Indonéské akcie prudce klesají kvůli riziku snížení ratingu ze strany MSCI

Jakartský kompozitní index v pátek 16. října propadl až o 11,4 %, což představuje jeho nejprudší pokles od ledna 1998. Úvodní pokles o zhruba 8 % již vedl k 30minutovému pozastavení obchodování.

Tento výprodej následoval po zahájení konzultace společnosti MSCI ohledně přesunu Indonésie ze statusu rozvíjejícího se trhu do statusu samostatného trhu. Konečné rozhodnutí má padnout do 30. června 2027, což investorům dává čas na zhodnocení, jak by tento návrh mohl ovlivnit poptávku ze strany mezinárodních fondů.

Transparentnost vlastnických vztahů zůstává ústředním tématem

Společnost MSCI uvedla, že investoři jsou i nadále znepokojeni netransparentními vlastnickými strukturami, podezřením na koordinované obchodování a nedostatkem důkazů o účinném prosazování předpisů. Tyto problémy ztěžují posouzení, kolik akcií je skutečně k dispozici k obchodování.

Ohlášené reformy zahrnují zveřejňování akcionářů s podílem vyšším než 1 % a plán směřující k minimálnímu volnému oběhu (free float) ve výši 15 %, tedy akcií dostupných pro veřejné obchodování. Společnost MSCI požaduje důkazy o trvalých výsledcích.

Z konzultace vyplývá, že váha Indonésie v indexu MSCI Emerging Markets Index již na konci září klesla na 0,43 % z 1,16 % na konci roku 2025. Návrh zvyšuje nejistotu ohledně již tak klesajícího zastoupení v tomto referenčním indexu.

Riziko spojené s referenčním indexem staví do popředí kapitálové toky

UBS odhaduje, že vyřazení z globálních indexů by mohlo vyvolat pasivní odliv kapitálu ve výši přibližně 4 miliard dolarů a odliv aktivních investorů ve výši asi 15 miliard dolarů. Skutečné toky budou záviset na konečném rozhodnutí, mandátech fondů a volbách v rámci portfolií.

Fondy sledující dotčené referenční indexy by musely po provedení změn zohlednit změny v indexu, i když někteří investoři mohou své pozice upravit již dříve. Aktivní správci mají větší volnost, ale investiční mandáty a limity rizika by i tak mohly podněcovat snižování expozice.

To pomáhá vysvětlit, proč mohou ceny akcií reagovat již měsíce před konečným rozhodnutím. Investoři mohou požadovat nižší ocenění, pokud očekávají budoucí prodejní tlak, slabší likviditu nebo sníženou poptávku ze strany mezinárodních fondů.

Co by mohlo obnovit důvěru ještě před rozhodnutím?

Společnost MSCI přijímá připomínky do 30. dubna 2027 a své rozhodnutí oznámí nejpozději 30. června. Harmonogram zavedení zůstává otevřený a je součástí konzultace.

Jasnější zveřejňování informací o vlastnictví a důvěryhodné prosazování předpisů by mohly pomoci tyto obavy rozptýlit. Ohlášená opatření by měla větší váhu, pokud by investoři mohli pozorovat soustavné zlepšování napříč širším trhem.

Společnost MSCI uvedla, že v současné době očekává, že ke změně dojde, pokud zpětná vazba z konzultací nepřinese přesvědčivé důkazy o lepším řízení a fungování trhu. Výsledek proto do značné míry závisí na prokazatelném pokroku během období přezkumu.

Z hlediska obchodníků bude nutné jakýkoli oživení posuzovat ve spojitosti se zahraničními toky a likviditou. Oživení by vypadalo přesvědčivěji, pokud by se zlepšila nákupní podpora spolu s jasností ohledně vlastnických vztahů a budoucího postavení Indonésie v globálních indexech.

Upozornění! Tento materiál není určen jako investiční poradenství. Údaje o minulých výnosech nezaručují budoucí výnosy. Investice do cizích měn mohou ovlivnit vaše výnosy v důsledku jejich kolísání. Jakákoli transakce s cennými papíry může vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Předpoklady a očekávání uvedené v tomto materiálu jsou pouze odhady, které nemusí být přesné a mohou se měnit v závislosti na aktuálních ekonomických podmínkách. Tyto prohlášení nezaručují budoucí výnosy.