Indonesische aandelen kelderen door risico op verlaging door MSCI

De Jakarta Composite Index kelderde op vrijdag 16 oktober met maar liefst 11,4%, de sterkste daling sinds januari 1998. Een daling bij de opening van ongeveer 8% had al geleid tot een handelsonderbreking van 30 minuten.

De uitverkoop volgde op de start van een raadpleging door MSCI over het verplaatsen van Indonesië van de status ‘opkomende markt’ naar die van ‘zelfstandige markt’. Een definitief besluit wordt verwacht tegen 30 juni 2027, waardoor beleggers zich afvragen hoe het voorstel de vraag vanuit internationale fondsen zou kunnen beïnvloeden.

Transparantie over eigendomsverhoudingen blijft het centrale punt

MSCI zei dat beleggers zich zorgen blijven maken over ondoorzichtige eigendomsstructuren, vermoedelijke gecoördineerde handel en een gebrek aan bewijs van daadwerkelijke handhaving. Deze kwesties maken het moeilijker om in te schatten hoeveel aandelen daadwerkelijk beschikbaar zijn voor de handel.

Aangekondigde hervormingen omvatten de openbaarmaking van aandeelhouders met een belang van meer dan 1% en een stappenplan naar een minimale free float van 15%, oftewel het aantal aandelen dat beschikbaar is voor openbare handel. MSCI wil bewijs zien van blijvende resultaten.

Uit de raadpleging blijkt dat het gewicht van Indonesië in de MSCI Emerging Markets Index eind september al was gedaald tot 0,43%, tegenover 1,16% eind 2025. Het voorstel zorgt voor extra onzekerheid over een toch al afnemende aanwezigheid in de benchmark.

Benchmarkrisico zet kapitaalstromen in de schijnwerpers

UBS schatte dat verwijdering uit wereldwijde indexen zou kunnen leiden tot ongeveer 4 miljard dollar aan passieve uitstroom en ongeveer 15 miljard dollar aan uitstroom door actieve beleggers. De daadwerkelijke stromen zouden afhangen van het definitieve besluit, de mandaten van fondsen en portefeuillekeuzes.

Fondsen die de betreffende benchmarks volgen, zouden de indexwijzigingen moeten doorvoeren zodra deze van kracht worden, hoewel sommige beleggers mogelijk al eerder hun posities herschikken. Actieve beheerders hebben meer speelruimte, maar beleggingsmandaten en risicolimieten zouden nog steeds kunnen aanzetten tot het verminderen van de blootstelling.

Dat verklaart mede waarom aandelenkoersen al maanden vóór een definitief besluit kunnen reageren. Beleggers kunnen lagere waarderingen eisen als zij toekomstige verkoopdruk, zwakkere liquiditeit of verminderde vraag van internationale fondsen verwachten.

Wat zou het vertrouwen kunnen herstellen vóór het besluit?

MSCI neemt tot 30 april 2027 feedback in ontvangst en maakt zijn besluit op of vóór 30 juni bekend. Het implementatieschema staat nog open en maakt deel uit van de raadpleging.

Duidelijkere openbaarmakingen over eigendomsverhoudingen en geloofwaardige handhaving zouden de bezorgdheid kunnen wegnemen. Aangekondigde maatregelen zouden meer gewicht in de schaal leggen als beleggers consistente verbeteringen in de bredere markt kunnen waarnemen.

MSCI heeft aangegeven dat het momenteel verwacht dat de wijziging doorgaat, tenzij uit de reacties op de raadpleging overtuigend bewijs naar voren komt van beter bestuur en een betere werking van de markt. De uitkomst hangt daarom sterk af van aantoonbare vooruitgang tijdens de beoordelingsperiode.

Voor handelaren zal een eventueel herstel moeten worden beoordeeld in het licht van buitenlandse kapitaalstromen en liquiditeit. Een herstel zou overtuigender overkomen als de koopsteun toeneemt, in combinatie met meer duidelijkheid over eigendomsverhoudingen en de toekomstige positie van Indonesië in mondiale benchmarks.

Waarschuwing! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. Historische prestatiegegevens bieden geen garantie voor toekomstige rendementen. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden als gevolg van koersschommelingen. Elke transactie in effecten kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen die in dit materiaal worden uiteengezet, zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige rendementen.