كما وافقت أكبر شركة لتصنيع الرقائق الإلكترونية بالتعاقد في العالم على استثمارات تصل إلى 500 مليون دولار في كل من شركتي OpenAI وAnthropic. وارتفعت أسهم TSMC بنسبة 4.2% تقريبًا في تداولات تايوان يوم الأربعاء، مدعومة بأرقام المبيعات القوية وخطط الاستثمار الموسعة في مجال الذكاء الاصطناعي.
لماذا يدفع الطلب على الذكاء الاصطناعي الإيرادات إلى مستويات قياسية
بلغت إيرادات TSMC خلال الأشهر العشرة الأولى من عام 2026 ما قيمته 4.49 تريليون دولار تايواني، بزيادة قدرها 43.3% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وتتوقع الشركة نموًا في الإيرادات على مدار العام بنسبة تقارب 44% بالدولار الأمريكي، مما يعكس استمرار الطلب على تصنيع أشباه الموصلات المتطورة.
وعلى عكس مطوري الذكاء الاصطناعي الذين يتعين عليهم الاستثمار بكثافة في قدرات الحوسبة قبل تحقيق إيرادات كافية، تحقق TSMC أرباحها من تصنيع الرقائق المستخدمة في جميع أنحاء البنية التحتية للصناعة.
وتُظهر نتائجها الفصلية الأخيرة الميزة المالية لهذا الوضع. فقد ارتفع صافي الربح في الربع الثالث بنسبة 68.7% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي 66.4%. وشكلت تقنيات التصنيع المتطورة 79% من إيرادات الرقائق.
ومع ذلك، فإن استمرار النمو يعتمد على توسيع الطاقة الإنتاجية. وافق مجلس إدارة TSMC على مخصصات رأسمالية تبلغ حوالي 40.93 مليار دولار لتغطية التصنيع المتطور، والتعبئة والتغليف، والمرافق، والاستثمارات المستقبلية في مجال الأبحاث.
لماذا يغير الاستثمار في مطوري الذكاء الاصطناعي المعادلة
توسع الاستثمارات المقترحة نطاق التعرض المالي لشركة TSMC إلى ما وراء التصنيع. تخطط الشركة للاستحواذ على أسهم شركة Anthropic بسعر الطرح العام الأولي، بالإضافة إلى أسهم ممتازة في شركة OpenAI، مما قد يتيح لها الاستفادة من النمو المستقبلي لهؤلاء المطورين.
ويخلق هذا مصدرًا إضافيًا للعوائد المحتملة، ولكنه يجلب أيضًا مخاطر استثمارية مرتبطة بتقييمات شركات الذكاء الاصطناعي. وقد يؤثر تباطؤ التوسع في هذا القطاع على كل من الطلب على الرقائق المتطورة وقيمة حصص TSMC في الأسهم.
كما يسلط هذا التطور الضوء على الروابط المالية المتزايدة بين مطوري الذكاء الاصطناعي وموردي البنية التحتية والمستثمرين. تستفيد بعض الشركات التي تمول مطوري الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه من إنفاقهم على البنية التحتية، مما يجعل من الصعب التمييز بين الطلب الناتج بشكل مستقل والنمو المدعوم بعلاقات الاستثمار الاستراتيجية.
ومع ذلك، فإن إيرادات TSMC المباشرة من التصنيع تقدم دليلاً على وجود نشاط تجاري فعلي، بدلاً من الاعتماد حصريًّا على توقعات اعتماد الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
ما الذي قد يشكل تحديًا لتوقعات نمو TSMC؟
تتوقع شركة TSMC أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 52.3 مليار دولار و54.3 مليار دولار، مدعومة بالطلب على تقنيات التصنيع المتطورة، بما في ذلك عملية الإنتاج المتوسعة التي تعمل بتقنية 2 نانومتر.
والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الطلب يمكن أن يبرر التوسع المستمر في الطاقة الإنتاجية. يتطلب بناء منشآت أشباه الموصلات رأس مالًا كبيرًا وفترات تطوير طويلة، مما يعرض الشركات المصنعة للخطر إذا خفض العملاء استثماراتهم قبل أن تصبح الطاقة الإنتاجية الإضافية جاهزة للعمل.
وبالنسبة للمستثمرين، يزداد أهمية التمييز بين نمو الإيرادات وكفاءة رأس المال. ومن شأن الهوامش القوية والطلبات المستمرة أن تدعم توسع TSMC، في حين أن تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يقلل من ربحية الاستثمارات المستقبلية.
ويضيف قرار الشركة بالاستحواذ على حصص في كبرى شركات تطوير الذكاء الاصطناعي بُعدًا آخر إلى هذا التقييم. فلم تعد TSMC تضع نفسها في موقع الشركة المصنعة التي تستفيد فقط من استثمارات الذكاء الاصطناعي. بل إنها تسعى أيضًا إلى الحصول على مشاركة مالية في الشركات التي تقود تلك الاستثمارات، مما قد يزيد من فرصها ومن حساسيتها تجاه أي تباطؤ أوسع نطاقًا في القطاع.
تنويه! لا يُقصد بهذه المادة تقديم مشورة استثمارية. بيانات الأداء السابقة لا تضمن أرباحًا مستقبلية. قد يؤثر الاستثمار في العملات الأجنبية على عوائدك بسبب تقلباتها. قد تؤدي أي معاملة في الأوراق المالية إلى أرباح وخسائر على حد سواء. الافتراضات والتوقعات الواردة في هذه المادة هي مجرد تقديرات قد لا تكون دقيقة وقد تتغير وفقًا للظروف الاقتصادية الحالية. لا تضمن هذه البيانات الأداء المستقبلي.
ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بوتيرة أسرع من المتوقع في أكتوبر، مما عزز التوقعات برفع آخر لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من التباطؤ الكبير في تضخم أسعار الطاقة، فإن الضغوط السعرية الأساسية المستمرة تزيد من احتمال اتخاذ إجراءات تشديد نقدي أكثر صرامة.
اقرأ المزيد →ارتفعت أسعار المنتجين الصينية بأسرع وتيرة لها منذ أكثر من أربع سنوات، مدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة والمواد الخام. ومع ذلك، يستمر التضخم الاستهلاكي في التباطؤ، مما يثير مخاوف من أن تواجه الشركات الصناعية صعوبات في الحفاظ على هوامش أرباحها في ظل استمرار ضعف الطلب المحلي.
اقرأ المزيد →