Notulen van de Fed zouden de renteverwachtingen kunnen bijstellen

De Federal Reserve zal woensdag de notulen van haar monetaire beleidsvergadering van 28–29 juli publiceren, wat mogelijk nieuwe inzichten zal bieden in de toekomstige koers van de Amerikaanse rentetarieven. Dit zijn de tweede FOMC-notulen die worden gepubliceerd sinds Kevin Warsh in mei het voorzitterschap van de Fed op zich nam.

Tijdens de vergadering in juli stemden de beleidsmakers met 9 tegen 3 voor het handhaven van de doelbandbreedte voor de federal funds rate op 3,50%–3,75%. De leden Beth Hammack, Neel Kashkari en Lorie Logan, die een afwijkend standpunt innamen, pleitten voor een onmiddellijke renteverhoging van 25 basispunten.

Markten zoeken naar aanwijzingen over de volgende stap van de Fed

De economische cijfers die sinds de vergadering van de Federal Reserve in juli zijn gepubliceerd, hebben de argumenten voor een op handen zijnde renteverhoging verzwakt.

Het aantal banen buiten de landbouw in de VS daalde in juli met 23.000, terwijl het werkloosheidspercentage relatief stabiel bleef op 4,1%. De omzet in de detailhandel en de horeca daalde met 0,6% ten opzichte van juni, wat wijst op een afnemende vraag van huishoudens. Ook de inflatie is licht afgenomen; de consumentenprijzen stegen in juli met 0,1%, waarbij de totale jaarlijkse inflatie afnam van 3,5% naar 3,4% en de kerninflatie over de afgelopen 12 maanden vertraagde tot 2,5%. Desondanks blijft de inflatie boven de doelstelling van 2% van de Fed, en lagen de energieprijzen nog steeds 14,7% hoger dan een jaar eerder.

Deze cijfers hebben ertoe geleid dat handelaren hun verwachtingen voor een renteverhoging in september hebben bijgesteld. De termijnmarkten geven momenteel aan dat de kans dat de Fed de rente volgende maand ongewijzigd laat ongeveer twee derde bedraagt, terwijl de kans op een verhoging met 25 basispunten ongeveer een derde is. De kans op een renteverhoging later dit jaar blijft groter, wat erop wijst dat beleggers de mogelijkheid van verdere verkrapping hebben uitgesteld – maar niet van de hand hebben gewezen. Door de markt geïmpliceerde waarschijnlijkheden kunnen snel veranderen en moeten bij publicatie van een tijdstempel worden voorzien.

Debat over inflatie en arbeidsmarkt onder de loep

Beleggers zullen de notulen nauwkeurig analyseren om inzicht te krijgen in hoe beleidsmakers de inflatierisico’s, de arbeidsmarktomstandigheden en de impact van hoge energieprijzen hebben beoordeeld. De discussie kan ook licht werpen op de mate waarin de zorgen die door de drie afwijkende leden naar voren werden gebracht, weerklank vonden bij de rest van de commissie.

Een sterkere focus op aanhoudende inflatie of door energieprijzen gedreven prijsdruk zou de verwachtingen voor een renteverhoging in september weer kunnen aanwakkeren en leiden tot hogere obligatierentes. Omgekeerd kunnen toegenomen zorgen over de werkgelegenheid en de consumentenvraag de argumenten voor het handhaven van de huidige rentetarieven versterken.

Hoewel de notulen betrekking hebben op eerdere beraadslagingen en dateren van vóór de meest recente cijfers over de werkgelegenheid, inflatie en detailhandelsverkopen, kunnen ze niettemin duidelijkheid verschaffen over het besluitvormingskader van de Federal Reserve en een indicatie geven van het soort bewijs dat beleidsmakers nodig zouden hebben om een verdere renteverhoging te rechtvaardigen.

Waarschuwing! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige rendementen. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden vanwege schommelingen in de wisselkoersen. Elke transactie in effecten kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen die in dit materiaal worden uiteengezet, zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige rendementen.