Zápisnica zo zasadnutia Fedu by mohla zmeniť očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb

Federálny rezervný systém má v stredu zverejniť zápisnicu zo zasadnutia o menovej politike, ktoré sa konalo 28. – 29. júla, čo by mohlo priniesť nové informácie o budúcom smerovaní úrokových sadzieb v USA. Pôjde o druhú sériu zápisníc FOMC zverejnenú odvtedy, čo Kevin Warsh v máji prevzal funkciu predsedu Fedu.

Počas júlového zasadnutia sa členovia výboru pomerom hlasov 9 ku 3 rozhodli ponechať cieľový rozsah federálnych fondov nezmenený na úrovni 3,50 % – 3,75 %. Členovia s odlišným názorom Beth Hammacková, Neel Kashkari a Lorie Loganová sa zasadzovali za okamžité zvýšenie sadzby o 25 bázických bodov.

Trhy hľadajú náznaky ďalšieho kroku Fedu

Ekonomické údaje zverejnené od júlového zasadnutia Federálneho rezervného systému oslabili argumenty v prospech bezprostredného zvýšenia sadzby.

Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA v júli klesol o 23 000, zatiaľ čo miera nezamestnanosti zostala relatívne stabilná na úrovni 4,1 %. Tržby v maloobchode a v stravovacích službách klesli oproti júnu o 0,6 %, čo signalizuje slabší dopyt domácností. Inflácia sa tiež mierne zmiernila; spotrebiteľské ceny v júli vzrástli o 0,1 %, pričom medziročná celková inflácia sa zmiernila z 3,5 % na 3,4 % a jadrová inflácia za posledných 12 mesiacov spomalila na 2,5 %. Napriek tomu inflácia naďalej prekračuje 2 % cieľ Fedu a ceny energií boli stále o 14,7 % vyššie ako pred rokom.

Tieto údaje viedli obchodníkov k zníženiu očakávaní ohľadom zvýšenia úrokových sadzieb v septembri. Futures trhy v súčasnosti naznačujú približne dvojtretinovú pravdepodobnosť, že Fed budúci mesiac ponechá úrokové sadzby nezmenené, pričom pravdepodobnosť zvýšenia o 25 bázických bodov je približne jedna tretina. Pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb neskôr v tomto roku zostáva vyššia, čo naznačuje, že investori odložili – ale nezavrhli – možnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky. Pravdepodobnosti implikované trhom sa môžu rýchlo meniť a pri zverejnení by mali byť označené časovou pečiatkou.

Diskusia o inflácii a trhu práce pod drobnohľadom

Investori budú pozorne analyzovať zápisnicu, aby získali prehľad o tom, ako predstavitelia hodnotili inflačné riziká, podmienky na trhu práce a vplyv zvýšených cien energií. Diskusia môže tiež objasniť, do akej miery sa obavy vyjadrené tromi členmi s odlišným názorom zhodovali s názorom širšieho výboru.

Väčší dôraz na pretrvávajúcu infláciu alebo cenové tlaky spôsobené cenami energií by mohol opäť oživiť očakávania týkajúce sa zvýšenia úrokových sadzieb v septembri a viesť k vyšším výnosom dlhopisov. Naopak, zvýšené obavy o zamestnanosť a spotrebiteľský dopyt môžu posilniť argumenty za zachovanie súčasných úrokových sadzieb.

Hoci zápisnica odráža minulé rokovania a predchádza najnovším údajom o zamestnanosti, inflácii a maloobchodnom predaji, mohla by napriek tomu objasniť rámec rozhodovania Federálneho rezervného systému a naznačiť, aké dôkazy by tvorcovia politiky požadovali na odôvodnenie ďalšieho zvýšenia sadzieb.

Upozornenie! Tento materiál nie je určený ako investičné poradenstvo. Údaje o minulých výnosoch nezaručujú budúce výnosy. Investovanie do cudzích mien môže ovplyvniť vaše výnosy v dôsledku ich kolísania. Každá transakcia s cennými papiermi môže priniesť zisky aj straty. Predpoklady a očakávania uvedené v tomto materiáli sú iba odhadmi, ktoré nemusia byť presné a môžu sa meniť v závislosti od aktuálnych ekonomických podmienok. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúce výnosy.