ASML registra un fatturato record e prospetti più positivi, grazie all’espansione dei piani di investimento nell’intelligenza artificiale da parte dei clienti. La domanda che sorge spontanea è se l’azienda riuscirà a trasformare la crescente domanda di apparecchiature in una crescita sostenuta degli utili, aumentando al contempo la capacità produttiva.
L’azienda ha inoltre rivisto al rialzo la soglia minima delle previsioni di fatturato per il 2026, portandola da 43 a 44 miliardi di euro, mantenendo quella massima a 45 miliardi di euro. Per gli investitori, la domanda centrale è fino a che punto la maggiore domanda potrà sostenere la crescita oltre quest’anno.
I margini più elevati rafforzano i risultati del trimestre
Le vendite della divisione Installed Base Management, che includono servizi e aggiornamenti, hanno raggiunto i 3,3 miliardi di euro. ASML ha affermato che la maggiore domanda di aggiornamenti per la produttività ha contribuito a portare il margine lordo al di sopra delle previsioni.
Gli aggiornamenti consentono ai clienti di migliorare la produzione utilizzando le apparecchiature già installate. Per gli investitori, la questione chiave è se questa fonte di ricavi possa contribuire a sostenere i margini man mano che ASML aumenta le consegne di nuovi sistemi.
L’utile dichiarato ha inoltre beneficiato di circa 500 milioni di euro legati alla rivalutazione dell’investimento di ASML in Mistral AI. Tale plusvalenza dovrebbe essere valutata separatamente dalla performance operativa. L’utile operativo ha raggiunto i 5,17 miliardi di euro, più del doppio rispetto al livello dell’anno precedente.
La domanda di IA mette alla prova la capacità produttiva prevista
L’amministratore delegato Christophe Fouquet ha affermato che i clienti continuano a rivedere al rialzo le loro previsioni sulla domanda di apparecchiature, principalmente a causa dei piani di investimento nell’IA. Alcuni hanno manifestato interesse a effettuare ordini per il 2029 e persino per il 2030.
ASML prevede che l’offerta attualmente pianificata per il 2027 e il 2028 non sarà sufficiente a soddisfare la domanda dei clienti. Sta valutando modalità per espandere la capacità produttiva del 2028 oltre l’ulteriore aumento del 30% precedentemente discusso per quell’anno.
Trasformare tali previsioni in ricavi richiederà ordini definitivi e consegne puntuali. Il ritmo dell’espansione della capacità produttiva e i relativi costi saranno quindi determinanti per la redditività futura.
Cosa potrebbe sostenere la fiducia dopo la pubblicazione dei risultati?
ASML prevede per il quarto trimestre un fatturato compreso tra 14,2 e 15,2 miliardi di euro, con un margine lordo intorno al 57%. Tale prospettiva sposta l’attenzione sulla capacità dell’azienda di mantenere lo slancio nelle consegne fino alla fine dell’anno.
Spedizioni puntuali e margini resilienti potrebbero sostenere le aspettative di un’ulteriore crescita degli utili. Al contrario, ritardi nei progetti dei clienti o costi di espansione più elevati potrebbero limitare il contributo della domanda più forte agli utili.
I risultati devono inoltre essere interpretati nel contesto più ampio del ciclo di investimenti nell’intelligenza artificiale. La forte domanda di apparecchiature non garantisce che ogni progetto di data center possa generare rendimenti adeguati, in particolare se il finanziamento rimane costoso.
Il prossimo movimento sostenuto del titolo dipenderà dal fatto che nuove informazioni alimentino le aspettative sugli utili oltre il 2026. Una forte domanda può sostenere tale ipotesi, mentre l’esecuzione determinerà in che misura tale opportunità si tradurrà in una crescita redditizia.
Attenzione! Il presente materiale non costituisce una consulenza in materia di investimenti. I dati relativi alle performance passate non garantiscono rendimenti futuri. Investire in valute estere può influire sui rendimenti a causa delle loro fluttuazioni. Qualsiasi operazione su titoli può comportare sia profitti che perdite. Le ipotesi e le aspettative esposte in questo materiale sono solo stime che potrebbero non essere accurate e potrebbero variare a seconda delle attuali condizioni economiche. Queste dichiarazioni non garantiscono rendimenti futuri.
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