Brasilianska tillgångar tappar i värde utomlands efter Lulas seger

President Luiz Inácio Lula da Silva vann den andra omgången av presidentvalet i Brasilien söndagen den 25 oktober med 51,79 % av de giltiga rösterna. Senator Flávio Bolsonaro fick 48,21 %, enligt valdomstolen.

Under den asiatiska handeln på måndagen den 2 november föll terminskontrakten på den brasilianska realen med cirka 10 %, medan den i Tokyo noterade Nomura NF Ibovespa Link ETF sjönk med ungefär 15 %. Dessa tidiga rörelser på utländska marknader inträffade före den lokala handelssessionen i Brasilien.

En valrelaterad handel börjar avta

Innan den andra omgången hade de brasilianska aktierna stängt på fredagen nästan 7 % över nivån före den första omgången, medan realen var nästan 5 % starkare mot den amerikanska dollarn. Investerarna hade positionerat sig för ett regeringsskifte och stramare offentliga finanser.

Denna positionering bidrar till att förklara reaktionens snabbhet. När en förväntad politisk kursändring uteblir kan investerare minska sin exponering innan den omvalda regeringen har tillkännagett nya ekonomiska åtgärder.

ETF:en i Tokyo följer Ibovespa-indexet omräknat till yen. Kursen speglar därför både valutaförändringar och förväntningar på aktiemarknaden, vilket gör den till en ofullständig vägvisare för den slutliga utvecklingen i Brasiliens inhemska aktieindex.

Finanspolitisk trovärdighet blir det avgörande testet

Brasiliens statsskuld överstiger redan 82 % av BNP, samtidigt som pensioner och andra obligatoriska utgifter begränsar utrymmet för nedskärningar. Utmaningen är att stabilisera skulden samtidigt som man upprätthåller sociala program och investeringar.

Om investerarna tvivlar på att skulden kan hållas under kontroll kan de kräva högre avkastning för att hålla statsobligationer. Högre lånekostnader kan då tynga de offentliga finanserna, företagens investeringar och aktievärderingarna.

Lula kommer också att möta en kongress med starkt stöd för Bolsonaros politiska läger. Utsikterna för finanspolitiska åtgärder kommer att bero på förhandlingar och lagstiftningsstöd, vid sidan av regeringens uttalade avsikter.

Vad skulle kunna stabilisera brasilianska tillgångar?

Valet av finansminister och den slutgiltiga budgeten för 2027 kommer att ge tidiga signaler. Investerare kommer att bedöma om utgiftsåtagandena åtföljs av trovärdiga åtgärder för att hålla skulden under kontroll.

Den politiska osäkerheten utgör en ytterligare påverkande faktor. Bolsonaro har vägrat erkänna sig besegrad och sagt att han kommer att försöka få valresultatet ogiltigförklarat. Marknaderna kommer att följa hur denna process utvecklas efter valdomstolens förklaring om Lulas seger.

Tydligare finanspolitiska planer och bevis på att de kan godkännas av kongressen skulle kunna bidra till att minska den premie som investerarna kräver för brasilianska tillgångar. Omvänt kan åtaganden som ökar utgifterna utan trovärdig finansiering öka trycket på valutan och obligationerna.

För handlare kommer den inhemska börshandeln att utgöra ett viktigt test av reaktionen utomlands. Utvecklingen för realen, de inhemska aktierna och ränteterminerna kommer att bidra till att avgöra om den inledande omvärderingen breddas eller börjar stabiliseras.

Ansvarsfriskrivning! Detta material är inte avsett som investeringsrådgivning. Historiska resultat garanterar inte framtida vinster. Investeringar i utländska valutor kan påverka avkastningen på grund av valutakursfluktuationer. Alla värdepapperstransaktioner kan leda till både vinster och förluster. De antaganden och förväntningar som framgår av materialet är endast uppskattningar som kanske inte är korrekta och som kan förändras beroende på rådande ekonomiska förhållanden. Dessa uttalanden garanterar inte framtida resultat.