláció tartós gazdasági egyensúlyi helyreállítást tükröz-e, vagy csupán átmeneti enyhülést az energiaárak terén.

Ha a munkaerő-felvétel továbbra is erős marad, a bérek emelkednek, és a fogyasztók továbbra is költenek, a döntéshozók arra a következtetésre juthatnak, hogy a kereslet még mindig túl rugalmas ahhoz, hogy az infláció tartósan visszatérjen a célszintre. Az erős pénzügyi piacok tovább fokozhatják ezt az aggodalmat azáltal, hogy növelik a háztartások vagyonát, csökkentik a finanszírozási költségeket és javítják a bizalmat.

A befektetők kilátásai

A legkedvezőbb kimenetel egy „puha leszállás” lenne, amelynek során az infláció tovább csökken, a növekedés lelassul anélkül, hogy összeomlana, és a Fed végül rendezett módon csökkenti a kamatokat. Az alacsonyabb olajárak támogathatják ezt a kimenetelt azáltal, hogy enyhítik az inflációt anélkül, hogy a kereslet drasztikus visszaesésére lenne szükség.

De az út továbbra is bizonytalan. A befektetőknek figyelniük kell, hogy a deflációs folyamat kiterjed-e az energiaágazaton túl a bérekre, a bérleti díjakra és a szolgáltatásokra is. A munkaerő-piaci adatok, a kincstári hozamok, a pénzügyi feltételek és a vállalati előrejelzések segítenek eldönteni, hogy a gazdaság lágy leszállás vagy élesebb visszaesés felé tart-e.

Összegzés

Az alacsonyabb olajárak általánosságban támogatják a piacokat. Enyhítik a felszíni inflációt, erősítik a fogyasztók pénzügyi helyzetét, és csökkentik számos vállalkozás költségeit. Emelhetik a részvényárak szintjét, miközben az alacsonyabb reálkamatokra és a gyengébb dollárra vonatkozó várakozások révén támogatják az arany árfolyamát is.

Az olcsóbb energia azonban nem oldja meg a Fed szélesebb körű kihívását. A tartós bérnövekedés, a magas szolgáltatási infláció és a rugalmas kereslet miatt a monetáris politika szigorú maradhat, még akkor is, ha a piacok emelkednek.

A központi kérdés az, hogy az infláció továbbra is csökkenhet-e a gazdaság szélesebb körében anélkül, hogy súlyos lassulást váltana ki – és hogy a Fed képes-e módosítani a politikáját anélkül, hogy újra fellobbantaná az árnyomást.

Figyelem! Ez az anyag nem befektetési tanácsadásnak szánt. A múltbeli teljesítményadatok nem garantálják a jövőbeli hozamokat. A devizákba történő befektetés az árfolyam-ingadozások miatt befolyásolhatja a hozamát. Bármely értékpapír-tranzakció nyereséget és veszteséget is eredményezhet. Az ebben az anyagban megfogalmazott feltételezések és várakozások csupán becslések, amelyek nem feltétlenül pontosak, és a jelenlegi gazdasági körülményektől függően változhatnak. Ezek a kijelentések nem garantálják a jövőbeli hozamokat.