Zvýšení úrokových sazeb Fedu je zřejmě již zohledněno v cenách. To, co přijde dál, by mohlo trhy otřást

Federální rezervní systém se chystá ve středu poprvé za více než tři roky zvýšit úrokové sazby, což představuje výrazný obrat oproti očekáváním ohledně snižování sazeb, která na trzích převládala na začátku roku 2026.

Zvýšení o čtvrt procentního bodu by posunulo cílový rozsah sazeb federálních fondů z 3,50 %–3,75 % na 3,75 %–4,00 %. Futures trhy v poslední době odhadují pravděpodobnost takového kroku na zhruba 90 %, což naznačuje, že samotné rozhodnutí může vyvolat menší volatilitu než signály, které ho předcházejí.

Prohlášení o měnové politice a aktualizované ekonomické prognózy budou zveřejněny v 18:00 GMT, následovat bude tisková konference předsedy Fedu Kevina Warshe v 18:30 GMT.

Pro investory již není klíčovou otázkou pouze to, zda Fed zvýší sazby. Jde o to, zda se středeční krok ukáže jako jednorázová reakce na přetrvávající inflaci – nebo jako začátek nového cyklu zpřísňování měnové politiky.

Proč se Fed připravuje na zpřísnění měnové politiky

Zářijové zasedání se koná na pozadí obnoveného inflačního tlaku a zvýšené globální nejistoty.

Nedávné údaje o inflaci posílily argumenty pro zpřísnění měnové politiky. Vyšší náklady na energii a geopolitické otřesy ještě více prohloubily obavy, že růst cen by mohl přetrvávat nad 2% cílem Fedu.

Představitelé nyní musí zvážit tato rizika proti možnosti, že vyšší náklady na úvěry by mohly oslabit ekonomickou aktivitu. Toto napětí činí prognózy Fedu ohledně inflace, růstu a úrokových sazeb obzvláště důležitými.

I mírné revize by mohly podstatně posunout očekávání ohledně směřování měnové politiky.

Tón Warshe může být důležitější než samotné prohlášení

Tisková konference předsedy Fedu Kevina Warshe nabídne trhům dosud nejjasnější signál o tom, jak pevně podporuje pokračující kampaň za zpřísňování měnové politiky.

Investoři budou pozorně naslouchat jakémukoli náznaku, že jsou další zvýšení pravděpodobná, stejně jako jeho hodnocení, zda je současná měnová politika dostatečně restriktivní.

Warsh se také musí vypořádat s politickým tlakem. Prezident Donald Trump upřednostňuje stabilní nebo nižší úrokové sazby, čímž se preference jeho administrativy dostávají do rozporu s očekávaným zvýšením sazeb ze strany Fedu.

Způsob, jakým Warsh naloží s mandátem centrální banky – a zda se vyvaruje přímé reakce na politickou kritiku – by mohl ovlivnit vnímání nezávislosti a důvěryhodnosti Fedu.

Tři scénáře pro trhy

„Holubičí“ zvýšení

Fed zvýší sazby o 25 bazických bodů, ale naznačí, že další zpřísňování není zdaleka jisté.

Výnosy státních dluhopisů a kurz dolaru by mohly klesnout, protože investoři omezí očekávání ohledně dalších zvýšení. Akcie, zejména technologických společností a dalších titulů citlivých na úrokové sazby, by mohly posílit.

„Jestřábí“ zvýšení sazeb

Fed zvýší sazby, reviduje nahoru své inflační prognózy a předpovídá několik dalších zvýšení.

Výnosy krátkodobých státních dluhopisů a dolar by mohly stoupnout, protože trhy započítávají do cen vyšší trajektorii úrokových sazeb. Akcie, zlato a další aktiva citlivá na riziko by se mohly dostat pod tlak.

Nečekané ponechání sazeb beze změny

Fed ponechá sazby beze změny navzdory silným očekáváním trhu ohledně zvýšení.

Trhy by toto rozhodnutí mohly zpočátku uvítat, ale případný růst by mohl vyprchat, pokud by investoři tuto pauzu vyložili jako důkaz, že Fed se již tolik nezavazuje k potlačování inflace.

Závěr

Zvýšení o čtvrt procentního bodu je do značné míry zohledněno v aktuálních tržních cenách. Co však není zohledněno s takovou jistotou, je konečný cíl Fedu.

Záříjové prognózy, hlasování výboru a Warshův popis výhledu inflace určí, zda investoři budou toto rozhodnutí vnímat jako ojedinělý obranný krok, či jako úvodní fázi širší kampaně.

V 18:00 GMT se investorům možná dostane číslo, které očekávají. Překvapení – a s ním i tržní riziko – však bude spočívat ve zprávě, která za ním stojí.

Upozornění! Tento materiál není zamýšlen jako investiční poradenství. Údaje o minulých výnosech nezaručují budoucí výnosy. Investice do cizích měn může ovlivnit vaše výnosy v důsledku jejich kolísání. Jakákoli transakce s cennými papíry může vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Předpoklady a očekávání uvedené v tomto materiálu jsou pouze odhady, které nemusí být přesné a mohou se měnit v závislosti na aktuálních ekonomických podmínkách. Tyto prohlášení nezaručují budoucí výnosy.