Inflatie in de eurozone bereikt 4% terwijl de ECB opnieuw onder druk staat om de rente te verhogen

Volgens voorlopige cijfers die Eurostat op woensdag 4 november heeft gepubliceerd, is de jaarlijkse inflatie in de eurozone in oktober gestegen naar 4,0%, tegenover 3,8% in september. Deze stijging werd voornamelijk veroorzaakt door de energieprijzen, die op jaarbasis met 20,8% stegen, tegenover 18,9% in september.

De kerninflatie, exclusief energie, voedingsmiddelen, alcohol en tabak, bleef ongewijzigd op 2,5%. De ECB had haar depositorente op 29 oktober op 2,50% gehouden, maar de meest recente inflatiecijfers hebben de verwachtingen versterkt dat er in december opnieuw een renteverhoging zal plaatsvinden.

Waarom een hogere inflatie niet het hele verhaal vertelt

Energie maakt minder dan een tiende uit van de consumentenprijsindex van de eurozone, maar de sterke stijging ervan is een belangrijke motor van de totale inflatie geworden. Zonder energie bleef de jaarlijkse prijsstijging op 2,3%, ongewijzigd ten opzichte van september.

Dit onderscheid is van belang voor het monetaire beleid. Hogere rentetarieven kunnen de kredietopname en de consumentenbestedingen verminderen, maar ze kunnen verstoringen in de energievoorziening niet direct oplossen. Een te agressieve renteverhoging zou daarom de economische activiteit kunnen verzwakken zonder de belangrijkste bron van inflatie onmiddellijk aan te pakken.

De economische context versterkt deze bezorgdheid nog. Het bbp van de eurozone groeide in het derde kwartaal met 0,4%, een vertraging ten opzichte van de 0,6% in het voorgaande kwartaal. Verdere stijgingen van de financieringskosten zouden extra druk kunnen uitoefenen op huishoudens en bedrijven die nu al te maken hebben met hogere energiekosten.

Kunnen energiekosten bredere inflatie veroorzaken?

Het grootste risico is dat de hoge energieprijzen zich geleidelijk uitbreiden naar andere delen van de economie. Bedrijven die te maken hebben met hogere kosten voor elektriciteit, transport en productie, kunnen die kosten uiteindelijk doorberekenen aan hun klanten.

De eerste signalen blijven gemengd. De inflatie in de dienstensector steeg licht van 3,2% naar 3,3%, terwijl de inflatie voor onbewerkte levensmiddelen versnelde tot 4,6%. De stabiliteit van de kerninflatie wijst er echter op dat de bredere prijsdruk nog niet aanzienlijk is toegenomen.

De loonontwikkelingen vormen een ander belangrijk signaal. Uit de meest recente tracker van de ECB blijkt dat de onderhandelde loonstijging in de eerste helft van 2027 2,8% bedraagt, vergeleken met 2,7% in de tweede helft van 2026. Hoewel deze cijfers nog geen loon-prijsspiraal aangeven, zouden aanhoudende stijgingen het moeilijker kunnen maken om de inflatie onder controle te houden.

Wat zou de volgende stap van de ECB kunnen bepalen?

Het volgende monetaire beleidsbesluit van de ECB staat gepland voor 17 december, wanneer bijgewerkte economische prognoses meer inzicht zouden moeten geven in de inflatie- en groeiverwachtingen.

Als de energieprijzen hoog blijven en hun weerslag op de lonen en de dienstensector in bredere zin beginnen te hebben, zou de argumentatie voor een nieuwe renteverhoging sterker worden. Omgekeerd zou een stabiele onderliggende inflatie in combinatie met een zwakkere economische activiteit een voorzichtiger aanpak kunnen ondersteunen.

Voor beleggers is dit onderscheid van belang, ook buiten het kader van de onmiddellijke rentebeslissing. Verwachtingen van een strakker beleid kunnen van invloed zijn op de euro, de rendementen op staatsobligaties en de financieringskosten in de hele regio. Hogere financieringskosten zouden ook kunnen wegen op de aandelenwaarderingen, met name bij bedrijven die afhankelijk zijn van externe financiering.

De centrale vraag is daarom of de huidige inflatiestijging beperkt blijft tot de energiesector of zich ontwikkelt tot een meer aanhoudende prijsdruk. Het antwoord hierop zal mede bepalen in hoeverre de Europese economie verdere verkrapping moet kunnen opvangen.

Disclaimer! Dit materiaal is niet bedoeld als beleggingsadvies. Historische prestatiegegevens bieden geen garantie voor toekomstige winsten. Beleggen in vreemde valuta kan uw rendement beïnvloeden als gevolg van koersschommelingen. Elke effectentransactie kan zowel winst als verlies opleveren. De aannames en verwachtingen die in dit materiaal worden uiteengezet, zijn slechts schattingen die mogelijk niet nauwkeurig zijn en kunnen veranderen afhankelijk van de huidige economische omstandigheden. Deze verklaringen bieden geen garantie voor toekomstige prestaties.