Aandelen Oracle dalen nu financiering van 20 miljard dollar voor AI zorgen baart

Het aandeel Oracle daalde op maandag 2 november met 8,8% tot 119,22 dollar, nadat uit documenten die bij de toezichthouder waren ingediend bleek dat er een financieringsplan van 20 miljard dollar was opgesteld ter ondersteuning van de uitbreiding van de AI- en cloudinfrastructuur van het bedrijf.

Vervolgens heeft Oracle ongeveer 86,2 miljoen nieuwe aandelen uitgegeven tegen een prijs van 116 dollar per stuk, naast obligaties ter waarde van 10 miljard dollar met een looptijd tussen 2029 en 2046. De aandelen werden geprijsd op ongeveer 11% onder de slotkoers van vrijdag, terwijl de nieuwe obligaties een jaarlijkse rente hebben die varieert van 7% tot 8,65%.

Waarom een sterke vraag naar AI niet voldoende is

De omzet uit de cloudinfrastructuur van Oracle steeg in het laatst gerapporteerde kwartaal met 121% op jaarbasis tot 7,4 miljard dollar. De resterende prestatieverplichtingen, die de gecontracteerde toekomstige omzet vertegenwoordigen, bedroegen 664 miljard dollar, wat wijst op een aanzienlijke vraag naar rekencapaciteit.

Het nakomen van die contracten vereist echter omvangrijke investeringen voordat de bijbehorende omzet volledig wordt gerealiseerd. Gedurende het kwartaal bedroegen de kapitaaluitgaven 28,5 miljard dollar, wat hoger was dan de operationele kasstroom van 23,1 miljard dollar en resulteerde in een negatieve vrije kasstroom van ongeveer 5,4 miljard dollar.

Dit legt een belangrijk verschil bloot tussen de contractuele vraag en de beschikbare liquiditeit. Een groeiende orderportefeuille kan de verwachtingen voor toekomstige inkomsten ondersteunen, zonder dat dit onmiddellijk de benodigde kasmiddelen oplevert om extra datacenters te bouwen en te exploiteren.

Financiering van groei brengt kosten met zich mee

Oracle rapporteerde eind augustus ongeveer 125,3 miljard dollar aan uitstaande leningen. De uitgifte van nieuwe obligaties zorgt voor extra financieringsverplichtingen, terwijl de aandelenemissie het aantal uitstaande aandelen verhoogt, wat mogelijk leidt tot verwatering voor bestaande aandeelhouders.

Deze combinatie zorgt voor druk vanuit twee kanten. Hogere financieringskosten vereisen extra kasstroom in de toekomst, terwijl de uitgifte van meer aandelen de toekomstige winst verdeelt over een groter aandeelhoudersbestand.

Bijgevolg leidt zelfs een aanzienlijke omzetgroei mogelijk niet tot vergelijkbare rendementen voor bestaande aandeelhouders als de kapitaalbehoefte hoog blijft. De reactie van de markt suggereert dat beleggers meer nadruk leggen op financieringsefficiëntie dan op de verwachte vraag naar AI alleen.

Wat zou het vertrouwen van beleggers kunnen herstellen?

Oracle verwacht dat de kapitaaluitgaven in de boekjaren 2027 en 2028 een piek zullen bereiken, waarbij de vrije kasstroom in de tweede helft van boekjaar 2028 positief zal worden. Het bedrijf streeft naar een jaarlijkse vrije kasstroom van meer dan 30 miljard dollar voor boekjaar 2029.

De vooruitzichten op langere termijn gaan uit van een omzet van meer dan 225 miljard dollar tegen het boekjaar 2030, ruim drie keer zoveel als het niveau van het boekjaar 2026. Het behalen van deze doelstellingen hangt af van het omzetten van gecontracteerde vraag in gerealiseerde omzet, terwijl de infrastructuurkosten en financieringsbehoeften onder controle worden gehouden.

Voor beleggers kan de verhouding tussen kapitaaluitgaven en de gegenereerde operationele kasstroom daarom de doorslaggevende indicator zijn. Als de vrije kasstroom zich volgens de prognoses verbetert, zou de huidige financiering een aanzienlijke toekomstige uitbreiding kunnen ondersteunen. Als de investeringsbehoeften langer op een hoger niveau blijven, zou aanvullende financiële druk de waardering van Oracle kunnen blijven drukken.

Disclaimer! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. Historische prestatiegegevens bieden geen garantie voor toekomstige winsten. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden als gevolg van koersschommelingen. Elke effectentransactie kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen die in dit materiaal worden uiteengezet, zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige prestaties.