A Fed jegyzőkönyve átalakíthatja a kamatvárakozásokat

A Federal Reserve szerdán teszi közzé a július 28–29-i monetáris politikai ülés jegyzőkönyvét, amely új információkat nyújthat az amerikai kamatlábak jövőbeli alakulásáról. Ez lesz a második FOMC-jegyzőkönyv, amelyet Kevin Warsh májusban a Fed elnöki posztjának átvétele óta tesznek közzé.

A júliusi ülésen a döntéshozók 9–3 arányban szavaztak a szövetségi alapkamat célsávjának 3,50%–3,75% közötti szinten tartása mellett. Az eltérő véleményt képviselő tagok – Beth Hammack, Neel Kashkari és Lorie Logan – az azonnali, 25 bázispontos kamatemelést szorgalmazták.

A piacok a Fed következő lépésére utaló jeleket keresnek

A júliusi Federal Reserve-ülés óta közzétett gazdasági adatok gyengítették a közelgő kamatemelés melletti érveket.

Az amerikai nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma júliusban 23 000 fővel csökkent, míg a munkanélküliségi ráta viszonylag stabilan 4,1%-on maradt. A kiskereskedelmi és vendéglátói forgalom 0,6%-kal esett vissza júniushoz képest, ami a háztartások keresletének gyengülését jelzi. Az infláció is kissé enyhült; a fogyasztói árak júliusban 0,1%-kal emelkedtek, az éves általános infláció 3,5%-ról 3,4%-ra mérséklődött, az alapinfláció pedig az elmúlt 12 hónapban 2,5%-ra lassult. Ennek ellenére az infláció továbbra is a Fed 2%-os célja felett van, és az energiaárak még mindig 14,7%-kal magasabbak, mint egy évvel korábban.

Ezek az adatok arra késztették a kereskedőket, hogy mérsékeljék a szeptemberi kamatemelésre vonatkozó várakozásaikat. A határidős piacok jelenleg körülbelül kétharmadnyi valószínűséggel jelzik, hogy a Fed jövő hónapban változatlanul hagyja a kamatokat, míg egyharmadnyi valószínűséggel számolnak 25 bázispontos emeléssel. Az év későbbi részében történő kamatemelés valószínűsége továbbra is magasabb, ami arra utal, hogy a befektetők elhalasztották – de nem zárták ki – a további szigorítás lehetőségét. A piac által implikált valószínűségek gyorsan változhatnak, ezért közzétételkor időbélyeggel kell ellátni őket.

Az infláció és a munkaerőpiac körüli vita alapos vizsgálat alatt

A befektetők alaposan elemzik majd a jegyzőkönyvet, hogy betekintést nyerjenek abba, hogyan értékelték a tisztviselők az inflációs kockázatokat, a munkaerő-piaci feltételeket és a magas energiaárak hatását. A vita arra is rávilágíthat, hogy a három eltérő véleményt képviselő tag által felvetett aggályok milyen mértékben találtak visszhangra a bizottság szélesebb körében.

A tartós inflációra vagy az energiaárakból fakadó árnyomásra való nagyobb hangsúly újra felkeltheti a szeptemberi kamatemeléssel kapcsolatos várakozásokat, és magasabb kötvényhozamokhoz vezethet. Ezzel szemben a foglalkoztatás és a fogyasztói kereslet iránti fokozott aggodalmak megerősíthetik a jelenlegi kamatszint fenntartása melletti érveket.

Bár a jegyzőkönyv a múltbeli megfontolásokat tükrözi, és a legfrissebb foglalkoztatási, inflációs és kiskereskedelmi forgalmi adatok megjelenése előtt készült, mégis tisztázhatja a Federal Reserve döntéshozatali keretrendszerét, és jelzést adhat arra, hogy milyen típusú bizonyítékokra lenne szükségük a döntéshozóknak egy további kamatemelés indoklásához.

Figyelem! Ez az anyag nem befektetési tanácsadásnak szánt. A múltbeli teljesítményadatok nem garantálják a jövőbeli hozamokat. A devizákba történő befektetés az árfolyam-ingadozások miatt befolyásolhatja a hozamokat. Bármely értékpapír-tranzakció nyereséget és veszteséget egyaránt eredményezhet. Az ebben az anyagban megfogalmazott feltételezések és várakozások csupán becslések, amelyek nem feltétlenül pontosak, és a jelenlegi gazdasági körülményektől függően változhatnak. Ezek az állítások nem garantálják a jövőbeli hozamokat.