Trhy zvyšujú očakávania týkajúce sa septembrového zvýšenia úrokových sadzieb po Warshovom prejave v Jackson Hole. Kľúčovou otázkou naďalej zostáva, či nadchádzajúce ekonomické údaje potvrdia Warshov „jastrabí“ signál pred zasadnutím Fedu 16. septembra.
Po jeho prejave v piatok dolár poskočil na najvyššiu úroveň za viac ako týždeň, zatiaľ čo výnos dvojročných štátnych dlhopisov stúpol, keďže investori zohľadnili vyššiu pravdepodobnosť sprísnenia menovej politiky. Súčasne drahé kovy a kryptomeny čelili typickému tlaku v dôsledku rastúcich reálnych výnosov a silnejšieho dolára.
Warsh sa nezaviazal k zvýšeniu sadzby na septembrovom zasadnutí FOMC. V skutočnosti uviedol, že sa zaviazal „k disciplíne, nie k rozhodnutiu“. Jeho trvanie na tom, že inflácia zostáva príliš vysoká – a že Fed má stále čo robiť, pokiaľ sa základné cenové tlaky jasne a rýchlo neposunú smerom k jeho 2 % cieľu – však podnietilo obchodníkov k prehodnoteniu krátkodobého výhľadu menovej politiky. Trhy teraz oceňujú pravdepodobnosť septembrového zvýšenia sadzieb na približne 60 %, v porovnaní s približne 35 % pred Warshovým prejavom.
Očakávania týkajúce sa zvýšenia úrokových sadzieb sa následne posunuli ešte ďalej, keď obnovené napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom tlačilo ceny ropy nahor, čím vznikol ďalší potenciálny zdroj inflácie. Toto rozlíšenie je dôležité: Warshov prejav vyvolal počiatočné precenenie, zatiaľ čo neskorší nárast odzrkadľoval jednak obavy týkajúce sa menovej politiky, jednak zhoršujúcu sa prémiu za geopolitické riziko.
Warsh uprednostňuje cenovú stabilitu
Vo svojom hlavnom prejave Warsh opísal 2 % inflačný cieľ Fedu ako „pevný, nemenný cieľ“ a odmietol myšlienku, že inflácia sa bez zásahu centrálnej banky nevyhnutne vráti k cieľovej hodnote.
Uviedol, že 12-mesačná celková inflácia meraná indexom PCE dosiahla 3,7 %, pričom 6-mesačná anualizovaná inflácia bola na úrovni 4,1 %, a argumentoval, že nedávne zlepšenie údajov o inflácii ešte nevytvorilo presvedčivý základný trend. „Musíme mať istotu, že základná inflácia sa približuje k nášmu cieľu jasne a dostatočne rýchlo,“ povedal Warsh. „Inak máme čo robiť.“ Trh práce tiež opísal ako stabilný a vo všeobecnosti zodpovedajúci plnej zamestnanosti, napriek nedávnemu slabému rastu počtu zamestnaných.
Táto kombinácia – odolná ekonomika spolu s infláciou výrazne prevyšujúcou cieľovú hodnotu – viedla trhy k záveru, že Fed si ponecháva priestor na sprísnenie menovej politiky, ak nadchádzajúce údaje nepreukážu významnú dezinfláciu.
Správa o zamestnanosti: Ďalší kľúčový ukazovateľ
Piatková správa o zamestnanosti teraz nadobúda zvýšený význam, keďže nadchádzajúce údaje by mohli rýchlo zmeniť očakávania trhu. Silná správa by posilnila argumenty za zvýšenie úrokových sadzieb v septembri, zatiaľ čo ďalšie slabé údaje o zamestnanosti by mohli vyvolať obavy o silu trhu práce a znížiť pravdepodobnosť bezprostredného zvýšenia sadzieb, a to aj napriek pretrvávajúcej inflácii.
S blížiacim sa septembrom čelia trhy zložitej výzve, ako sa vyrovnať s pretrvávajúcou infláciou, potenciálne vyššími úrokovými sadzbami, zvýšenými výnosmi dlhodobých cenných papierov a náznakmi slabšej spotrebiteľskej aktivity. Kľúčovou otázkou naďalej zostáva, či nadchádzajúce ekonomické údaje potvrdia Warshov „jastrabí“ signál pred zasadnutím Fedu 16. septembra.
Warsh zatiaľ objasnil prioritu Fedu bez toho, aby sa zaviazal k konkrétnemu rozhodnutiu o menovej politike, čím ponechal septembrové zasadnutie otvorené a zintenzívnil pozornosť venovanú každej dôležitej správe o inflácii a zamestnanosti.
Upozornenie! Tento materiál nie je určený ako investičné poradenstvo. Údaje o minulých výnosoch nezaručujú budúce výnosy. Investovanie do cudzích mien môže ovplyvniť vaše výnosy v dôsledku ich kolísania. Akákoľvek transakcia s cennými papiermi môže viesť k ziskom aj stratám. Predpoklady a očakávania uvedené v tomto materiáli sú iba odhadmi, ktoré nemusia byť presné a môžu sa meniť v závislosti od aktuálnych ekonomických podmienok. Tieto vyhlásenia nezaručujú budúce výnosy.
V pondelok by sa pozornosť mohla sústrediť menej na nové ekonomické vyhliadky a viac na to, kto potrebuje obchodovať, koľko likvidity je k dispozícii a kedy sa tieto príkazy dostanú na trh. Zvlášť kritická je posledná hodina, keďže príkazy na konci mesiaca sa často vykonávajú podľa oficiálnych záverečných cien alebo sa k nim vzťahujú.
Čítať viac →Cena akcií spoločnosti Best Buy (NYSE: BBY) klesla napriek tomu, že spoločnosť oznámila lepšie než očakávané výsledky za druhý kvartál a zvýšila svoj celoročný výhľad. Tento maloobchodný predajca elektroniky prekonal očakávania Wall Streetu tak v oblasti tržieb, ako aj zisku, hoci investori zostali opatrní po silnom raste akcií pred zverejnením správy.
Čítať viac →