20 Milyar Dolarlık Yapay Zeka Finansmanı Endişe Yarattı, Oracle Hisseleri Düşüşe Geçti

Oracle hisseleri, şirketin yapay zeka ve bulut altyapısı genişlemesini destekleyen 20 milyar dolarlık bir finansman planının ayrıntılarının düzenleyici kurumlara sunulan belgelerde yer almasının ardından, 2 Kasım Pazartesi günü %8,8 düşüşle 119,22 dolara geriledi.

Oracle daha sonra, 2029 ile 2046 yılları arasında vadesi dolacak 10 milyar dolarlık tahvilin yanı sıra, yaklaşık 86,2 milyon yeni hisseyi hisse başına 116 dolar fiyatla halka arz etti. Hisse senedi ihracının fiyatı Cuma günkü kapanış fiyatının yaklaşık %11 altında belirlenirken, yeni tahvillerin yıllık faiz oranları %7 ile %8,65 arasında değişiyor.

Neden Güçlü Yapay Zeka Talebi Yeterli Değil?

Oracle’ın bulut altyapısı gelirleri, son açıklanan çeyrekte bir önceki yıla göre %121 artarak 7,4 milyar dolara ulaştı. Sözleşmeye dayalı gelecekteki gelirleri temsil eden kalan performans yükümlülükleri 664 milyar dolara ulaşarak, bilgi işlem kapasitesine yönelik önemli talebi ortaya koydu.

Ancak, bu sözleşmelerin yerine getirilmesi, ilgili gelirlerin tam olarak gerçekleşmesinden önce kapsamlı yatırımlar gerektiriyor. Çeyrek boyunca sermaye harcamaları 28,5 milyar dolara ulaşarak 23,1 milyar dolarlık işletme nakit akışını aştı ve yaklaşık 5,4 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı oluşturdu.

Bu durum, sözleşmeye bağlı talep ile mevcut likidite arasındaki önemli bir farkı ortaya koymaktadır. Artan sipariş birikimi, ek veri merkezlerinin inşası ve işletilmesi için gerekli nakdi hemen sağlamadan da gelecekteki gelir beklentilerini destekleyebilir.

Büyümeyi Finanse Etmenin Bir Bedeli Var

Oracle, Ağustos sonu itibarıyla yaklaşık 125,3 milyar dolarlık ödenmemiş borç bildirdi. Yeni tahvil ihracı, finansman yükümlülüklerini artırırken, hisse senedi ihracı ise tedavüldeki hisse sayısını artırarak mevcut hissedarların hisselerinin seyreltilmesine yol açabilir.

Bu iki faktör bir araya gelerek iki yönden baskı yaratıyor. Artan borçlanma maliyetleri, gelecekte ek nakit yaratılmasını gerektirirken, daha fazla hisse ihraç edilmesi ise gelecekteki kazançların daha geniş bir hissedar tabanına yayılmasına neden oluyor.

Sonuç olarak, sermaye gereksinimleri yüksek seviyede kalırsa, önemli ölçüde gelir artışı bile mevcut hissedarlar için benzer getirilerle sonuçlanmayabilir. Piyasanın tepkisi, yatırımcıların yalnızca öngörülen yapay zeka talebinden ziyade finansman verimliliğine daha fazla önem verdiklerini gösteriyor.

Yatırımcı Güvenini Ne Geri Kazandırabilir?

Oracle, sermaye harcamalarının 2027 ve 2028 mali yıllarında zirveye ulaşmasını ve serbest nakit akışının 2028 mali yılının ikinci yarısında pozitif hale gelmesini beklemektedir. Şirket, 2029 mali yılı için yıllık 30 milyar dolardan fazla serbest nakit akışı hedeflemektedir.

Uzun vadeli görünümünde, 2030 mali yılına kadar gelirlerin 225 milyar doları aşması öngörülüyor; bu rakam, 2026 mali yılı seviyesinin üç katından fazlasına denk geliyor. Bu hedeflere ulaşılması, altyapı maliyetleri ve finansman gereksinimleri kontrol altında tutulurken, sözleşmeye bağlanmış talebin muhasebeye yansıtılan gelire dönüştürülmesine bağlı olacaktır.

Bu nedenle yatırımcılar için belirleyici gösterge, sermaye harcamaları ile işletme nakit akışı arasındaki ilişki olabilir. Serbest nakit akışı öngörüldüğü gibi iyileşirse, mevcut finansman gelecekteki önemli büyümeyi destekleyebilir. Yatırım gereksinimleri daha uzun süre yüksek kalırsa, ek finansal baskı Oracle’ın değerlemesini olumsuz etkilemeye devam edebilir.

Yasal Uyarı! Bu materyal yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Geçmiş performans verileri, gelecekteki kârları garanti etmez. Yabancı para birimlerine yatırım yapmak, kur dalgalanmaları nedeniyle getirilerinizi etkileyebilir. Herhangi bir menkul kıymet işlemi hem kâr hem de zarara yol açabilir. Bu materyalde belirtilen varsayımlar ve beklentiler yalnızca tahmin niteliğindedir; doğru olmayabilir ve mevcut ekonomik koşullara göre değişebilir. Bu beyanlar, gelecekteki performansı garanti etmez.