Daling van de olieprijs stimuleert het herstel van de markt — maar de bezorgdheid over de Fed blijft bestaan

De financiële markten balanceren tussen twee tegengestelde krachten: opluchting door dalende olieprijzen en bezorgdheid dat aanhoudende inflatie de Federal Reserve ertoe zou kunnen aanzetten een restrictief beleid te blijven voeren. Amerikaanse aandelen, edelmetalen en cryptovaluta’s veerden donderdag weer op, terwijl beleggers de laatste renteverhoging van de Fed bleven verwerken; de dalende olieprijzen droegen bij aan een verbetering van het risicosentiment.

Goedkopere energie kan aandelen ondersteunen door de bedrijfskosten te verlagen, de koopkracht van huishoudens te versterken en de totale inflatie te temperen. Goud kan ook profiteren als beleggers rekenen op lagere reële rendementen, een zwakkere dollar of aanhoudende vraag naar bescherming tegen economische onzekerheid.

Maar lagere olieprijzen alleen betekenen nog niet dat de strijd tegen de inflatie voorbij is. De loongroei, de huisvestingskosten en de inflatie in de dienstensector zouden hoog kunnen blijven, waardoor het vermogen van de Fed om het beleid te versoepelen wordt beperkt. Deze spanning verklaart mede waarom risicovolle activa kunnen stijgen, zelfs terwijl beleggers de mogelijkheid van een langdurige – of extra – monetaire verkrapping blijven inprijzen.

Waarom lagere olieprijzen aandelen helpen

Lagere olieprijzen stimuleren de waarderingen door de inflatieverwachtingen te verlagen. Als beleggers denken dat lagere energiekosten de Fed in staat zullen stellen haar beleid minder restrictief te voeren, kunnen de obligatierentes dalen. Dat verlaagt de rentevoet die wordt gebruikt om toekomstige bedrijfswinsten te verdisconteren, wat vaak ten goede komt aan technologieaandelen en andere groeigerichte aandelen.

Het effect is echter niet overal even positief. Energieproducenten kunnen te maken krijgen met lagere inkomsten, en de bredere reactie van de markt zal afhangen van de oorzaken van de dalende olieprijzen.

Waarom goud kan stijgen samen met aandelen

Goud reageert niet alleen op angst. De prijs wordt ook beïnvloed door de reële rente, de dollar, de vraag van centrale banken en de verwachtingen ten aanzien van het monetaire beleid.

Omdat goud geen rente oplevert, wordt het doorgaans aantrekkelijker wanneer de voor inflatie gecorrigeerde obligatierendementen dalen. Als dalende olieprijzen beleggers doen verwachten dat de rente zal dalen, kan goud samen met aandelen stijgen.

Waarom de Fed haar restrictieve beleid wellicht handhaaft

De Federal Reserve moet bepalen of de lagere inflatie het gevolg is van een blijvende economische herbalancering of slechts van tijdelijke verlichting op de energiemarkt.

Als de werkgelegenheid sterk blijft, de lonen blijven stijgen en consumenten blijven uitgeven, kunnen beleidsmakers tot de conclusie komen dat de vraag nog te veerkrachtig is om de inflatie duurzaam terug te brengen naar de doelstelling. Sterke financiële markten kunnen die bezorgdheid nog versterken door het vermogen van huishoudens te vergroten, de financieringskosten te verlagen en het vertrouwen te verbeteren.

De vooruitzichten voor beleggers

Het gunstigste scenario zou een zachte landing zijn, waarbij de inflatie blijft dalen, de groei vertraagt zonder in te storten en de Fed uiteindelijk de rente op een ordelijke manier verlaagt. Lagere olieprijzen kunnen dat scenario ondersteunen door de inflatie te temperen zonder dat dit een ernstige inkrimping van de vraag vereist.

Maar het traject blijft onzeker. Beleggers moeten in de gaten houden of de desinflatie zich buiten de energiesector uitbreidt naar lonen, huurprijzen en diensten. Arbeidsmarktcijfers, rendementen op staatsobligaties, financiële omstandigheden en bedrijfsprognoses zullen helpen bepalen of de economie afstevent op een zachte landing of een scherpere neergang.

Conclusie

Lagere olieprijzen zijn over het algemeen gunstig voor de markten. Ze temperen de totale inflatie, versterken de financiële positie van consumenten en verlagen de kosten voor veel bedrijven. Ze kunnen aandelenkoersen doen stijgen en tegelijkertijd goud ondersteunen door verwachtingen van lagere reële rentetarieven en een zwakkere dollar.

Goedkopere energie lost echter de bredere uitdaging voor de Fed niet op. Aanhoudende loongroei, hoge inflatie in de dienstensector en een veerkrachtige vraag zouden het monetaire beleid restrictief kunnen houden, zelfs als de markten zich herstellen.

De centrale vraag is of de inflatie in de bredere economie kan blijven dalen zonder een ernstige vertraging te veroorzaken – en of de Fed het beleid kan aanpassen zonder de prijsdruk opnieuw aan te wakkeren.

Waarschuwing! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. Historische prestatiegegevens bieden geen garantie voor toekomstige rendementen. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden als gevolg van koersschommelingen. Elke transactie in effecten kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen in dit materiaal zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige rendementen.