Fed:n pöytäkirja saattaa muuttaa korko-odotuksia

Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) julkaisee keskiviikkona 28.–29. heinäkuuta pidetyn rahapolitiikkakokouksensa pöytäkirjan, joka saattaa tarjota uusia näkemyksiä Yhdysvaltain korkotason tulevasta suunnasta. Kyseessä on toinen FOMC:n pöytäkirja, joka julkaistaan sen jälkeen, kun Kevin Warsh astui keskuspankin puheenjohtajaksi toukokuussa.

Heinäkuun kokouksessa päätöksentekijät äänestivät 9–3 liittovaltion rahastojen tavoitevälin pitämisestä ennallaan 3,50 %–3,75 %:ssa. Erimieliset jäsenet Beth Hammack, Neel Kashkari ja Lorie Logan kannattivat välitöntä 25 peruspisteen koronnostoa.

Markkinat etsivät vihjeitä Fedin seuraavasta liikkeestä

Heinäkuun Federal Reserve -kokouksen jälkeen julkaistut talousluvut ovat heikentäneet perusteluja välittömälle koronnostoon.

Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisten työpaikkojen määrä väheni heinäkuussa 23 000:lla, kun taas työttömyysaste pysyi suhteellisen vakaana 4,1 prosentissa. Vähittäiskaupan ja ravintola-alan myynti laski 0,6 % kesäkuusta, mikä viittaa kotitalouksien kysynnän heikkenemiseen. Myös inflaatio on hieman hidastunut; kuluttajahinnat nousivat heinäkuussa 0,1 %, ja vuotuinen kokonaisinflaatio hidastui 3,5 %:sta 3,4 %:iin, kun taas ydininflaatio hidastui 2,5 %:iin viimeisten 12 kuukauden aikana. Tästä huolimatta inflaatio on edelleen yli Fedin 2 prosentin tavoitteen, ja energian hinnat olivat edelleen 14,7 % korkeammat kuin vuotta aiemmin.

Nämä tiedot ovat saaneet sijoittajat alentamaan odotuksiaan syyskuun koronnostosta. Futuurimarkkinat viittaavat tällä hetkellä siihen, että todennäköisyys sille, että Fed pitää korot ennallaan ensi kuussa, on noin kaksi kolmasosaa, kun taas 25 peruspisteen korotuksen todennäköisyys on noin yksi kolmasosa. Korkokorotuksen todennäköisyys myöhemmin tänä vuonna on edelleen suurempi, mikä viittaa siihen, että sijoittajat ovat lykänneet – mutta eivät hylänneet – mahdollisuutta lisätiukennuksista. Markkinoiden viittaamat todennäköisyydet voivat muuttua nopeasti, ja ne tulisi merkitä julkaisuhetkellä.

Inflaatio- ja työmarkkinakeskustelu tarkassa tarkastelussa

Sijoittajat analysoivat pöytäkirjaa tarkasti saadakseen käsityksen siitä, miten virkamiehet arvioivat inflaatioriskejä, työmarkkinatilannetta ja korkeiden energianhintojen vaikutusta. Keskustelu saattaa myös valottaa, missä määrin kolmen eri mieltä olleen jäsenen esittämät huolenaiheet saivat vastakaikua laajemmin komiteassa.

Jos pöytäkirjassa painotetaan voimakkaammin sitkeää inflaatiota tai energian aiheuttamaa hintapainetta, se voi herättää uudelleen odotukset syyskuun koronnostosta ja johtaa joukkovelkakirjojen tuottojen nousuun. Toisaalta lisääntyneet huolet työllisyydestä ja kuluttajakysynnästä voivat vahvistaa perusteita nykyisten korkotason säilyttämiselle.

Vaikka pöytäkirja heijastaa aiempia keskusteluja ja on laadittu ennen tuoreimpia työllisyys-, inflaatio- ja vähittäismyyntitilastoja, se voi kuitenkin valaista Yhdysvaltain keskuspankin päätöksentekoprosessia ja antaa viitteitä siitä, millaista näyttöä päätöksentekijät vaatisivat perustellakseen uuden korkonoston.

Varoitus! Tätä materiaalia ei ole tarkoitettu sijoitusneuvonnaksi. Aikaisemmat tuottotiedot eivät takaa tulevia tuottoja. Sijoittaminen ulkomaan valuuttoihin voi vaikuttaa tuottoihisi valuuttakurssien vaihteluiden vuoksi. Arvopaperikaupat voivat tuottaa sekä voittoja että tappioita. Tässä materiaalissa esitetyt oletukset ja odotukset ovat vain arvioita, jotka eivät välttämättä ole tarkkoja ja voivat muuttua vallitsevien taloudellisten olosuhteiden mukaan. Nämä lausunnot eivät takaa tulevia tuottoja.