上周五，布伦特原油曾短暂触及110美元，最终收于109.86美元，创下自5月19日以来的最高收盘价。西德克萨斯中质原油（WTI）当天的收盘价为101.41美元，创下自9月17日以来的最高收盘价。
俄罗斯制裁缓解改变市场预期
唐纳德·特朗普总统于10月16日签署的行政命令，豁免了根据《格雷厄姆法案》实施的关税和制裁。此前通过其他行政命令设立的制裁仍然有效，这使得此次制裁豁免的范围显得尤为重要。
交易条件的放宽有望提振俄罗斯燃料出口，并缓解买家在争夺现有供应时的压力。不过，其效果将取决于哪些交易得以实施，以及新增货源能多快进入市场。
法律上的豁免并不能立即增加产量或炼油能力。供应的持久改善将取决于是否有更多货源进入市场。
中东供应中断仍是焦点
对航运安全的担忧继续使前景复杂化。路透社援引船舶追踪分析公司Kpler的数据报道称，上周针对商船的袭击导致海湾地区原油流量急剧减少。
美国能源信息署（EIA）10月份的展望报告也预计，尽管该地区产量和出口预计将逐步恢复，但中东石油供应在第四季度仍将受到限制。
这使得油价既对实际供应损失敏感，也对可能出现的进一步中断敏感。如果海运仍不稳定，市场对更多俄罗斯燃料的预期可能只能带来有限的缓解。
什么因素可能延长油价回调？
如果俄罗斯出口增加的同时，航运路线变得更安全且海湾地区的原油供应恢复，那么油价持续下跌的可能性将更大。货运动向提供的证据将比单纯的政策声明更具说服力。
反之，若出口基础设施或油轮再次遭受袭击，投资者对供应风险的溢价可能会迅速回升。即使制裁持续放松，油价仍可能反弹，特别是当替代供应到位缓慢时。
库存数据将提供另一项检验。库存持续减少将表明现有供应仍不足以满足需求，而更广泛的库存重建则可能支撑市场趋于平衡的预期。此外，还需结合炼油厂活动及燃料消费的季节性变化来评估每周数据。
对于交易员而言，WTI跌破100美元是此轮回调的明显标志。此走势是否会演变为更广泛的反转，将取决于实物供应状况，以及这些状况与价格中已反映的预期相比如何。
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