Ausverkauf von KI-Chips erschüttert das Vertrauen in den Boom

Der südkoreanische KOSPI schloss am Dienstag, dem 13. Oktober, mit einem Minus von 5,5 %, da Aktien von Speicherchip-Herstellern einen starken Rückgang anführten. Samsung Electronics gab um 7,4 % nach, während SK Hynix rund 10 % verlor, was den Druck auf Unternehmen verstärkte, die vom Investitionsboom im Bereich der künstlichen Intelligenz profitieren.

Zuvor war der Philadelphia Semiconductor Index am Montag um 2,7 % gefallen. Für Anleger steht die Frage im Mittelpunkt, inwieweit zukünftige Gewinne bereits in den Aktienkursen der Chiphersteller eingepreist sind und ob Wettbewerb und Finanzierungskosten diese Erwartungen verändern.

Chinesische Konkurrenz rückt Margen in den Fokus

Berichte über technische Fortschritte beim chinesischen Speicherchip-Hersteller CXMT verstärkten die Sorgen hinsichtlich des Wettbewerbs. Investoren prüfen derzeit, ob neue Kapazitäten und verbesserte Produkte Druck auf die Preise und Margen etablierter Anbieter ausüben könnten.

Für eine stärkere Wettbewerbsbelastung müsste die Nachfrage nach KI nicht unbedingt einbrechen. Chiphersteller könnten mehr Einheiten verkaufen und dabei weniger an jedem Verkauf verdienen, insbesondere wenn das Angebot schneller wächst als der Bedarf der Kunden.

Das kommerzielle Ausmaß und der Zeitpunkt dieser Herausforderung bleiben entscheidend. Ihre Auswirkungen auf die Gewinne würden von den Produktionsmengen, der Akzeptanz bei den Kunden und den Preisen abhängen, die die Hersteller aufrechterhalten können.

Finanzierungskosten erhöhen den Druck bei KI-Ausgaben

Auf einer Konferenz in Singapur am Montag erklärte Broadcom-CEO Hock Tan, dass Kapital im Zuge der fortschreitenden KI-Entwicklung zum größten Engpass für das Unternehmen werden würde. Seine Äußerungen rückten den Finanzierungsbedarf für den KI-Ausbau in den Fokus.

Höhere Kreditkosten können die Rechtfertigung von Rechenzentrumsprojekten erschweren. Wenn Kunden den Bau verzögern oder ihre Ausgaben reduzieren, könnten Chip-Bestellungen unter Druck geraten, selbst wenn die Nachfrage nach KI-Dienstleistungen weiter wächst.

Für die Aktienmärkte ergeben sich daraus zwei unterschiedliche Risiken: schwächere Gewinnerwartungen und eine niedrigere Bewertung dieser Gewinne. Die Aktienkurse können fallen, weil Anleger für das Eingehen von Risiken eine höhere Rendite verlangen – auch ohne dass sich der Umsatz unmittelbar verschlechtert.

Was könnte die Chip-Aktien stabilisieren?

ASML wird voraussichtlich am 14. Oktober seine Quartalsergebnisse veröffentlichen, gefolgt von TSMC am 15. Oktober. Ihre Prognosen könnten neue Erkenntnisse über Investitionen und Nachfrage im Halbleiterbereich liefern.

Stabile Auftragslage und solide Margen könnten dazu beitragen, das Vertrauen wiederherzustellen. Umgekehrt könnten Anzeichen für verzögerte Projekte oder schwächere Preise die Zweifel an den Gewinnannahmen, auf denen der Sektor basiert, vertiefen.

Auch das Ausmaß einer möglichen Erholung wäre von Bedeutung. Kursgewinne bei einer breiteren Gruppe von Chipherstellern wären ein stärkerer Hinweis auf eine Stabilisierung als eine kurzzeitige Erholung, die sich auf wenige führende Aktien konzentriert.

Letztendlich wird die nächste nachhaltige Entwicklung davon abhängen, ob die kommenden Ergebnisse die Erwartungen hinsichtlich künftiger Gewinne verändern. Die Einführung von KI kann weiter zunehmen, während Anleger neu bewerten, wie viel sie bereit sind, für die Unternehmen zu zahlen, die diese Technologie bereitstellen.

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