Saham Oracle Anjlok Seiring Pendanaan AI Senilai $20 Miliar Memicu Kekhawatiran

Saham Oracle turun 8,8% menjadi $119,22 pada Senin, 2 November, setelah dokumen yang diajukan kepada otoritas pengawas merinci rencana pembiayaan senilai $20 miliar untuk mendukung ekspansi infrastruktur AI dan cloud perusahaan.

Oracle kemudian menetapkan harga sekitar 86,2 juta saham baru masing-masing sebesar $116, bersamaan dengan obligasi senilai $10 miliar yang jatuh tempo antara tahun 2029 dan 2046. Penawaran saham tersebut dihargai sekitar 11% di bawah harga penutupan hari Jumat, sementara obligasi baru tersebut memiliki tingkat bunga tahunan berkisar antara 7% hingga 8,65%.

Mengapa Permintaan AI yang Kuat Saja Tidak Cukup

Pendapatan infrastruktur cloud Oracle meningkat 121% secara tahunan menjadi $7,4 miliar pada kuartal terakhir yang dilaporkan. Kewajiban kinerja yang tersisa, yang mewakili pendapatan masa depan yang telah dikontrak, mencapai $664 miliar, menandakan permintaan yang substansial terhadap kapasitas komputasi.

Namun, memenuhi kontrak-kontrak tersebut memerlukan investasi besar-besaran sebelum pendapatan terkait dapat direalisasikan sepenuhnya. Selama kuartal tersebut, belanja modal mencapai $28,5 miliar, melebihi arus kas operasional sebesar $23,1 miliar dan menghasilkan arus kas bebas negatif sekitar $5,4 miliar.

Hal ini memperlihatkan perbedaan penting antara permintaan yang telah dikontrak dan likuiditas yang tersedia. Backlog yang terus bertambah dapat mendukung ekspektasi pendapatan di masa depan tanpa segera menyediakan dana tunai yang diperlukan untuk membangun dan mengoperasikan pusat data tambahan.

Pembiayaan Pertumbuhan Memiliki Biaya

Oracle melaporkan utang yang belum dilunasi sebesar sekitar $125,3 miliar pada akhir Agustus. Penerbitan obligasi baru menambah kewajiban pembiayaan, sementara penawaran saham meningkatkan jumlah saham yang beredar, yang berpotensi mengencerkan kepemilikan pemegang saham yang ada.

Kombinasi ini menciptakan tekanan dari dua arah. Biaya pinjaman yang lebih tinggi menuntut pembangkitan kas tambahan di masa depan, sementara penerbitan lebih banyak saham menyebarkan laba masa depan ke basis pemegang saham yang lebih luas.

Akibatnya, bahkan pertumbuhan pendapatan yang substansial pun mungkin tidak akan menghasilkan imbal hasil yang sebanding bagi pemegang saham yang ada jika kebutuhan modal tetap tinggi. Reaksi pasar menunjukkan bahwa investor lebih menekankan pada efisiensi pembiayaan daripada sekadar proyeksi permintaan AI.

Apa yang Dapat Memulihkan Kepercayaan Investor?

Oracle memperkirakan belanja modal akan mencapai puncaknya pada tahun fiskal 2027 dan 2028, dengan arus kas bebas mulai positif pada paruh kedua tahun fiskal 2028. Perusahaan menargetkan arus kas bebas tahunan lebih dari $30 miliar untuk tahun fiskal 2029.

Prospek jangka panjangnya menargetkan pendapatan melebihi $225 miliar pada tahun fiskal 2030, lebih dari tiga kali lipat level tahun fiskal 2026. Pencapaian target-target ini akan bergantung pada kemampuan mengubah permintaan yang telah dikontrak menjadi pendapatan yang diakui, sambil mengendalikan biaya infrastruktur dan kebutuhan pembiayaan.

Bagi investor, indikator penentu mungkin adalah hubungan antara belanja modal dan arus kas operasional. Jika arus kas bebas membaik sesuai proyeksi, pembiayaan saat ini dapat mendukung ekspansi besar-besaran di masa depan. Jika kebutuhan investasi tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, tekanan keuangan tambahan dapat terus membebani valuasi Oracle.

Peringatan! Materi ini tidak dimaksudkan sebagai saran investasi. Data kinerja masa lalu tidak menjamin keuntungan di masa depan. Berinvestasi dalam mata uang asing dapat memengaruhi imbal hasil Anda akibat fluktuasi nilai tukar. Setiap transaksi sekuritas dapat menghasilkan keuntungan maupun kerugian. Asumsi dan ekspektasi yang tercantum dalam materi ini hanyalah perkiraan yang mungkin tidak akurat dan dapat berubah sesuai dengan kondisi ekonomi saat ini. Pernyataan-pernyataan ini tidak menjamin kinerja di masa depan.